曾經(jīng)的小米系公司石頭科技(行情688169,診股)（688169.SH）去小米化完成。

年報顯示，石頭科技2022年向第一大客戶銷售額占比進一步降至11.7%。在2017年前后，公司向小米集團銷售額占比在50%左右。因小米集團是石頭科技重要股東，公司的獨立性等受到市場質(zhì)疑。

2022年，石頭科技實現(xiàn)營業(yè)收入66.29億元，同比增長超10%，繼續(xù)創(chuàng)新高。但是，公司實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）下降至11.83億元，增收不增利特征明顯。

(資料圖)

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，公司營業(yè)收入增長，緣于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，優(yōu)勢產(chǎn)品漲價；凈利潤下降，則主要是推廣費增加較快，2022年同比增長30%，達8.33億元，拖累了業(yè)績。

2023年一季度，仍然是受推廣費拖累等因素影響，石頭科技的凈利潤下降逾40%。

二級市場上，受股東大幅減持影響，石頭科技的股價跌了70%左右，目前在每股300元左右。

5月4日，針對公司凈利下降、推廣費較高、股東減持、去小米化等方面，長江商報記者向石頭科技發(fā)去了采訪函，但截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。

大舉推廣致凈利連續(xù)下降

“掃地茅”石頭科技的經(jīng)營業(yè)績未達市場預(yù)期。

根據(jù)年報，2022年度，石頭科技實現(xiàn)營業(yè)收入66.29億元，同比增長13.56%，凈利潤為11.83億元，同比下降15.62%。

從石頭科技的季度業(yè)績看，2022年一至四季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為13.60億元、15.64億元、14.69億元、22.36億元，同比變動22.30%、26.46%、-0.65%、11.25%。對應(yīng)的凈利潤為3.43億元、2.74億元、2.38億元、3.28億元，同比變動為8.76%、-18.66%、-34.54%、-15.00%。

石頭科技營業(yè)收入與凈利潤變動趨勢不一致。其中營業(yè)收入繼續(xù)穩(wěn)增長，主要原因是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2022年，石頭科技智能掃地機及配件營業(yè)收入為63.46億元，同比增長13.22%，手持清潔產(chǎn)品及配件營業(yè)收入為2.65億元，同比增長14.14%。量價方面，掃地機器人(行情300024,診股)銷量為224.61萬臺，同比下滑20.35%，均價為2825元，同比增長42.13%。手持清潔產(chǎn)品銷量為12.22萬臺，同比下滑1.71%，均價為2161元，同比增長15.86%。

雖然產(chǎn)品銷量減少，但受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，掃地機器人和手持清潔產(chǎn)品均價較上年大幅度上漲，從而支撐營業(yè)收入穩(wěn)步增長。

有這樣的業(yè)績已算不易。2022年，全球經(jīng)濟下行，歐美通貨膨脹、地緣政治及疫情等，對消費品市場造成了不小影響。石頭科技產(chǎn)品銷量減少一定程度上也可以佐證。

石頭科技表示，2022年面對復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境，公司積極采取應(yīng)對措施，進一步拓展境內(nèi)外市場，積極推進市場營銷與宣傳推廣工作，增強營銷服務(wù)及深耕品牌建設(shè)，進行多渠道業(yè)務(wù)布局，取得了營業(yè)收入繼續(xù)增長的經(jīng)營業(yè)績。

不過，正是因為積極推進市場營銷與宣傳推廣工作，石頭科技的投入較大，拖累了凈利潤，導(dǎo)致凈利潤下降。

2022年公司銷售費用13.18億元，占營業(yè)收入的19.88%。2021年的銷售費用為9.38億元，占營業(yè)收入的16.07%。而在2020年，公司的銷售費用為6.2億元，占營業(yè)收入比例為13.69%。

銷售費用中，主要是廣告及市場推廣費用，2020年至2022年，分別為3.18億元、6.41億元、8.33億元，2021年、2022年同比增長幅度為101.57%、30%。

