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日開型純債產品業(yè)績展示形式能向現(xiàn)金類產品靠攏嗎?丨機警理財日報

來源:21世紀經濟報道時間:2023-06-16 22:25:01

據南財理財通最新數據,截至2023年6月15日,今年來全市場已發(fā)行凈值型銀行理財產品12,778只。


(資料圖)

從風險等級來看,產品風險等級主要集中在二級(中低風險)。其中,一級(低風險)產品占比4.64%,二級(中低風險)產品占比85.2%,三級(中風險)產品占比8.09%,四級(中高風險)產品占比0.31%,五級(高風險)產品占比1.75%。

從投資性質來看,固收類產品占比96.06%;混合類產品占比2.16%;權益類產品占比0.42%;商品及金融衍生品類產品占比1.37%。由此看出,固定收益類產品仍占據理財產品的主流。

本文榜單排名來自理財通全自動化實時排名,如您對數據有疑問,請在文末聯(lián)系研究助理進一步核實。

純固收產品近3月年化收益最高達7.37%,5只上榜產品近3月無回撤

南財理財通數據顯示,截至6月11日,在理財公司投資周期為3個月的純固收公募產品近3月收益排行榜中,共有7家理財公司產品上榜。其中,工銀理財、信銀理財和農銀理財各有2只產品上榜;徽銀理財、光大理財、民生理財和廣銀理財各有1只產品上榜。

從收益角度看,工銀理財“鑫穩(wěn)利固收類3個月定開4號”和“鑫穩(wěn)利系列法人3個月定開第1期”兩只產品摘得本期純固收榜單冠亞軍,近3月年化收益依次為7.37%和6.39%;信銀理財“同盈象固收穩(wěn)健季開42號A類”獲得本期第三名,近3月年化收益為5.89%。

從風險指標“最大回撤來看”,有5只上榜產品近3月無回撤,剩余5只產品近3月最大回撤也未超過0.1%。

“鑫穩(wěn)利固收類3個月定開4號”年化收益超基準上限57bps,持倉青睞高等級信用債

工銀理財“鑫穩(wěn)利固收類3個月定開4號”為此次榜單第一名,本期《機警理財日報》對其進行簡析。

“鑫穩(wěn)利固收類3個月定開4號”成立于2022年2月17日,內部風險評級為PR2(中低風險),每個封閉期為3個月,業(yè)績比較基準為2.5%-3.0%。截至6月11日,該產品累計凈值為1.0465,其自成立以來的年化收益率為3.57%,高于業(yè)績比較基準上限57個基點。

在產品費率方面,該產品不收認購/申購費、贖回費和超額管理費,僅收取0.02%/年的托管費、0.2%/年的銷售手續(xù)費和0.1%/年的固定管理費,綜合費率約為0.32%/年。

該產品設有100億元的運作規(guī)模上限,此外還設有1億元的“清盤線”。在提前終止條款上,該產品說明書顯示,當資產凈值低于1億元時,工銀理財有權終止本產品。

該產品運作報告顯示,截至2023年一季度末,產品資產凈值總額為1.66億元,其中97.43%的資金投向債券,2.57%的資金投入現(xiàn)金及銀行存款。

從一季度末持倉資產看,該產品持倉債券較為分散,前十大持倉資產合計占比不超10%。

其中,第一大持倉“19徽商銀行永續(xù)債 ”占總資產的比例僅為1.36%,該項資產持有金額為243.53萬元。該資產債項和信用主體均為AAA評級,剩余期限為“1.4658+N”,最新票面利率為4.9%。

(“鑫穩(wěn)利固收類3個月定開4號”2023年一季度末前十大持倉資產;數據來源:工銀理財)

回顧一季度操作時,投資經理表示,債券投資以投資具有投資價值的高等級信用債為主,讓投資組合保持較好的流動性和久期相對中性,積極運用杠桿、騎乘等策略,努力增厚票息收益,為組合提供安全墊。

日開型純債產品業(yè)績展示是否能向現(xiàn)金類產品靠攏

南財理財通課題組注意到,在部分手機銀行APP的活錢、零錢和閑錢欄目中,除現(xiàn)金類產品在售外,還有部分日開型純債產品在售,此類產品名稱中多含有“天天”字樣,如工銀理財“天天鑫核心優(yōu)選同業(yè)存單及存款”、農銀理財“農銀安心天天利”、民生理財“民生天天盈”等,該類產品在營銷頁面展示出的近1個月和近3個月年化收益率通常高于同公司在售的現(xiàn)金類理財產品的七日年化收益率。

此類產品多為低波穩(wěn)健的“T+1”純債產品,內部風險評級通常為R1(低風險)或R2(中低風險),資產配置多為存款、高等級短久期信用債等。其與現(xiàn)金管理類產品的其中一個區(qū)別在于估值方法不同,現(xiàn)金管理類以攤余成本法計量債券資產,短債產品主要是以公允價值計量債券資產。

在凈值或收益披露頻率方面,該類產品與現(xiàn)金類產品一樣,大部分可以做到每日公布相關收益信息。日開型產品通常會披露單位凈值、單位累計凈值和日漲跌幅。而現(xiàn)金類產品因為每日凈值均為1,通常會選擇展示七日年化收益和產品萬份收益。

由于“T+1”純債產品和現(xiàn)金類理財產品的投資周期、風險等級和配置資產較為相近,日開型純債產品(最短持有期1天)同樣能滿足投資者較低風險偏好和較高流動性的需求,在貨幣市場利率中樞下降及“現(xiàn)金新規(guī)”后現(xiàn)金類理財產品投資收益下降的綜合背景下,該類產品在承接現(xiàn)金類理財溢出資金方面有一定作用。

不過,某國有行理財公司固收部總經理對課題組指出,判斷產品是否為“類現(xiàn)金”應當看產品策略,而非產品形態(tài)。同時,類現(xiàn)金產品和純債產品的估值方式或存在不同。

在具體業(yè)績展示方面,目前日開型純債產品的業(yè)績展示形式并不統(tǒng)一。部分產品選擇展示業(yè)績比較基準;部分產品選擇展示近1個月或近3個月的歷史業(yè)績。

(圖:活錢類產品業(yè)績展示情況;數據來源:工商銀行、農業(yè)銀行和民生銀行手機銀行APP)

目前理財產品過往業(yè)績展示的文件尚在討論中,未正式出臺的《理財產品過往業(yè)績展示行為準則》中有“三條禁止行為”,其中一項為不得展示成立未滿1個月的理財產品過往業(yè)績,除現(xiàn)金管理類產品外,任意過往業(yè)績展示區(qū)間不得低于1個月。

南財理財通課題組與業(yè)界進行探討,現(xiàn)金類產品與日開型純債產品在投資周期、風險等級上有一定的相似之處,那么在歷史業(yè)績展示的最低時間區(qū)間上,是否也可以像現(xiàn)金類產品一樣留有一定空間。

某理財公司人士向南財理財通課題組表示,能不能給日開產品開這個口子,得看監(jiān)管的尺度,目前嚴格按照制度規(guī)定,是不允許有空間的。日開產品和現(xiàn)金類產品的邏輯不一樣,現(xiàn)金類產品每日結轉份額,每天的收益是已實現(xiàn)的,而日開產品凈值顯示的是浮盈。產品運作期滿一個月就可以展示業(yè)績,這已經是多方博弈后的結果了。

(文章來源:21世紀經濟報道)

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