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步入4月，化工市場(chǎng)再次迎來(lái)集中檢修季，PVC及上游電石、甲醇尿素及下游烯烴等產(chǎn)業(yè)鏈、部分聚酯上游產(chǎn)品都有著春季檢修的特征。又是一年“春檢季”，今年的化工市場(chǎng)呈現(xiàn)出哪些特點(diǎn)和變化呢？截至目前，化工各品種檢修的情況究竟怎樣？應(yīng)如何把握“檢修季”的變化呢？為此，期貨日?qǐng)?bào)記者通過(guò)市場(chǎng)問(wèn)卷調(diào)研，將2023年“春檢季”化工市場(chǎng)的新情況進(jìn)行梳理解讀，為讀者答疑解惑。

“3P”步入春檢高峰期，實(shí)際檢修企業(yè)遠(yuǎn)超預(yù)期

春檢指春季對(duì)生產(chǎn)裝置進(jìn)行大規(guī)模的集中檢修、維護(hù)和保養(yǎng)。據(jù)記者了解，化工品市場(chǎng)的“春檢季”主要集中在三月到五月，一方面由于化工裝置在夏季高溫下的安全隱患較大，夏季之前進(jìn)行安全檢修成為市場(chǎng)常態(tài)；另一方面，由于部分裝置在冬季寒冷天氣下需要一直維持開(kāi)車才能夠保證正常運(yùn)轉(zhuǎn)，例如西北地區(qū)的裝置，在經(jīng)歷了冬季后，春檢成為了西北區(qū)域化工品裝置的必經(jīng)之路。春季集中檢修一般來(lái)講會(huì)使得化工品負(fù)荷降至相對(duì)低位，供應(yīng)降低對(duì)行情起到向上的提振作用。

“每年P(guān)VC從4月份開(kāi)始檢修集中度提升，一直到10月份檢修損失量均相對(duì)偏高。最為集中的月份是5月和9月，從上年11月到當(dāng)年二季度，PVC裝置已經(jīng)高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)接近半年時(shí)間，生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)提升，部分企業(yè)會(huì)選擇在二季度檢修?！眹?guó)投安信期貨高級(jí)分析師?；鼙硎?，檢修增多勢(shì)必影響產(chǎn)品的供應(yīng)量，導(dǎo)致供需形勢(shì)發(fā)生變化從而影響價(jià)格。

記者了解到，今年P(guān)VC期貨供需偏弱的格局長(zhǎng)期存在，在此背景下電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)春檢相對(duì)往年較早。

“往年4月是PVC生產(chǎn)企業(yè)春季集中檢修開(kāi)始的階段，不過(guò)今年一季度檢修就同比偏多。”?；芊Q，據(jù)統(tǒng)計(jì)，1—3月份我國(guó)PVC檢修損失量為36.936萬(wàn)噸。目前已知4月計(jì)劃?rùn)z修的企業(yè)較多，除前期停車及檢修的企業(yè)部分將延續(xù)至4月外，有7家企業(yè)計(jì)劃于4月進(jìn)行檢修，涉及到的產(chǎn)能超過(guò)334萬(wàn)噸，除目前已知的檢修計(jì)劃外，部分生產(chǎn)企業(yè)檢修計(jì)劃還將陸續(xù)確定。

“從開(kāi)工負(fù)荷上可以明顯觀察到，1月至今，電石法開(kāi)工負(fù)荷是近5年以來(lái)的最低水平。”申萬(wàn)期貨高級(jí)分析師陸甲明表示，今年2月份最高的開(kāi)工負(fù)荷為79%（同期最高的開(kāi)工率達(dá)到89%），為近5年的較低水平，僅比2020年略好。此外，今年P(guān)VC開(kāi)工率下跌時(shí)間起點(diǎn)比往年略早，也表明供需的壓力傳導(dǎo)向上，上游工廠開(kāi)工意愿下降明顯。

在牛卉看來(lái)，目前行業(yè)仍整體處于虧損狀態(tài)，長(zhǎng)期停車企業(yè)偏多，而企業(yè)虧損問(wèn)題也對(duì)檢修計(jì)劃有一定影響，預(yù)計(jì)電石法企業(yè)檢修量會(huì)偏多，而乙烯法由于盈利能力尚可檢修量會(huì)偏少?！皬漠a(chǎn)量上來(lái)看，今年有廣西華誼的一套裝置已經(jīng)投產(chǎn)，福建萬(wàn)華40萬(wàn)噸也投產(chǎn)在即，整體產(chǎn)量增幅會(huì)下降，但供應(yīng)依舊充足，并且今年中上游產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力同比大幅上升，供應(yīng)端壓力難以緩解?！彼Q。

