隨著債券違約的頻繁發(fā)生，主承銷商也屢次因未盡職履責(zé)受到監(jiān)管處分。8月19日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“交易商協(xié)會(huì)”)通報(bào)3則自律處分，興業(yè)銀行、中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中金公司”)作為主承銷商受到誡勉談話處分，并被要求整改。在分析人士看來(lái)，未來(lái)債券主承銷商的監(jiān)管會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，而更多是要構(gòu)建更為清晰、嚴(yán)格的規(guī)則，讓主承銷商負(fù)擔(dān)起更多責(zé)任。

兩機(jī)構(gòu)遭點(diǎn)名

根據(jù)交易商協(xié)會(huì)公布的自律處分公告，興業(yè)銀行作為北京糧食集團(tuán)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“京糧集團(tuán)”)相關(guān)債務(wù)融資工具的主承銷商，在債務(wù)融資工具存續(xù)期間未能對(duì)京糧集團(tuán)資產(chǎn)無(wú)償劃轉(zhuǎn)重大事項(xiàng)進(jìn)行有效監(jiān)測(cè)，及時(shí)督導(dǎo)京糧集團(tuán)進(jìn)行存續(xù)期重大事項(xiàng)披露，也未及時(shí)召開(kāi)持有人會(huì)議。依據(jù)相關(guān)自律規(guī)定，交易商協(xié)會(huì)給予興業(yè)銀行誡勉談話處分，責(zé)令其針對(duì)本次事件中暴露出的問(wèn)題進(jìn)行全面深入的整改。

同作為主承銷商的中金公司也因上述原因被交易商協(xié)會(huì)給予誡勉談話處分并要求全面整改，另外，該公司還存在關(guān)于“18京糧MTN002”項(xiàng)目的盡職調(diào)查報(bào)告未包含對(duì)京糧集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況調(diào)查情況的問(wèn)題。

上述兩家主承銷商只是被罰的一個(gè)縮影。根據(jù)交易商協(xié)會(huì)公告，截至8月19日，年內(nèi)已通報(bào)了22則自律處分信息，與去年同期持平，其中大多數(shù)通報(bào)針對(duì)違約主體。不過(guò)，“上榜”的主承銷銀行也在悄然增多，今年已有中信銀行、南京銀行和興業(yè)銀行3家銀行受到自律處分，而2015-2018年分別為2家、2家、0家和4家。

在今年被通報(bào)的債券主承銷銀行中，南京銀行被點(diǎn)名的原因包括“未對(duì)發(fā)行人董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員變更情況進(jìn)行有效監(jiān)測(cè)”，中信銀行則是“未督導(dǎo)發(fā)行人就不真實(shí)內(nèi)容予以糾正，對(duì)發(fā)行人的督導(dǎo)職責(zé)履行不到位”。對(duì)于多家債券承銷機(jī)構(gòu)遭處分的原因，資深金融分析師肖磊表示，主要原因是承銷商沒(méi)有做到盡職調(diào)查。他認(rèn)為，債券主承銷商最主要的收入是手續(xù)費(fèi)，銷售本身存在著責(zé)任和利益的不對(duì)等，所以需要加強(qiáng)對(duì)債券主承銷商的監(jiān)管力度。

關(guān)于如何整改等問(wèn)題，北京商報(bào)記者試圖采訪興業(yè)銀行、中金公司，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)責(zé)任升級(jí)

近年來(lái)，我國(guó)債券違約事件頻發(fā)。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月19日，今年以來(lái)共有68只債券發(fā)生違約，違約金額合計(jì)逾620億元，涉及江蘇宏圖高科技股份有限公司、永泰能源股份有限公司、中國(guó)民生投資股份有限公司、康得新復(fù)合材料集團(tuán)股份有限公司等公司。

而債券出現(xiàn)違約，往往意味著發(fā)行人已經(jīng)陷入困境，后續(xù)的處置、風(fēng)險(xiǎn)化解工作往往非常困難，耗時(shí)也較長(zhǎng)，因此，在債券陷入違約困境時(shí)，債券承銷商也往往飽受投資者質(zhì)疑。

