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剔除基數(shù)影響后，5 月生產(chǎn)、消費數(shù)據(jù)較前一月邊際改善。其中，政策支持、海外需求仍有韌性的新興行業(yè)，如新能源、汽車等生產(chǎn)增速較高；五一假期疊加“618”促銷季預(yù)售開啟，拉動商品消費、線下消費修復(fù)。

下一階段，政策進一步提振居民和企業(yè)信心。6 月13 日央行開啟新一輪穩(wěn)增長窗口，我們認為接下來其他貨幣和財政政策有望繼續(xù)推進。例如，廣義財政政策更加積極，進一步拉動基建投資；貨幣利率也有進一步調(diào)整的空間。

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