證券時報記者 劉筱攸 劉藝文

季末時點疊加債市波動，銀行理財或?qū)⒚媾R的贖回壓力再次引起市場關(guān)注。然而，在這種情況下，招銀理財一只R3級固收+理財產(chǎn)品卻因認(rèn)購火爆而主動限額。

(資料圖片)

昨日，招銀理財宣布，旗下R3級固收+產(chǎn)品——睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)價值精選一年持有期產(chǎn)品（簡稱“價值精選”）管理規(guī)模突破100億元，這距離該產(chǎn)品成立滿1年還有7天。與此同時，“價值精選”正式啟動限額流程，每個交易日開放額度3000萬元。證券時報記者昨日瀏覽招行APP發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品當(dāng)天可購買額度已售罄。

對于限額，招銀理財稱，這是一個深思熟慮、提前布局后做出的理性選擇，目的是為了保持好用戶投資體驗。

據(jù)了解，“價值精選”成立于2022年7月12日。當(dāng)時三大指數(shù)集體收跌，這意味著“價值精選”完整經(jīng)歷了去年下半年的債市回調(diào)，但“價值精選”走出了一條窄幅波動的凈值曲線。據(jù)招銀理財數(shù)據(jù)，該產(chǎn)品規(guī)模從0.44億元逆襲至100億元。

跨季之時，不乏券商研報關(guān)注銀行理財贖回壓力，有機構(gòu)直接給出預(yù)判——季末理財規(guī)模僅在上周一周時間就下降超8000億元。

廣發(fā)證券固收團(tuán)隊研報稱，截至6月30日，銀行理財存量規(guī)模較6月23日大幅下降8734億元，最新規(guī)模為25.78萬億元，其中理財公司管理規(guī)模下降8662億元至21.57萬億元，整體規(guī)模與5月相比下降了7400億元，降幅顯著低于2020年及2021年同期水平。分投資方向看，現(xiàn)金管理型規(guī)模降幅最大，下降4450億元，最新規(guī)模為7.3萬億元；分運作模式看，每日開放型產(chǎn)品規(guī)模降至9.3萬億元，降幅達(dá)6144億元。該研報認(rèn)為，這些數(shù)據(jù)反映當(dāng)前銀行存款端壓力較小，有利于三季度理財規(guī)模的恢復(fù)。

中金公司分析師認(rèn)為，這一次理財產(chǎn)品贖回壓力較小，從理財機構(gòu)的規(guī)模表現(xiàn)、配債行為、競品壓力、資產(chǎn)配置等維度來看，均與上一輪贖回潮不同，投資者無需對目前理財?shù)呢?fù)反饋效應(yīng)過于敏感。

中金公司把觀察區(qū)間拉長至整個二季度，認(rèn)為二季度以來理財規(guī)模修復(fù)約1.7萬億元，且信用債市場的良好表現(xiàn)積攢了一定賺錢效應(yīng)，尤其是前期贖回壓力較大的開放式固收產(chǎn)品。從6月中下旬近一周交易行為來看，理財機構(gòu)仍較積極加倉利率債與信用債。

從以往情況看，臨近季末時商業(yè)銀行普遍有存款沖量的意愿，這常常導(dǎo)致理財資金流失。中金公司的判斷則偏樂觀，他們認(rèn)為上述現(xiàn)象屬于正常的季節(jié)性行為。中金公司觀測2018年-2022年的5年表現(xiàn)，得出的結(jié)論是6月份理財規(guī)模平均回撤4.9%，對應(yīng)今年的規(guī)模約為1.3萬億元。

值得注意的是，歷經(jīng)了上一輪負(fù)反饋后，理財機構(gòu)紛紛加強流動性管理。這意味著，在這一輪贖回潮下，理財產(chǎn)品的韌勁更強了。

中金公司表示，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，年初以來開放式理財產(chǎn)品呈現(xiàn)明顯的短期化，上半年產(chǎn)品上量主要集中短期限，且收益穩(wěn)健的產(chǎn)品。上述產(chǎn)品對債市調(diào)整的敏感度更低，整體風(fēng)險暴露敞口更小，因此有利于緩解市場波動下的贖回壓力。

標(biāo)簽：