2023年7月7日旺成科技（830896）發(fā)布公告稱公司于2023年7月5日接受機構(gòu)調(diào)研，西南證券、中泰證券、安信證券、泰康基金、南方基金、晨鳴資管、貝寅資產(chǎn)、晨鳴資產(chǎn)、華鑫證券、中山證券、開源證券、東莞證券、中金證券、國海證券、紅塔證券、湘財證券參與。

具體內(nèi)容如下：

問：純電動車領(lǐng)域的兩檔減速器此前在特斯拉roadster有使用，后續(xù)由于品控等在走量的model3/y上通過升電機功率的形式搭配單檔減速器，目前GKN，BOSH等都推出了電動車兩檔減速器的產(chǎn)品，公司認為在將來多檔減速器會在純電領(lǐng)域開始流行嗎？行業(yè)內(nèi)純電動汽車采用紙基摩擦材料的發(fā)展狀況，頭部大廠是否在開始應(yīng)用？

(相關(guān)資料圖)

答：純電動新能源汽車的傳動系統(tǒng)大多采用固定齒比減速器，即單檔減速器，單檔減速器結(jié)構(gòu)簡單、成本較低，技術(shù)要求相對較低，無需使用濕式紙基摩擦片。但單檔減速器無法同時兼顧電動汽車的動力性和經(jīng)濟性，在行駛過程中驅(qū)動電機通常無法處于高效率工作點，在特定工況下，驅(qū)動電機效率會明顯下降，浪費電能從而減少續(xù)航里程。因此，采用兩檔甚至多檔減速器，根據(jù)不同的工況改變速比，優(yōu)化電機運行狀態(tài)，提升驅(qū)動系統(tǒng)效率，有望成為純電動新能源汽車傳動系統(tǒng)的發(fā)展趨勢，兩檔或多檔減速器需使用濕式紙基摩擦片。根據(jù)公開資料，目前，保時捷（Porsche）、采埃孚（ZF）、舍弗勒（Schaeffler）、吉凱恩（GKN）、麥格納（MGN）、廣汽埃安等公司已推出多款兩檔減速器產(chǎn)品，應(yīng)用于新能源汽車上。未來，隨著兩檔或多檔減速器的廣泛應(yīng)用，將為濕式紙基摩擦材料行業(yè)帶來新的增長點。

問：齒輪精度“7-8級”標準，“6級以上，甚至4-5級”標準，大概是個什么概念？

答：按照ISO1328-11995及ISO1328-21997標準，齒輪的精度等級分為0-12共13個等級，0級為最高級，12級為最低級，0-3級為標準測量齒輪，4-6級為高精度傳動齒輪，7-8級為普通傳動齒輪，9-12級為低檔齒輪。根據(jù)德國G尼曼H溫特爾齒輪專家資料介紹，制造精度等級相差一級，齒輪承載能力強度相差20-30%，噪聲相差2.5-3dB，制造成本相差60-80%。目前國內(nèi)整車廠商對齒輪的精度要求，高級乘用車齒輪精度等級要求為6-7級，普通或小型乘用車、高檔商用車齒輪精度等級要求為7-8級，普通商用車或農(nóng)用車齒輪精度等級要求為9-10級。由于新能源汽車電機轉(zhuǎn)速普遍在16,000r/min以上，遠高于傳統(tǒng)燃油車，因此減速器的齒輪精度要求普遍在6級以上，甚至達到4-5級，有向高精度級別齒輪發(fā)展的趨勢。