“4月中旬PVC開(kāi)始檢修集中，今年P(guān)VC的春檢從檢修力度上看，4月檢修損失比2019、2021、2022年同期都要高?！便y河期貨分析師周琴表示。

不僅是PVC，目前，聚烯烴也已逐漸步入檢修高峰期，實(shí)際檢修較預(yù)期更高。

據(jù)周琴介紹，PE今年春檢特征較為明顯，3月PE檢修損失明顯增加，單月檢修損失量近30萬(wàn)噸，4—5月檢修邊際減少，檢修損失分別為26萬(wàn)噸、19萬(wàn)噸，整體檢修力度處于近5年高位（2022年除外，2022年虧損減產(chǎn)較為嚴(yán)重），從檢修計(jì)劃看PE6—7月檢修依舊集中。

“PP檢修則更為特立獨(dú)行，今年以來(lái)PP檢修持續(xù)處于高位，一季度單月平均檢修損失34萬(wàn)噸，4月檢修損失增加至46萬(wàn)噸，5月檢修損失預(yù)估在30萬(wàn)噸左右。PP的檢修異常主要還是受到利潤(rùn)虧損影響?！敝芮俜Q。

國(guó)海良時(shí)期貨分析師章正澤也表示，就3—4月的檢修損失量而言，無(wú)論是PE還是PP均處于歷年同期高位?！皬耐甑?—8月份提前至4—5月份，從檢修計(jì)劃看，PP國(guó)內(nèi)產(chǎn)量供給在5月底回歸，而PE高檢修會(huì)維持到三季度?！闭抡凉杀硎?，PE與PP今年3—4月的檢修損失量相較往年同期偏高，且檢修高峰相對(duì)往年有所提前。

“PE與PP今年檢修損失量較高也和生產(chǎn)利潤(rùn)有一定關(guān)系，從年初開(kāi)始，雖然生產(chǎn)利潤(rùn)從低位有所修復(fù)，但整體利潤(rùn)依然處于低位水平，一定程度限制開(kāi)工回升的幅度?！闭抡凉杀硎?。

甲醇春檢規(guī)模較預(yù)期明顯擴(kuò)大

在眾多化工品中，電石以及甲醇市場(chǎng)的春檢備受市場(chǎng)關(guān)注。

采訪中記者了解到，從時(shí)間上來(lái)看，今年春檢時(shí)間有一定拉長(zhǎng)，分品種檢修體量差異很大。西北地區(qū)檢修階段性集中度不高，更多裝置檢修相對(duì)零散，煤炭成本下移下，檢修對(duì)于盤面上驅(qū)動(dòng)不明顯。

“以甲醇市場(chǎng)為例，在疫情結(jié)束后，春檢從2月份開(kāi)始，5月上旬結(jié)束，集中在三月到四月。四月前檢修涉及產(chǎn)能共計(jì)2873萬(wàn)噸/年，基本上與疫情前2019年的春檢力度旗鼓相當(dāng)?！泵罓栄牌谪浕し治鰩熩w婷表示，但由于成本煤炭端在一二季度不斷走弱，且上半年甲醇市場(chǎng)仍然在大幅度投產(chǎn)，盡管今年春檢檢修力度提升，仍難以阻止市場(chǎng)持續(xù)下行。

記者了解到，國(guó)內(nèi)煤制甲醇工廠的春季檢修集中在每年3月中下旬至5月初，春檢的主要目的是為設(shè)備更換催化劑，為后期二、三季度穩(wěn)定高效的生產(chǎn)做準(zhǔn)備，次要目的是消化春節(jié)期間季節(jié)性的庫(kù)存，緩解生產(chǎn)企業(yè)的成品庫(kù)存壓力。

近兩年，由于煤炭?jī)r(jià)格大幅波動(dòng)，煤化工生產(chǎn)虧損時(shí)間長(zhǎng)，全年檢修高峰集中在煤炭?jī)r(jià)格高位時(shí)段。

