科創(chuàng)板首批上市的25只股票在開市首日表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而后科創(chuàng)板個(gè)股的換手率和成交額高位回落。業(yè)內(nèi)人士指出，“炒新”行情降溫后，個(gè)股強(qiáng)弱分化格局已初步形成，預(yù)計(jì)隨著科創(chuàng)板新股數(shù)量的增加，上市后的交易表現(xiàn)將逐漸回歸理性，科創(chuàng)板個(gè)股與對(duì)標(biāo)股的估值水平將逐漸拉近，投資者需警惕個(gè)股溢價(jià)過高風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)注溢價(jià)水平

中信建投證券(港股06066)策略首席分析師張玉龍認(rèn)為，無論是科創(chuàng)板還是其他板塊，在注冊(cè)制的條件下，都會(huì)產(chǎn)生巨大的分化。這種分化產(chǎn)生的原因在于長期業(yè)績?cè)鏊俚淖兓?。真正通過研發(fā)投入持續(xù)創(chuàng)新獲得優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，就能獲得高估值，反之則會(huì)被市場(chǎng)淘汰。

“從現(xiàn)階段市場(chǎng)的情況來看，科創(chuàng)板企業(yè)的估值高于行業(yè)平均水平。建議投資者仔細(xì)研究公司的長期發(fā)展情況，在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的基礎(chǔ)上做出謹(jǐn)慎的投資決策。”張玉龍表示。

某券商人士提醒，預(yù)計(jì)后期科創(chuàng)板個(gè)股與對(duì)標(biāo)股的估值水平將逐漸拉近，鑒于對(duì)標(biāo)股的交易時(shí)間較長，價(jià)格已趨于合理，建議關(guān)注科創(chuàng)板個(gè)股溢價(jià)過高的可能性風(fēng)險(xiǎn)。

“漲時(shí)看勢(shì)，跌時(shí)看質(zhì)。”方正證券首席投資顧問段少崴表示，科創(chuàng)板開市初期，由于市場(chǎng)參與熱情較高，資金往往會(huì)圍繞小市值公司展開炒作，也會(huì)出現(xiàn)短期價(jià)格過度偏離價(jià)值的狀態(tài)。而隨著時(shí)間的推移，投資人更加理性，參與熱情遞減，過度炒作的公司股價(jià)會(huì)有回落的過程。

興業(yè)證券投資顧問蔣麗麗表示，短期追高風(fēng)險(xiǎn)較大，長期來看投資者應(yīng)以業(yè)績導(dǎo)向?yàn)橹?。未來股價(jià)或進(jìn)一步分化，其中國家大力推動(dòng)的行業(yè)會(huì)有充分發(fā)展空間，能夠充分享受行業(yè)高速發(fā)展所帶來的紅利。以半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)為例，在已申報(bào)材料科創(chuàng)上市公司中78%是和芯片產(chǎn)業(yè)鏈有關(guān)的。但如果從整個(gè)芯片產(chǎn)業(yè)鏈分析，中國芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展才剛剛起步。單純看二級(jí)市場(chǎng)，整體科創(chuàng)板個(gè)股估值偏高，短期風(fēng)險(xiǎn)加大。

申萬宏源(港股06806)證券預(yù)計(jì)，隨著科創(chuàng)板新股數(shù)量的增加，上市后的交易表現(xiàn)將逐漸回歸理性，分化亦將逐漸加劇，個(gè)股基本面對(duì)上市交易表現(xiàn)的影響將不斷提升。

段少崴認(rèn)為，注冊(cè)制下科創(chuàng)板公司股價(jià)更能體現(xiàn)市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制，制度設(shè)定前五個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，讓科創(chuàng)板公司在更短時(shí)間內(nèi)得到市場(chǎng)給予的定價(jià)，分化趨勢(shì)將更加明顯。

“對(duì)于投資者而言，由于科創(chuàng)板公司短期漲幅過大，跟風(fēng)炒作風(fēng)險(xiǎn)也在聚集，獲得絕對(duì)收益的難度加大。除了打新之外，更好的交易策略是科創(chuàng)板的指數(shù)化投資，特別是科創(chuàng)板指數(shù)定投將是不錯(cuò)的選擇。”段少崴表示。

提振效應(yīng)顯著

科創(chuàng)板開市首日，其股票對(duì)應(yīng)行業(yè)的漲幅一定程度上引領(lǐng)了A股行業(yè)漲跌的趨勢(shì)。

張玉龍認(rèn)為，從同行業(yè)比較來看，科創(chuàng)板的估值遠(yuǎn)高于現(xiàn)階段A股的可比公司估值。在估值向基本面靠攏的過程中，A股優(yōu)秀的可比公司也能逐步獲得溢價(jià)。

光大證券(港股06178)首席策略分析師謝超認(rèn)為，科創(chuàng)板良好的賺錢效應(yīng)活躍了市場(chǎng)情緒，對(duì)A股其他板塊影響偏正面。若科創(chuàng)板估值溢價(jià)持續(xù)存在，則有望繼續(xù)提振科技類中小創(chuàng)的整體估值。

首創(chuàng)證券認(rèn)為，科創(chuàng)板開市前五日在平均漲跌幅、換手率、成交額占全部A股比重等指標(biāo)均略高于創(chuàng)業(yè)板，這表明科創(chuàng)板的市場(chǎng)熱度相對(duì)較高，這也與科創(chuàng)板承載著資本市場(chǎng)改革的高預(yù)期相符合。相較于創(chuàng)業(yè)板，科創(chuàng)板在開市的當(dāng)周對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提振作用以及估值溢價(jià)效應(yīng)更為明顯。在估值溢價(jià)效應(yīng)的作用下，通信、計(jì)算機(jī)、電子元器件等首批上市企業(yè)同類型行業(yè)將階段性表現(xiàn)活躍。

段少崴認(rèn)為，科創(chuàng)板開板后成為了市場(chǎng)重要的風(fēng)向標(biāo)，對(duì)于市場(chǎng)的穩(wěn)定起到了積極的作用，同時(shí)，科創(chuàng)板相關(guān)公司的上漲，也帶動(dòng)了存量科技股出現(xiàn)活躍，示范效應(yīng)明顯。從科創(chuàng)板表現(xiàn)較好的公司來看，主要集中在半導(dǎo)體芯片、國防軍工和新能源行業(yè)，但考慮到個(gè)別公司股價(jià)脫離價(jià)值較遠(yuǎn)，投資者還應(yīng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)，理性投資。

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