《投資者網(wǎng)》張偉

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上市快兩年，鐵礦石開采商內(nèi)蒙古大中礦業(yè)股份有限公司（以下簡稱“大中礦業(yè)”，001203.SZ）將迎來一個大動作。

4月12日，大中礦業(yè)發(fā)布公告稱，公司董事會審議通過，擬以現(xiàn)金方式收購內(nèi)蒙古金輝稀礦股份有限公司（以下簡稱“金輝稀礦”）100%股權(quán)，交易金額為11億元。值得一提的是，金輝稀礦與大中礦業(yè)屬于同一實(shí)際控制人控制的企業(yè)。

3月30日發(fā)布的年報顯示，大中礦業(yè)2022年?duì)I收、凈利潤較2021年均有一定下滑。二級市場上，大中礦業(yè)目前股價13元左右，較最高點(diǎn)的近29元下跌超過50%，公司市值不足200億元。大中礦業(yè)能否通過并購“兄弟公司”做強(qiáng)業(yè)績、提振股價，還有待觀察。

溢價兩倍收購金輝稀礦

據(jù)公司官網(wǎng)介紹，大中礦業(yè)成立于1999年10月，2021年5月在深交所上市。公司主營業(yè)務(wù)為鐵礦石采選、鐵精粉和球團(tuán)生產(chǎn)銷售、機(jī)制砂石的加工銷售，主要產(chǎn)品包括鐵精粉和球團(tuán)。

年報顯示，大中礦業(yè)2022年的主營收入為40.58億元，其中鐵精粉的銷售收入為17.65億元，占主營收入的43.5%；球團(tuán)的銷售收入為21.35億元，占主營收入的52.6%，其余收入來自機(jī)制砂石、鐵礦石貿(mào)易等項(xiàng)目。

大中礦業(yè)的主營構(gòu)成

據(jù)悉，大中礦業(yè)本次擬收購金輝稀礦，目的在于打通上游產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)公告披露，金輝稀礦的主營業(yè)務(wù)為鋅硫礦、硫鐵礦開采加工以及工業(yè)硫酸的生產(chǎn)制造，主要產(chǎn)品包括焙燒鐵粉、工業(yè)硫酸、鋅精粉、鉛精粉和蒸汽等。

據(jù)了解，焙燒鐵粉為球團(tuán)的上游原材料，工業(yè)硫酸則是生產(chǎn)碳酸鋰的必要輔材之一。大中礦業(yè)2022年10月公告披露，擬與湖南省臨武縣簽署《合作備忘錄》，在臨武縣投資含鋰多金屬露天礦采選、碳酸鋰及電池等項(xiàng)目。

值得注意的是，金輝稀礦與大中礦業(yè)同屬于眾興集團(tuán)有限公司（以下簡稱“眾興集團(tuán)”）的下屬企業(yè)。

企查查股權(quán)關(guān)系顯示，截至今年一季度末，眾興集團(tuán)持有大中礦業(yè)48.38%的股份，為大中礦業(yè)第一大股東。同時，眾興集團(tuán)持有金輝稀礦88%的股份，眾興集團(tuán)的實(shí)際控制人林來嶸及其子林圃生持有剩余12%股份。

眾興集團(tuán)的兩大主要投資

另據(jù)中匯會計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）4月5日出具的審計(jì)報告顯示，金輝稀礦的凈資產(chǎn)賬面值為3.64億元，與大中礦業(yè)的交易對價11億元相比，本次交易將溢價超過200%。

按照業(yè)績承諾方案，若業(yè)績承諾期為2023年至2026年，金輝稀礦未來四年的凈利潤之和不低于3.62億元，若業(yè)績承諾期為2024年至2026年，金輝稀礦未來三年的凈利潤之和不低于3.54億元。

通過簡單計(jì)算可以得知，無論按四年期還是三年期進(jìn)行業(yè)績承諾，金輝稀礦未來幾年的年均凈利潤均應(yīng)不低于9000萬元。審計(jì)報告顯示，金輝稀礦2022年的凈利潤只有1377萬元。根據(jù)協(xié)議，若凈利潤之和未能達(dá)到承諾數(shù)額或存在資產(chǎn)減值的情況，眾興集團(tuán)、林圃生和林來嶸須向大中礦業(yè)以現(xiàn)金方式進(jìn)行補(bǔ)償。

大中礦業(yè)表示，與金輝稀礦存在日常關(guān)聯(lián)交易，本次收購將金輝稀礦納入公司經(jīng)營，可減少有關(guān)領(lǐng)域關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生；此外，收購金輝稀礦后將形成產(chǎn)業(yè)配套，降低球團(tuán)生產(chǎn)成本；同時金輝稀礦的主要產(chǎn)品硫酸可用于生產(chǎn)碳酸鋰，符合公司進(jìn)軍新能源的發(fā)展規(guī)劃。

業(yè)績欠佳股價下跌

大中礦業(yè)去年業(yè)績表現(xiàn)欠佳。最新年報顯示，該公司2022年的主營收入為40.58億元，較2021年的48.95億元下滑17%；歸母凈利潤為8.77億元，較2021年的16.25億元下滑40%。

就在2021年上市當(dāng)年，大中礦業(yè)的業(yè)績還曾高歌猛進(jìn)。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，大中礦業(yè)2021年?duì)I收（48.95億元）較2020年（24.97億元）幾乎翻倍；同期凈利潤（16.25億元）更是較2020年（5.92億元）增加1.8倍。

為何2022年業(yè)績不再高增長？大中礦業(yè)只在年報中表示，2022年，受地緣政治沖突以及國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行的影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展承受資源供給不足、市場需求收縮以及增長預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重壓力，鐵礦石價格波動較大。

大中礦業(yè)2022年業(yè)績下滑

進(jìn)入2023年，大中礦業(yè)的業(yè)績?nèi)晕锤纳?。一季報顯示，大中礦業(yè)今年一季度

營收為6.4億元，較去年同期（13.05億元）同滑50.9%；歸母凈利潤為1.94億元，較去年同期（4.47億元）下滑56.6%。

關(guān)于營收減少，大中礦業(yè)表示，主要系公司基于行情判斷和銷售策略的考慮本期產(chǎn)品銷量減少，減少銷售量導(dǎo)致凈利潤減少。

而在二級市場上，大中礦業(yè)2022年的股價屢創(chuàng)新低。

Wind數(shù)據(jù)顯示，大中礦業(yè)2021年5月上市時的發(fā)行價為8.98元/股，上市后連獲7個漲停后，股價最高接近29元。不過，大中礦業(yè)此后股價一路下跌，并在2022年9月跌至最低的9.63元/股，一度接近發(fā)行價。

大中礦業(yè)上市后股價走勢

雖然業(yè)績下降，股價持續(xù)走低，還是有券商看好大中礦業(yè)未來的發(fā)展。國泰君安證券認(rèn)為，大中礦業(yè)最新公告已取得首個鋰礦資源，且擬收購金輝稀礦100%股權(quán)；未來公司鐵礦、鋰礦、硫鐵礦等業(yè)務(wù)將形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同，業(yè)績有望顯著提升。

國泰君安還表示，雖然2023年第一季度業(yè)績略低于預(yù)期，但考慮公司基于行情判斷和銷售策略減少銷量，維持23-25年EPS預(yù)測1.09/1.32/1.52元，對應(yīng)歸母凈利潤16.42/19.96/22.85億元，維持目標(biāo)價19.75元，維持“增持”評級。

截至4月17日收盤，大中礦業(yè)報13.07元/股，較歷史最高的28.75元/股下跌超過50%，公司市值197億元。（思維財經(jīng)出品）■

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