觀速訊丨兩萬億的茅臺，不再是A股之王

來源：鈦媒體APP時(shí)間：2023-04-19 11:59:51

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文 | 螺旋實(shí)驗(yàn)室，作者丨Kinki，編輯丨堅(jiān)果

對不少股民來說，4月17日絕對是歷史性的一刻，因?yàn)榇蠹乙黄鹨娮C了穩(wěn)坐“A股市值一哥”寶座兩年多的，其市值被所超越，A股一代新王宣告登基。

截至發(fā)稿時(shí)，和的總市值一直在交替領(lǐng)先。

不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出，由于在A股和港股同時(shí)上市，而且其在港股的股本數(shù)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于A股股本數(shù)，所以嚴(yán)格上來講，只能說A+H的總市值超過茅臺，而并非A股股王。

不管是“市值一哥”還是“A股股王”，未來誰能坐穩(wěn)王座，都仍需交給資本用腳投票，但兩者市值高峰交匯的那個(gè)瞬間，也確實(shí)意味著資本市場該是時(shí)候迎來“新風(fēng)”了。

"市值一哥"的突擊戰(zhàn)

事實(shí)上，的股價(jià)早從今年1月開始“狂飆”，且在3月底突破了100元整數(shù)關(guān)口，當(dāng)時(shí)就有市場人士預(yù)測，的市值將大有可能超越，成為新的 “A股一哥”。

這樣的變化始于2022年底，就是從那時(shí)候開始，從70元左右的股價(jià)一路漲至如今100元以上，短短3個(gè)月內(nèi)漲了將近50%。

2020年底，美國政府頒布行政令，禁止美國任何主體購買清單內(nèi)企業(yè)，而包括在內(nèi)的中國三大運(yùn)營商均在清單之中，行政令之后，自2019年開始持續(xù)下跌的股價(jià)則更是“徹底向下”。

與此同時(shí)，紐約證券交易所更宣布，要求中國三大電信運(yùn)營商的股票退出紐交所。綜合數(shù)據(jù)安全、資本市場宏觀環(huán)境的考慮，2021年5月7號，三大運(yùn)營商正式從美股退市。

從的港股股價(jià)可以看出，自從在2022年1月初重回A股之后，其市場表現(xiàn)已開始穩(wěn)步上揚(yáng)。

一方面，自從中移動(dòng)從美國退市后，資本市場的宏觀因素對的影響進(jìn)一步減退，股價(jià)漲還是跌，全靠業(yè)績說話，而的營收和利潤自2019年開始均穩(wěn)步增長，主要是因?yàn)閿?shù)字化業(yè)務(wù)所帶來的增量收入。

比如2022年三大運(yùn)營商的云業(yè)務(wù)均有翻倍增長，其中，的“移動(dòng)云”實(shí)現(xiàn)收入503億元，同比增長了108%。

另一方面，因?yàn)镃hatGPT大火而洶涌到來的AI浪潮，也為運(yùn)營商帶來了一個(gè)極具想象空間的未來。在所有大廠都在埋頭打造大型語言訓(xùn)練模型的背景下，別忘了AI背后的三大基石正是數(shù)據(jù)、算力、算法，作為云、算力基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營商，其增收路徑已非常清晰。

而且，AI不僅是風(fēng)口熱點(diǎn)，在相關(guān)政策助推數(shù)字經(jīng)濟(jì)積極發(fā)展的背景下，算力服務(wù)、云服務(wù)的需求早在ChatGPT出現(xiàn)之前就紛紛落地，因此，的估值能夠一再突破，也就不難理解了。

從“兩桶油”到人工智能

不過，即便真的取代成為新的“市值一哥”，這也并不需要驚訝，畢竟在A股30多年的發(fā)展歷史中，我們已經(jīng)見證過太多“一哥”的更迭輪換。

從我們比較熟悉的“一哥”開始說起，1998年登頂?shù)氖羌译娋揞^四川長虹，其市值最高時(shí)達(dá)到了500多億元，雖然跟現(xiàn)在相比自然不算什么，但在當(dāng)時(shí)卻已經(jīng)是“股王”級別。

而四川長虹作為家喻戶曉的家電制造商，其崛起也可以看成是一部居民消費(fèi)的升級史。

2000年之后，浦發(fā)銀行曾短暫登頂，在這之后登頂時(shí)間最長的可算是中國石化和中國石油這“兩桶油”。

中國石化在2001-2006期間登頂“一哥”，市值規(guī)模約從幾百億增長到幾千億；而中國石油則在2007-2016年期間登頂“一哥”，市值規(guī)模一度超過8萬億人民幣，至今都沒有中國企業(yè)能超越這一頂峰。

從這些年“市值一哥”的規(guī)模變化來看，中國資本市場也是這樣從百億市場逐漸進(jìn)化成萬億市場的。

不過，經(jīng)歷了2008年的牛市之后，中國石油的市值出現(xiàn)了大幅下跌，并在2016年被稱為“宇宙行”的工商銀行所取代，后者成為了新的 “A股一哥”。

雖然市值說到底只是一個(gè)數(shù)字，但我們也能從其背后看出全球資本市場基本面的變化，因?yàn)楹暧^市場因素會大幅影響企業(yè)的收入和利潤，而它們正是支撐企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的關(guān)鍵。

比如中國石化、中國石油“兩桶油”的退位，背后是不斷下滑的國際油價(jià)，受石油價(jià)格影響，中國石油的利潤從2015年開始出現(xiàn)斷層式下滑，從之前1000億元左右下滑至400億元左右。

這些企業(yè)一度憑借行業(yè)壟斷地位獲得高額收益，但也更容易受政策和市場環(huán)境所影響，因此，在工商銀行之后登頂?shù)?，則顯然得到更多基金經(jīng)理的認(rèn)可。