“與先前的3—5月檢修的高峰相比，甲醇檢修進(jìn)度分布在全年。例如，從2021年開(kāi)始甲醇三四季度的檢修量大于一二季度。”物產(chǎn)中大(行情600704,診股)期貨能化組長(zhǎng)謝雯表示，近期煤制甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)在煤炭?jī)r(jià)格下跌的情況下出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但氣頭生產(chǎn)利潤(rùn)仍不佳。

對(duì)此，章正澤也表示，春檢前期因?yàn)樯a(chǎn)利潤(rùn)的持續(xù)修復(fù)，甲醇產(chǎn)量維持在偏高水平。隨著部分新裝置投產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，在進(jìn)入4月后生產(chǎn)利潤(rùn)反而因產(chǎn)量的增長(zhǎng)帶來(lái)持續(xù)壓縮，相應(yīng)的生產(chǎn)利潤(rùn)階段性壓縮帶來(lái)了今年甲醇春檢規(guī)模較預(yù)期擴(kuò)大。春檢計(jì)劃新增了鄂能化、神華寧煤、兗礦榆林、甘肅華庭、內(nèi)蒙古久泰和廣西華誼等幾套年產(chǎn)能在100萬(wàn)噸左右的大型甲醇裝置。

甲醇今年春檢規(guī)模在進(jìn)入4月后迅速擴(kuò)大，開(kāi)工率也從前期季節(jié)性中性水平迅速大幅回落至低于往年同期水平。”章正澤稱。

據(jù)了解，截至2023年4月21日，中國(guó)甲醇裝置檢修/減產(chǎn)統(tǒng)計(jì)日損失量39100噸，涉及產(chǎn)能1447萬(wàn)噸，均為常規(guī)檢修。其中，從3月至今開(kāi)始檢修的裝置涉及產(chǎn)能874萬(wàn)噸、產(chǎn)量26900噸，春季檢修部分的恢復(fù)時(shí)間在4月底與5月。由于檢修量較大，甲醇周度開(kāi)機(jī)率下滑至64.64%附近，同比處于歷史同期最低位。另外，天然氣制甲醇利潤(rùn)回落，氣頭裝置延遲恢復(fù)。

“因國(guó)內(nèi)煤制甲醇企業(yè)在2022年四季度停車較多，導(dǎo)致春季檢修產(chǎn)能基數(shù)同比下降?！眹?guó)投安信期貨化工首席分析師龐春艷表示，目前來(lái)看，甲醇企業(yè)春檢已接近尾聲，4月底檢修企業(yè)將逐步恢復(fù)，5月中旬將恢復(fù)正常水平。

在她看來(lái)，4月份陜西、內(nèi)蒙地區(qū)的甲醇裝置檢修，疊加內(nèi)地下游集中補(bǔ)庫(kù)，推升西北地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格至2280元/噸?！敖陔S著下游補(bǔ)庫(kù)意愿下降，同時(shí)供應(yīng)也在不斷恢復(fù)，西北地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)格將會(huì)逐步下調(diào)。”龐春艷稱。

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈檢修提前且力度增大

采訪中記者了解到，煉油下游化工品的檢修也有自己的周期性。一般來(lái)講，PTA裝置每年檢修一次，但也會(huì)根據(jù)利潤(rùn)情況調(diào)整檢修周期，如果利潤(rùn)較差會(huì)提前檢修，利潤(rùn)好的話也會(huì)有裝置可以1年半檢修一次。

恒力期貨分析師周云表示，隨著國(guó)內(nèi)煉化一體化產(chǎn)能占比的提高，各大廠商會(huì)根據(jù)自身的銷售計(jì)劃來(lái)檢修。近兩年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上游PX集中“春檢”的情況比較明顯，導(dǎo)致供給端收縮，PX的價(jià)格堅(jiān)挺。

從CCF披露的檢修計(jì)劃看，國(guó)內(nèi)共有1100萬(wàn)噸以上的裝置在3—6月份有檢修計(jì)劃，其中包含浙石化400萬(wàn)噸大裝置，很多裝置是跟隨上游煉廠的節(jié)奏檢修。