對(duì)于債券風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中主承銷商的責(zé)任問(wèn)題，去年4月，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)債務(wù)融資工具存續(xù)期風(fēng)險(xiǎn)管理工作的通知》，對(duì)主承銷商開(kāi)展非金融企業(yè)債務(wù)融資工具存續(xù)期風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)要求進(jìn)一步細(xì)化，包括設(shè)立專職專崗進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，對(duì)存續(xù)企業(yè)按照四類劃分設(shè)立重點(diǎn)關(guān)注池，定期報(bào)告監(jiān)測(cè)結(jié)果，若存在影響即將到期的債務(wù)融資工具本息償付的重大事件，主承銷商應(yīng)制定并立即啟用應(yīng)急預(yù)案等。

上述文件下發(fā)時(shí)，交易商協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人還表示，今后一段時(shí)間要繼續(xù)健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警監(jiān)測(cè)評(píng)估體系，探索完善債券違約處置機(jī)制，包括明確細(xì)化對(duì)中介機(jī)構(gòu)的要求，更好地發(fā)揮持有人會(huì)議的作用等。

肖磊認(rèn)為，目前來(lái)看，隨著債券市場(chǎng)的違約率提高，債券主承銷商方面的監(jiān)管也可能加強(qiáng)，但最為關(guān)鍵的解決方式是要讓主承銷商負(fù)擔(dān)起更多責(zé)任。

問(wèn)責(zé)機(jī)制待完善

事實(shí)上，近兩年，交易商協(xié)會(huì)加大了對(duì)銀行間市場(chǎng)亂象的整治力度。日前，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布公告稱，今年上半年共對(duì)39家發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)違規(guī)事項(xiàng)啟動(dòng)自律調(diào)查程序，開(kāi)展自律調(diào)查、自律問(wèn)詢73家次，組織召開(kāi)7次自律處分會(huì)議，做出32家(人)次自律處分，涉及8家發(fā)行人、2家主承銷商、1家律師事務(wù)所以及21人次直接責(zé)任人。

監(jiān)管對(duì)主承銷商的關(guān)注也有所加強(qiáng)。交易商協(xié)會(huì)日前表示，下一階段將繼續(xù)從嚴(yán)推進(jìn)債務(wù)融資工具市場(chǎng)自律處分工作，尤其對(duì)相關(guān)發(fā)行人和負(fù)有責(zé)任的中介機(jī)構(gòu)從快查處、從嚴(yán)懲戒，以強(qiáng)化市場(chǎng)紀(jì)律約束，保障市場(chǎng)健康穩(wěn)健發(fā)展。

分析人士指出，交易商協(xié)會(huì)對(duì)主承銷商的處分將會(huì)進(jìn)一步趨緊，會(huì)更嚴(yán)格地執(zhí)行相應(yīng)規(guī)則和加大對(duì)違反規(guī)則的處罰力度，這也符合當(dāng)下嚴(yán)監(jiān)管的要求。

蘇寧金融研究院特約研究員何南野表示，懲罰力度的加大能引導(dǎo)銀行在承銷債券的時(shí)候加大盡職調(diào)查力度及風(fēng)險(xiǎn)防范力度，以更好地規(guī)避債券違約的風(fēng)險(xiǎn)，由此可以更好地保護(hù)投資者利益，也能構(gòu)建一個(gè)更為穩(wěn)健、更能長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的市場(chǎng)。

何南野進(jìn)一步指出，對(duì)于監(jiān)管而言，一方面要構(gòu)建更為清晰、嚴(yán)格的規(guī)則，引導(dǎo)市場(chǎng)主體在規(guī)則內(nèi)從事債券承銷業(yè)務(wù)。另一方面寬準(zhǔn)入，適當(dāng)?shù)匾敫嗟膫袖N銀行，讓市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)，讓市場(chǎng)去對(duì)承銷銀行的資質(zhì)和能力進(jìn)行優(yōu)勝劣汰。同時(shí)，對(duì)于出現(xiàn)問(wèn)題的主承銷商，一定要實(shí)行嚴(yán)厲的懲罰機(jī)制，對(duì)于嚴(yán)重者應(yīng)堅(jiān)決清退其業(yè)務(wù)參與資格。(孟凡霞 吳限/文 賈叢叢/制表)

標(biāo)簽： 興業(yè)銀行