問：公司齒輪產(chǎn)品精度，與同行中馬傳動、雙環(huán)傳動、精鍛科技的相比是什么樣的情況？

答：根據(jù)相關(guān)行業(yè)研究報告和公開披露信息，雙環(huán)傳動大部分齒輪產(chǎn)品的精度等級在4-9級，藍黛科技已實現(xiàn)3-8級精度齒輪產(chǎn)品的量產(chǎn)。公司通過不同工藝可以保證批量生產(chǎn)齒輪精度達到ISO或德國標準DIN4-7級，公司募投項目生產(chǎn)的新能源乘用車變速器齒輪精度等級主要為6級，部分產(chǎn)品的某些具體參數(shù)達到國標2級和3級要求，與同行業(yè)公司雙環(huán)傳動、藍黛科技齒輪精度總體水平相當且超過行業(yè)一般標準（6級以上），具備較強的市場競爭力。

問：公司齒輪產(chǎn)品精度是否可以滿足于工業(yè)機器人或者人形機器人產(chǎn)品需求。下游是否有通過直接或者間接的方式供貨機器人類產(chǎn)品，如諧波減速器、行星減速器等？

答：公司積極關(guān)注行業(yè)發(fā)展的最新情況。根據(jù)查閱相關(guān)研究報告，工業(yè)機器人的三大核心零部件為伺服系統(tǒng)、減速器和控制器。其中，減速器由多個齒輪組成，利用齒輪的嚙合改變電機轉(zhuǎn)速，改變扭矩及承載能力，是機器人使用的精密傳動裝置。與汽車體積龐大的發(fā)動機與減速器系統(tǒng)相比，機器人關(guān)節(jié)體積更小，且整機具有重量控制目標，因此對電機的體積與重量要求更高。與已有豐富研究經(jīng)驗的工業(yè)機器人相比，目前飛速發(fā)展的人形機器人擁有的關(guān)節(jié)數(shù)量更多，關(guān)節(jié)體積更小。普通工業(yè)機器人的關(guān)節(jié)數(shù)量通常為6個，即工業(yè)六軸機器人，而特斯拉發(fā)布的人形機器人Optimus則擁有28個關(guān)節(jié)。為了盡可能實現(xiàn)減速器的輕量化，人形機器人的關(guān)節(jié)減速器需要配置重量與體積更小的齒輪。機器人齒輪體積更小，對齒輪精度要求更高，齒輪精度等級一般為5-6級，因此需要更精細的加工工藝和配套設(shè)備。在工藝方面，5-6級齒輪的生產(chǎn)一般需要經(jīng)過磨削工序，其中5級齒輪還需要額外的單齒感應(yīng)、火焰或滲碳硬化工藝。在機器設(shè)備方面，一般6級以上精度齒輪的生產(chǎn)需要使用磨齒機，而高端進口磨齒機的均價為700萬-1500萬元/臺左右，更精密的設(shè)備也對生產(chǎn)人員的操作技能和解決問題的能力提出了更高的要求。無論是價格高昂的生產(chǎn)設(shè)備，成熟的生產(chǎn)工藝，還是經(jīng)驗豐富的一線生產(chǎn)工人，都需要持續(xù)不斷的投入，形成了較高的行業(yè)壁壘。公司具有瑞士萊斯豪爾的Rz260、Rz410蝸桿砂輪磨齒機等高端設(shè)備，通過“滾齒+磨齒”工藝，產(chǎn)品精度可達到ISO或德國標準DIN4級，能夠滿足工業(yè)機器人或者人形機器人的產(chǎn)品需求。公司產(chǎn)品包括了行星減速器的太陽輪和行星輪，主要應(yīng)用于風(fēng)電領(lǐng)域，暫未應(yīng)用到機器人行業(yè)。

問：公司布局紙基摩擦材料全鏈條，離合器毛利率為何低于林泰新材那么多，林泰新材30%左右，公司只有17%？同時公司在濕式紙基摩擦材料行業(yè)中的地位如何？

答：根據(jù)林泰新材2022年年報披露數(shù)據(jù)，其離合器總成的毛利率為16.71%，林泰新材具體情況如下?lián)?022年年報披露數(shù)據(jù)，離合器總成產(chǎn)品毛利率為17.36%，具體情況如下林泰新材離合器毛利率與公司離合器毛利率不存在顯著差異。公司在摩托車領(lǐng)域是重要的國產(chǎn)替代廠商，是少數(shù)同時進入日本本田和雅馬哈供應(yīng)鏈體系的國內(nèi)企業(yè)，亦在通過募投項目的實施開展汽車、非道路用車等領(lǐng)域的應(yīng)用研究。

