收購(gòu)長(zhǎng)園背后：格力系“母弱子強(qiáng)”

格力集團(tuán)收入對(duì)格力電器依賴較大;格力集團(tuán)欲再造新格力，發(fā)展董明珠此前未曾涉及的金融投資等業(yè)務(wù)

5月15日，長(zhǎng)園集團(tuán)發(fā)布公告，公司收到格力集團(tuán)的要約收購(gòu)報(bào)告書，格力集團(tuán)擬斥資逾50億收購(gòu)長(zhǎng)園集團(tuán)20%股份。

作為新能源汽車材料制造商，長(zhǎng)園集團(tuán)與格力電器近年來(lái)押注的新能源汽車產(chǎn)業(yè)存在交集，這份公告使得圍繞著格力集團(tuán)與格力電器之間的“母子之爭(zhēng)”再度引發(fā)熱議。很快，上交所發(fā)問(wèn)詢函，針對(duì)格力集團(tuán)收購(gòu)長(zhǎng)園集團(tuán)股份的目的、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題展開(kāi)了問(wèn)詢。

一年半之前，長(zhǎng)期將格力集團(tuán)董事長(zhǎng)與格力電器董事長(zhǎng)兩大職位“一肩挑”的董明珠卸任格力集團(tuán)董事長(zhǎng)。隨后以周樂(lè)偉為首的格力集團(tuán)新領(lǐng)導(dǎo)層提出“二次創(chuàng)業(yè)”，試圖再造新格力。而董明珠此前所不認(rèn)可的金融投資，成為格力集團(tuán)“二次創(chuàng)業(yè)”的重點(diǎn)。

“母子之爭(zhēng)”?格力集團(tuán)稱不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

5月15日晚，長(zhǎng)園集團(tuán)公告，公司收到格力集團(tuán)出具的《長(zhǎng)園集團(tuán)股份有限公司要約收購(gòu)報(bào)告書摘要》，此次要約收購(gòu)數(shù)量約2.65億股，占公司已發(fā)行股份的20%。要約收購(gòu)價(jià)格19.8元/股，本次要約收購(gòu)所需資金總額為52.46億元。

格力集團(tuán)稱，本次要約收購(gòu)系格力集團(tuán)響應(yīng)國(guó)家及珠海市政府發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的號(hào)召，以進(jìn)一步促進(jìn)長(zhǎng)園集團(tuán)的穩(wěn)定發(fā)展為前提，做大做強(qiáng)其制造業(yè)板塊的戰(zhàn)略投資行為。格力集團(tuán)進(jìn)行本次要約收購(gòu)不以謀求長(zhǎng)園集團(tuán)控制權(quán)為目的。

據(jù)官網(wǎng)介紹，長(zhǎng)園集團(tuán)是1986年由中科院創(chuàng)立的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè);專業(yè)從事電動(dòng)汽車相關(guān)材料、智能工廠裝備、智能電網(wǎng)設(shè)備的研發(fā)、制造與服務(wù)。2017年，長(zhǎng)園集團(tuán)營(yíng)收為74.33億元，同比增長(zhǎng)27.08%，凈利潤(rùn)達(dá)11.36億元，同比增長(zhǎng)77.55%。

格力集團(tuán)的收購(gòu)決定引發(fā)外界熱議。有業(yè)內(nèi)人士表示，“大家都在擔(dān)心這會(huì)不會(huì)引起新一輪的‘母子之爭(zhēng)’”。其認(rèn)為，格力電器和長(zhǎng)園集團(tuán)的業(yè)務(wù)布局有重合，“在格力電器已有相關(guān)領(lǐng)域布局的情況下，格力集團(tuán)為什么不通過(guò)格力電器對(duì)長(zhǎng)園集團(tuán)進(jìn)行收購(gòu)呢?”

格力電器和董明珠對(duì)新能源汽車的“偏愛(ài)”眾所周知。2016年，格力電器曾斥資百億高溢價(jià)收購(gòu)新能源汽車企業(yè)珠海銀隆，不過(guò)最終失利。其后，格力電器董事長(zhǎng)董明珠個(gè)人參股珠海銀隆，一些有格力電器履歷的人員也加入珠海銀隆。

格力電器在2017年年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，“格力電器將在以空調(diào)產(chǎn)業(yè)為支柱的同時(shí)，大力拓展智能家居、智能裝備、精密模具、新能源技術(shù)等多項(xiàng)產(chǎn)業(yè)。”

