什么是全面注冊制

目前，中國企業(yè)上市主要采取注冊制和審批制的形式。審批制是指當公司為上市時，需經證券監(jiān)管機構審核，審核后才能為申報。注冊制是指企業(yè)在發(fā)行股票時，向相關機構提交各種資料，獲得申報。證券發(fā)行審查機構僅對登記文件進行形式審查，不作出實質性判斷。公司發(fā)行的最終價值讓市場決定。

全面注冊制指是指股票上市制度全部實行注冊制，當前A股市場有創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板實行注冊制，以科創(chuàng)板為例，股票注冊制實施后的交易規(guī)則如下：

1、漲跌停板：新股上市前5個交易日無漲跌停板，5個交易日后漲跌停板20%。前五天雖然沒有漲停，但有一個臨時停牌規(guī)則：盤中股價自開盤價首次上漲后下跌30%和60%，各停牌10分鐘。

2、交易原則：全面注冊制購買時單股申報不少于200股，超貴200股的數(shù)量可以增加1份。申報賣出時一樣，但余額不足200股時，應一次性賣出申報。

3、融資融券：科創(chuàng)板首日股票上市可成為融資融券股，投資者可進行融資或融券。開市權限：需滿足開市前20個交易日日均資產50萬元以上。

為什么要推廣注冊制?

1.注冊制提高股票發(fā)行效率

注冊制改革通過將股票發(fā)行的選擇權交給市場，可以大大提高資源配置效率，從而提高融資效率。

2.注冊制可以提高上市企業(yè)的質量

目前，上海證券交易所和深圳證券交易所的退市數(shù)量較少，遠低于同期主要國際交易所的水平。注冊制讓市場選擇真正有價值的企業(yè)，促進優(yōu)勝劣汰，讓監(jiān)管部門在注冊制下加強監(jiān)管。

3.注冊制促進資本市場健康發(fā)展

注冊制可以很好的規(guī)避個體偏差帶來的風險，通過“大數(shù)定律”提高評價的準確性;此外，也有利于投資理財轉型的制度化趨勢發(fā)展，不斷向成熟的資本市場邁進。

全面注冊制是利好還是利空?

A股市場推行全面注冊制，有利于制度股市的建設，也有利于股市的長遠發(fā)展。因為完善了信披制度、退市制度、集體訴訟等配套制度。但是，A股目前存在估值偏高、散戶多、沒有退市制度等歷史問題。一旦注冊制度實施，之前高估股票的權重將下移，新股上市的頻率將加快，價值投資將回歸，以及退市制度將出現(xiàn)，這些都可能給A股市場帶來更大的負面因素。

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