問：公司的“通用化、模塊化”生產(chǎn)方式在行業(yè)內(nèi)屬于何種先進水平？

答：公司經(jīng)過多年的經(jīng)驗積累，在工裝、夾具、模具等工藝裝備方面形成了“通用化、模塊化”的生產(chǎn)理念，形成了二十余項發(fā)明專利和實用新型專利。其中，公司發(fā)明的“離合器壓盤制作設(shè)備及其鉆孔攻絲裝置”“滾齒機及其滾齒裝置”“一種車床及其內(nèi)孔車磨復(fù)合加工裝置”“一種車床及其車削裝置”“一種矩形花鍵拉刀”等專利，有效改善了業(yè)內(nèi)普遍存在的模具及工裝夾具的通用性差、切換周期過長以及切換過于頻繁帶來的生產(chǎn)損耗問題，較大提高了公司的生產(chǎn)效率和加工良率，有效降低產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。

問：汽車領(lǐng)域營收增長情況，上半年有多大量，新能源汽車部分有多少，長城的采購狀況，是否有新增其他車企合作？

答：公司汽車領(lǐng)域業(yè)務(wù)目前開展正常，公司正積極組織半年報的編制工作，相關(guān)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)可關(guān)注半年報披露情況。

問：公司招股書中有三種類型齒輪：汽車齒輪、摩托車齒輪、其他齒輪，其他齒輪主要是哪種類型的齒輪？

答：其他齒輪主要是非道路用車齒輪、農(nóng)用機械齒輪和風(fēng)電齒輪等。

問：公司在燃油摩托車領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗和眾多優(yōu)質(zhì)客戶，隨著電池技術(shù)的革新與成本優(yōu)化，電動摩托車是否也存在爆發(fā)可能？目前在電動摩托車領(lǐng)域有無技術(shù)積累或者產(chǎn)品供應(yīng)？

答：電動摩托車是我國摩托車的重要發(fā)展方向之一。隨著近年來“雙碳”政策的逐步落實，電動摩托車相較于燃油摩托更加環(huán)保、低碳，成為行業(yè)未來發(fā)展重點。近年來，傳統(tǒng)摩托車企業(yè)紛紛布局電動新賽道，加快電摩進程，摩托車電動化已成趨勢。工信部準入摩托車生產(chǎn)企業(yè)已由240多家增加到400多家，使得電動摩托車市場競爭日益激烈。多家頭部摩托車企業(yè)已提出設(shè)立新能源品牌，布局新能源產(chǎn)品。摩托車加速布局新能源“藍?！?，進一步推動摩托車產(chǎn)業(yè)發(fā)展。公司積極開展產(chǎn)品電動化方面的研究和技術(shù)儲備工作，自2021年起，公司開始為蘇州雅馬哈供應(yīng)電動自行車用傳動齒輪，產(chǎn)品最終供應(yīng)到日本雅馬哈和臺灣雅馬哈；公司在研的電動踏板摩托車傳動齒輪項目，主要開發(fā)適用于新能源電動摩托車變速箱的齒輪產(chǎn)品，目前已向客戶交付樣品。

旺成科技（830896）主營業(yè)務(wù)：齒輪組件、離合器部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等。

旺成科技2023一季報顯示，公司主營收入7476.83萬元，同比下降15.31%；歸母凈利潤735.58萬元，同比下降1.51%；扣非凈利潤634.53萬元，同比下降8.27%；負債率49.67%，投資收益4.32萬元，財務(wù)費用240.23萬元，毛利率24.45%。

該股最近90天內(nèi)無機構(gòu)評級。

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