據(jù)周云介紹，今年原料端PX的國(guó)內(nèi)及海外（日韓）集中“春檢”現(xiàn)象也較為明顯?！皬拈_(kāi)工率的季節(jié)性上也能清晰地發(fā)現(xiàn)，今年的力度比去年稍大，持續(xù)時(shí)間2—3個(gè)月，整體符合市場(chǎng)預(yù)期?！敝茉品Q，此外，今年P(guān)X春檢力度較大受國(guó)際調(diào)油影響較大?！叭ツ暧捎诙頌鯖_突導(dǎo)致的全球成品油貿(mào)易需求格局改變，導(dǎo)致北美汽油裂解持續(xù)超季節(jié)性走高，而部分調(diào)油料也是生產(chǎn)PX的原料，將有更多的原料被用做調(diào)油，導(dǎo)致PX生產(chǎn)原料偏緊?！敝茉票硎?，從煉廠綜合利潤(rùn)的角度考慮，不排除部分煉廠順勢(shì)檢修的可能性。

而對(duì)于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中的PTA/EG以及下游聚酯而言，近年由于產(chǎn)能投放較大，產(chǎn)能利用率并未達(dá)到100%，再加上下游及終端需求相對(duì)疲弱，主流工廠一般會(huì)在多條產(chǎn)線間進(jìn)行輪檢。

“今年因2月份加工利潤(rùn)虧損，PTA開(kāi)機(jī)負(fù)荷在2月底3月初開(kāi)始停車檢修力度加大，時(shí)間較以往有所提前。由于加工利潤(rùn)虧損的影響，計(jì)劃外的停車檢修增加，檢修力度強(qiáng)于以往，且檢修較為集中，對(duì)3月的供需平衡表影響較大?！壁w婷稱，大投產(chǎn)周期下，PTA加工利潤(rùn)近年均處于不高的水平，且由于調(diào)油邏輯影響PX加工費(fèi)回暖，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向上轉(zhuǎn)移，PTA企業(yè)利潤(rùn)墊較薄，導(dǎo)致這輪檢修時(shí)間提前及力度增大。

值得一提的是，今年依然是化工品的投產(chǎn)大年，一二季度投產(chǎn)的一體化裝置仍多，對(duì)價(jià)格和利潤(rùn)形成壓力，對(duì)于今年而言，化工市場(chǎng)“春檢季”能夠維持多久？

在陸甲明看來(lái)，對(duì)于一些供應(yīng)過(guò)剩的品種，預(yù)計(jì)今年檢修或從春季貫穿到夏季，從這個(gè)角度來(lái)講目前檢修并沒(méi)有結(jié)束。

“從時(shí)間上看，PVC春檢會(huì)持續(xù)到5月中旬左右，PVC春檢在盤面上已經(jīng)有所體現(xiàn)，近期正是春檢驅(qū)動(dòng)PVC邊際去庫(kù)，這周檢修明顯增加，去庫(kù)力度加大，PVC近期價(jià)格企穩(wěn)反彈?！敝芮俜Q，PVC需求表現(xiàn)較差，庫(kù)存仍舊高企，春檢結(jié)束后或?qū)⒅鼗乩蹘?kù)格局，價(jià)格依舊不樂(lè)觀。PP短期檢修增多，會(huì)持續(xù)到5月下旬，但新產(chǎn)能也在不斷釋放，價(jià)格驅(qū)動(dòng)不明顯。

在陸甲明看來(lái)，對(duì)于一些明顯供給增速過(guò)快的品種，預(yù)期整個(gè)上半年乃至7—8月份都是重要的修復(fù)時(shí)間段，從這角度而言，投資者可以關(guān)注這些供需修復(fù)品種在有了階段性修復(fù)成果之后的反彈機(jī)會(huì)。

“對(duì)PTA來(lái)說(shuō)，這輪集中檢修對(duì)供需平衡表的影響為3月初以來(lái)的上漲行情打下了一定的基礎(chǔ)。對(duì)乙二醇來(lái)說(shuō)，多套一體化裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)，也帶來(lái)了一定的預(yù)期差行情。但由于乙二醇過(guò)剩較為明顯，且轉(zhuǎn)產(chǎn)提前公布，市場(chǎng)已提前反應(yīng)，后期市場(chǎng)焦點(diǎn)更多在于加工利潤(rùn)長(zhǎng)期虧損下，一體化裝置負(fù)荷的可調(diào)節(jié)性上?！壁w婷稱。

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