5月15日，上交所發(fā)來(lái)問(wèn)詢函，要求格力集團(tuán)就可能存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明：上交所要求結(jié)合公司、一致行動(dòng)人及其控股股東、實(shí)際控制人及其所控制的公司從事的業(yè)務(wù)，說(shuō)明上述主體與長(zhǎng)園集團(tuán)的業(yè)務(wù)是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

格力電器董秘望靖東公開(kāi)表示，這樁收購(gòu)與上市公司無(wú)關(guān)。

5月19日，格力集團(tuán)回復(fù)上交所表示，經(jīng)與格力電器、長(zhǎng)園集團(tuán)進(jìn)一步了解，雙方目前從事的主營(yíng)業(yè)務(wù)中不存在實(shí)質(zhì)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。格力集團(tuán)承諾，本公司及本公司控股/控制的上市公司以外的控股子公司不從事與長(zhǎng)園集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)。

“母弱子強(qiáng)”，格力集團(tuán)收入依賴格力電器

據(jù)官網(wǎng)介紹，格力集團(tuán)1985年3月創(chuàng)立，已成長(zhǎng)為珠海市規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的國(guó)有龍頭企業(yè)。2017年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1517.89億元，同比大幅增長(zhǎng)36.10%，占全市國(guó)企總量的83.02%。

新京報(bào)記者自中國(guó)貨幣網(wǎng)看到的一份格力集團(tuán)2017年主體評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，格力集團(tuán)的收入結(jié)構(gòu)主要包括家電制造和海島旅游開(kāi)發(fā)、建筑施工等業(yè)務(wù)。其中，家電板塊的經(jīng)營(yíng)主體是格力電器，海島旅游開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)主體是珠海格力海島投資有限公司，建筑安裝業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)主體是珠海市建安集團(tuán)有限公司。

格力集團(tuán)2017年報(bào)顯示，格力集團(tuán)當(dāng)年?duì)I業(yè)收入1498.7億元，其中家用電器1321.9億元，建筑安裝10.9億元，其他業(yè)務(wù)161億元。

據(jù)格力集團(tuán)收購(gòu)報(bào)告書披露，2015年-2017年間，格力集團(tuán)營(yíng)業(yè)總收入分別為1016億元、1115億元和1516億元。同期格力電器收入分別為977.5億元、1083億元和1483億元。

由此可見(jiàn)，格力電器的業(yè)務(wù)在格力集團(tuán)體系內(nèi)“一家獨(dú)大”，是最主要收入來(lái)源。

格力系的“母子之爭(zhēng)”討論由來(lái)已久。早在2003年，格力電器和格力集團(tuán)就曾爆發(fā)商標(biāo)之爭(zhēng)。2012年5月，格力集團(tuán)向格力電器推舉的董事周少?gòu)?qiáng)落選格力電器新一屆董事會(huì)。

對(duì)于格力集團(tuán)和格力電器的關(guān)系，北京工商大學(xué)學(xué)者王江濤曾在一篇《從格力“母子之爭(zhēng)”透視母子公司治理》分析稱，母子公司產(chǎn)生分歧的原因主要是董事會(huì)戰(zhàn)略功能的缺失和母子公司控制權(quán)配置失當(dāng)。

不僅收入上格力集團(tuán)對(duì)格力電器依賴較大，格力電器的盈利能力也遠(yuǎn)超格力集團(tuán)。

以凈利潤(rùn)來(lái)看，2015年-2017年間，格力集團(tuán)凈利潤(rùn)分別為126.6億元、154.9億元和224.6億元。然而，格力電器并非格力集團(tuán)的全資子公司，后者持股比例僅為18%，格力集團(tuán)的歸母凈利潤(rùn)金額遠(yuǎn)沒(méi)有數(shù)百億元之巨，2015年-2017年分別為24億元、28億元和41億元。而同期，格力電器歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別是125億元、155億元和224億元。

新京報(bào)記者獲得的格力集團(tuán)2017年財(cái)報(bào)顯示，少數(shù)股東在格力電器持股為81.777%，本期歸屬于少數(shù)股東的損益高達(dá)183億元。

所謂少數(shù)股東，并非一定在持股比例上是少數(shù)，而是非上市公司實(shí)際控制方之外的其他股東的代稱。比如，對(duì)于格力集團(tuán)財(cái)報(bào)而言，雖然其僅持股約18%，但其他格力電器的股東都是少數(shù)股東。 上一頁(yè) 1 2 下一頁(yè)

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