此外，公司2022年遠期鎖匯產(chǎn)生的收益為-0.44億元，上年為-0.05億元，也拖累了凈利潤。

2023年一季度，石頭科技實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為11.6億元、2.04億元，同比下降14.68%、40.42%，凈利潤下降幅度擴大。

對此，公司解釋稱，一季度為行業(yè)銷售淡季，宏觀經(jīng)濟波動及海外高通脹拖累終端需求，導(dǎo)致營業(yè)收入下降。同時，一季度，公司推出多款新品，相關(guān)銷售費用前置及研發(fā)費用投入增長，導(dǎo)致凈利潤出現(xiàn)較大幅度下滑。

股東減持股價累跌70%

石頭科技經(jīng)營業(yè)績承壓，股價下跌，但股東依然進行減持。

2月21日晚間，石頭科技披露，公司控股股東、實際控制人昌敬擬減持不超過公司2%股權(quán)。這一天，剛好是昌敬所持股份解除限售之日。

石頭科技的股東減持備受市場關(guān)注。石頭科技上市之前，順為資本、天津金米對石頭科技的持股比分別為12.85%、11.85%，位列第二、三大股東。順為資本、天津金米被市場稱為小米系資本平臺。

2021年3月16日至4月14日，約一個月時間，順為資本減持了50萬股股份，套現(xiàn)5.50億元。2021年3月16日至6月10日，天津金米合計減持了133.33萬股股份，套現(xiàn)16.51億元。

石頭科技曾經(jīng)的第四大股東天津石頭時代企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、第六大股東BANYANCONSULTINGLIMITED也紛紛減持。此外，王征、萬云鵬、張志淳等多名石頭科技的董監(jiān)高（含核心技術(shù)人員）也進行了減持。

據(jù)不完全統(tǒng)計，上述股東（含董監(jiān)高等）通過二級市場減持累計套現(xiàn)了約60億元。

二級市場上，石頭科技的股價最高一度達1494.99元/股，今年4月28日跌至303.06元/股，綜合考慮送轉(zhuǎn)股等分紅因素，目前的股價較此前高點下跌了約71.5%。

當然，小米系減持，一方面可能是作為財務(wù)投資者擇期退出，另一方面，則可能是與石頭科技小米系標簽有關(guān)。

石頭科技成立于2014年7月，是一家專注于家用智能清潔機器人及其他智能電器研發(fā)和生產(chǎn)的公司。2016年石頭科技只有小米集團一家客戶，2017年至2019年上半年，公司向小米集團的銷售收入分別為10.11億元、15.29億元、9.14億元，占石頭科技主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為90.36%、50.17%、43.01%。2019年全年公司向小米集團銷售14.41億元，占比34.27%。

當時，石頭科技解釋稱，2016年，公司產(chǎn)品只有為小米品牌定制的“米家智能掃地機器人”系列，故僅有單一客戶。2017年及2018年，隨著公司自有品牌問世，銷售渠道拓寬，既有直接面向終端客戶包括公司官網(wǎng)、天貓、蘇寧易購、有品、美國亞馬遜等渠道，又有通過經(jīng)銷商渠道進行的線下經(jīng)銷商。同時，隨著公司自有品牌的發(fā)展，小米模式的主營業(yè)務(wù)收入占比逐漸下降。

近年來，石頭科技加速去小米化。2020年至2022年，公司年報未再披露前五大客戶名單，暫且推定其第一大客戶為小米集團。其向小米集團銷售占比分別為19.56%、14.75%、11.7%，逐年下降。據(jù)此判斷，公司已經(jīng)撕去了小米標簽。

值得一提的是，近年來，石頭科技不斷加大研發(fā)投入，持續(xù)迭代關(guān)鍵技術(shù)，打造核心產(chǎn)品競爭力。2020年至2022年，公司研發(fā)投入分別為2.63億元、4.41億元、4.89億元。與之對應(yīng)的是，研發(fā)人員數(shù)量均超過員工總數(shù)的50%。

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