7月6日，步步高(002251,股吧)(002251.SZ)股價(jià)大跌5.11%，報(bào)收10.39元。2月26日，步步高創(chuàng)下階段高點(diǎn)19.70元，到7月6日股價(jià)最低9.86元，短短四個(gè)多月股價(jià)基本腰斬。

步步高2月23日發(fā)布公告稱，林芝騰訊和京東邦能擬以17.11元/股，分別投資8.87億元和7.39億元，受讓上市公司6%和5%股權(quán);轉(zhuǎn)讓完成后，騰訊及京東有權(quán)各提名一名候選人進(jìn)入步步高董事會(huì)，董事長(zhǎng)王填控股上市公司40%股權(quán)，仍為實(shí)際控制人;步步高與騰訊及京東達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作內(nèi)容主要涵蓋探索“智慧零售”、“無(wú)界零售”新價(jià)值鏈、線上流量賦能、線下業(yè)態(tài)科技創(chuàng)新、供應(yīng)鏈賦能。以經(jīng)營(yíng)效率提升為目的,利用京東貨品供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)和共建賦能方案五大方面。

本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，林芝騰訊持有公司股份5183萬(wàn)股，占步步高當(dāng)前總股本的6%，京東邦能持有公司股份4320萬(wàn)股，占總股本的5%。

以7月6日最低價(jià)9.86元計(jì)算，林芝騰訊和京東邦能浮虧6.89億元。

在上述公告發(fā)布之后，海通證券(600837,股吧)接連發(fā)布兩篇研報(bào)，給予步步高26元的目標(biāo)價(jià)。

2月24日，海通證券發(fā)布題為《騰訊京東合計(jì)受讓11%股權(quán)，關(guān)注2018年數(shù)字化落地和業(yè)績(jī)彈性》的研報(bào)，分析師為汪立亭。研報(bào)稱，我們2017年9月以來(lái)重點(diǎn)推薦步步高，10月首發(fā)深度并上調(diào)目標(biāo)價(jià)，公司10月以來(lái)累計(jì)漲39%，當(dāng)前19.01元股價(jià)創(chuàng)2017年以來(lái)新高;預(yù)計(jì)隨著公司經(jīng)過一年多經(jīng)營(yíng)調(diào)整及與新零售戰(zhàn)略合作推進(jìn)，2018年有望迎來(lái)擴(kuò)張?zhí)崴俸洼^高業(yè)績(jī)彈性。預(yù)計(jì)2017-2019年凈利各1.7億元、2.8億元、4.1億元，同比增長(zhǎng)28%、68%、44%;164億元市值對(duì)應(yīng)2018年P(guān)E約58倍，PS約0.9倍，PEG約0.85倍。參考同業(yè)估值，給予2018年1.2倍PS，對(duì)應(yīng)26.1元的目標(biāo)價(jià)，維持買入評(píng)級(jí)。

2月28日，海通證券發(fā)布題為《2017年凈利增14%，關(guān)注2018年業(yè)績(jī)彈性和轉(zhuǎn)型擴(kuò)張潛力》的研報(bào)，分析師為汪立亭。研報(bào)稱，暫維持盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2018-2019年凈利各2.8億元、4.1億元，同比增長(zhǎng)68.01%、44.02%(我們將在公司4月23日披露年報(bào)后更新盈利預(yù)測(cè))。公司目前138億元市值對(duì)應(yīng)2018年P(guān)E約48.3倍，PS約0.73倍;參考同業(yè)估值，給予2018年1.2倍PS，對(duì)應(yīng)26.1元的目標(biāo)價(jià)，維持買入評(píng)級(jí)。

步步高股價(jià)高點(diǎn)時(shí)，中信證券(600030,股吧)、華泰證券(601688,股吧)、國(guó)泰君安在研報(bào)中紛紛唱多，給予步步高的目標(biāo)價(jià)也均在22元以上。

2月26日，中信證券發(fā)布題為《引入戰(zhàn)投騰訊、京東，踐行“智慧零售”》的研報(bào)，分析師為周羽。研報(bào)稱，維持公司2017-19年?duì)I業(yè)收入預(yù)測(cè)為170.5億/191.3億/215.2億元，同比+10.2%/+12.2%/+12.5%;維持歸屬凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為1.5億/1.8億/2.4億元，同比+10.2%/+25.1%/+31.3%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.17/0.21/0.28元。短期看，快速擴(kuò)張料將使業(yè)績(jī)承壓;但在行業(yè)整合、消費(fèi)復(fù)蘇、新零售轉(zhuǎn)型的特殊時(shí)期，“規(guī)模、網(wǎng)點(diǎn)、模式創(chuàng)新”對(duì)公司的意義大于利潤(rùn)。鑒于公司擁有堅(jiān)實(shí)的線下資源稟賦，攜手騰訊、京東踐行智慧零售有助于提升降本提效并實(shí)現(xiàn)盈利模式多元化，從而提升中長(zhǎng)期盈利能力，維持目標(biāo)價(jià)23.0元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

2月26日，華泰證券發(fā)布題為《牽手騰訊京東，筑“數(shù)字化”體系》的研報(bào)，分析師為張堅(jiān)。研報(bào)稱，暫時(shí)維持公司盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)2017-2019年歸母凈利潤(rùn)分別為2/2.68/3.55億元，分別同比增長(zhǎng)50.65%/33.71%/32.4%。作為中部零售龍頭，與騰訊、京東的合作將提升公司運(yùn)營(yíng)效率和客戶體驗(yàn)、降低運(yùn)營(yíng)成本。從估值角度看，目前零售行業(yè)正處于巨頭介入、科技賦能，行業(yè)加速洗牌、集中度提升的特殊時(shí)期，短期收入端的增速將比利潤(rùn)端更重要，因此采用PS估值法。參考同行業(yè)可比公司估值(均值為1.25倍PS(TTM))，給予步步高1.14~1.25倍PS(TTM)，公司合理市值為190~208億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)22~24.1元(前值為17~19元)，維持“增持”評(píng)級(jí)。

2月25日，國(guó)泰君安發(fā)布題為《牽手騰訊京東，共赴“智慧零售”新時(shí)代》的研報(bào)，分析師為訾猛。研報(bào)稱，公司向騰訊/京東邦能轉(zhuǎn)讓6%/5%股份，三方簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議?？紤]三方合作有望增強(qiáng)公司“數(shù)字化”運(yùn)營(yíng)和供應(yīng)鏈能力，以及開店速度加快，預(yù)計(jì)2018年有望新開門店100家。我們上調(diào)2017-2019年EPS預(yù)測(cè)至0.20(+0.02)/0.24(+0.03)/0.30(+0.05)元，給予2018年1.1XPS，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至23元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

標(biāo)簽： 步步高 海通 目標(biāo)價(jià)