大摩：予匯豐控股（00005）“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)67.5港元。

大摩發(fā)布研究報(bào)告稱，予匯豐控股（00005）增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)67.5港元。公司宣布已簽署諒解備忘取，將其法國零售業(yè)務(wù)出售給MyMoneyGroup。新協(xié)議將導(dǎo)致匯控因而取得27億美元的虧損，其中22億美元會(huì)在2023年下半年確認(rèn)（迄今為止已經(jīng)確認(rèn)了5億美元），加上它將持有76億美元的抵押貸款，為匯控2024年的稅后盈利（NPAT）減去1億美元。這對(duì)匯控普通股權(quán)一級(jí)資本比率（CET1）的最初影響將是減少25個(gè)基點(diǎn)，該行認(rèn)為這不會(huì)影響目標(biāo)價(jià)或投資案例。報(bào)告提到，出售是于2021年達(dá)成，公司確認(rèn)會(huì)取得出售虧損，并在2022年將資產(chǎn)分類為持有待售（HFS）。利率變化隨后導(dǎo)致重新談判，匯控于2023年第一季將資產(chǎn)從HFS重新分類，并扭轉(zhuǎn)了21億美元的出售虧損。

【資料圖】

富瑞：維持莎莎國際（00178）“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)下調(diào)至2.4港元

富瑞發(fā)布研究報(bào)告稱，維持莎莎國際（00178）“買入”評(píng)級(jí)，將2024財(cái)年及2025財(cái)年銷售預(yù)測分別下調(diào)11%及10%，而其中香港銷售則各年下調(diào)6%，并預(yù)料最快于2027財(cái)年港澳市場復(fù)蘇才能恢復(fù)至2019財(cái)年水平約70%，將目標(biāo)價(jià)由2.6港元下調(diào)至2.4港元。2023財(cái)年下半年純利錄1.91億元，符合早前發(fā)盈喜的預(yù)測，而截至3月底止，其持有凈現(xiàn)金2.73億元，受惠于其在2023財(cái)年下半年盈利能力及庫存管理。管理層表示，2024財(cái)年首季起至6月11日止，港澳銷售線上線下共取得31.9%增長，形容該走勢(shì)與2022財(cái)年第四季類近，并預(yù)料此勢(shì)頭于本季度加快。即使管理層未有提出2024財(cái)年開新店指引，但預(yù)料2024財(cái)年首三個(gè)季度在港澳銷量約50%增長，第四季則面對(duì)較大比較基數(shù)，并繼續(xù)相信隨著時(shí)間推進(jìn)，港澳市場復(fù)蘇將恢復(fù)到2019財(cái)年疫情前水平的約70%。

花旗：將莎莎國際（00178）投資評(píng)級(jí)從“沽售”升至“買入” 目標(biāo)價(jià)上調(diào)至1.73港元

花旗發(fā)布研究報(bào)告稱，考慮到現(xiàn)價(jià)水平為2024財(cái)年預(yù)測市盈率約20倍，低于疫情前約22倍的估值水平，將莎莎國際（00178）投資評(píng)級(jí)從“沽售”升至“買入”，并將2024至2025財(cái)年凈利潤預(yù)測上調(diào)373%及38%，以反映在邊境重新開放、更好的產(chǎn)品銷售組合和更好的營運(yùn)效率下，收入及利潤率表現(xiàn)將向好，目標(biāo)價(jià)相應(yīng)由0.92港元上調(diào)至1.73港元。此外，2023年扭虧為盈，取得5800萬元利潤，符合早前盈喜預(yù)測，當(dāng)中在通關(guān)前第三財(cái)季港澳毛利率已開始好轉(zhuǎn)，令人感到驚喜。

大和：重申友邦保險(xiǎn)（01299）“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)145港元

大和發(fā)布研報(bào)稱，重申友邦保險(xiǎn)（01299）“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)145港元。公司將首次于2023年上半年根據(jù)IFRS9和17的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則披露業(yè)績，友邦就此發(fā)布簡報(bào)以幫助投資者了解IFRS的重要指標(biāo)。根據(jù)IFRS9和17，稅后經(jīng)營溢利（OPAT）仍然是衡量基本收益的關(guān)鍵指標(biāo)，因?yàn)樗^續(xù)消除市場波動(dòng)的短期波動(dòng)。而新準(zhǔn)則有新的加強(qiáng)披露，打破OPAT的不同組成部分，提高其收入來源的透明度。保險(xiǎn)服務(wù)（通過發(fā)報(bào)合同服務(wù)利潤率（CSM））為友邦2022年度帶來55億美元（或74%）的經(jīng)營利潤。CSM于2022年的釋放率為9.3%，大和預(yù)計(jì)，這為友邦的龐大有效業(yè)務(wù)規(guī)模，保持相對(duì)穩(wěn)定。即使在2022年的極端的投資市場，友邦于2022年底的CSM余額仍有502億美元，這意味著2023年的CSM在（可能為正）運(yùn)營差異和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整公布之前將釋放47億美元。CSM余額增長主要由新業(yè)務(wù)推動(dòng)。新業(yè)務(wù)CSM相等于2022年新業(yè)務(wù)價(jià)值（VONB）約2倍。

小摩：港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式可引資金流入 預(yù)計(jì)對(duì)中資科網(wǎng)股輕微正面

小摩發(fā)布研究報(bào)告稱，港交所將于下周一（19日）推出“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”及雙柜臺(tái)莊家機(jī)制，8家上市互聯(lián)網(wǎng)公司提供港幣或人民幣交易選擇。該行預(yù)期，考慮到新機(jī)制可能帶來的資金流入，近期對(duì)相關(guān)中資科網(wǎng)股影響輕微正面。該行認(rèn)為，對(duì)在岸（內(nèi)地）投資者而言，新機(jī)制有望將與透過滬港通相關(guān)的交易活動(dòng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)降至最低，但新機(jī)制暫時(shí)不會(huì)繞過現(xiàn)行的滬港通，因此預(yù)期內(nèi)地在岸投資者的資金流不會(huì)增加。對(duì)于離岸投資者，該行預(yù)期新機(jī)制將允許他們用離岸人民幣資金投資符合條件的股票，有利于增量資金流入個(gè)別股份，并利好人民幣國際化。此外，該行相信新機(jī)制為主權(quán)基金提供更大靈活性，另對(duì)于企業(yè)而言，可直接以人民幣籌集資金，降低外匯風(fēng)險(xiǎn)。

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