董事長簽假合同套3295萬算什么?益佰制藥還有更多的雷

財聯(lián)社(成都，記者 柴剛)訊，“我有一個愿望，有朝一日，哪怕再窮的腫瘤患者都能在益佰的醫(yī)療服務(wù)平臺上得到最優(yōu)質(zhì)的治療服務(wù)。”有投資者在股吧發(fā)帖稱，就沖著益佰制藥(600594.SH)董事長這份心，買她家股票虧錢也心甘情愿。可能這位股民怎么也想不到，說這話的人，居然通過簽訂虛假合同套取上市公司3294.87萬元，用來給自己買家具。

益佰制藥實控人竇啟玲套取資金的丑聞曝光后，外界驚呼“奇葩”、“活久見”。不過，相比這3000多萬，公司還有更多的雷。

近20億商譽 爆了一半還有一半

2018年益佰制藥營收38.83億元，同比略微增長1.98%，但凈利潤卻由2017年的3.87億元變?yōu)?7.25億元，暴跌287.21%，扣非凈利潤更是暴降329.18%。大幅虧損主要由商譽暴雷引發(fā)。年報顯示，2018年末商譽賬面原值18.85億元，計提商譽減值準備10.19億元。

為此，上交所于5月12日下發(fā)問詢函，要求公司補充披露關(guān)于商譽及商譽減值、行業(yè)經(jīng)營和財務(wù)情況、在建工程、無形資產(chǎn)等方面情況。但至今1個月過去了公司尚未回復，此前曾兩度公告延期回復。

益佰制藥本是一家苗藥研發(fā)、生產(chǎn)、銷售企業(yè)，后來提出“制藥工業(yè)+醫(yī)療服務(wù)”兩條腿走路。公司自2013年開始遂走上了外延式擴張之路，2013~2017年5年間，先后并購了女子大藥廠、中盛海天、愛德藥業(yè)、西安精湛、長安國際、淮南朝陽醫(yī)院等15家公司，合計耗資約30億元。

“買買買”之下，公司商譽從0飆升至2017年末的21.73億元，占當年總資產(chǎn)的30%。其中，溢價超過56倍收購女子大藥廠，形成4.82億元商譽;溢價5.5倍收購中盛海天，形成6.05億元商譽;收購長安國際形成4.73億元商譽……

但多數(shù)高溢價并購的資產(chǎn)并沒有帶來預期中的回報。比如，當年收購女子大藥廠時，預計其2015~2017年凈利潤分別達到5972萬元、7716萬元、8770萬元，而實際上女子大藥廠全資母公司苗醫(yī)藥同期凈利潤分別只有1417萬元、3112萬元、3162萬元，2018年為3366萬元;中盛海天2013年營收2億元，凈利潤3458萬元，到了2018年營收原地踏步，只有2.03億元，凈利潤反下降至3026萬元。

2018年年報，6家子公司集體商譽暴雷，累計計提商譽減值10.19億元，其中女子大藥廠2017年已經(jīng)計提446.57萬元，2018年繼續(xù)計提3.6億元;中盛海天2018年計提4.86億元。巨額計提導致益佰制藥凈利潤近12年以來首次虧損，而且是巨虧。值得注意的是，截至目前公司賬面仍有8.61億元商譽，依然存在暴雷風險。

除了巨額商譽減值，奇高的營銷費用也是益佰制藥業(yè)績不佳的重要原因。財聯(lián)社記者注意到，2018年，公司銷售費用高達19.32億元，接近當期營收的一半。其中，學術(shù)推廣、營銷平臺建設(shè)等市場費用達17.34億元，比上年增加1.5億元，是營收增幅的2倍。

短債壓頂 甩賣優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)套現(xiàn)

數(shù)據(jù)顯示，2018年末益佰制藥貨幣資金5.51億元，同比減少52.74%;當年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為2.14億元，同比減少68.57%。與此同時，截至2018年末，公司短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負債、長期借款、應(yīng)付債券分別為9.92億元、270萬元、1892萬元、4.96億元，有息負債合計超過15億元。

面對資金流緊張的情況，公司開始甩賣資產(chǎn)，先是以6.6億元出售了前期收購的淮南朝陽醫(yī)院53%股權(quán)，隨后又轉(zhuǎn)讓艾康腫瘤醫(yī)生集團51%股權(quán)抵債。

2016年1月，益佰制藥才以2.6億元的取得淮南朝陽醫(yī)院32.5%股權(quán)，并花了3.5億元增資，增資完成后，持股比例提升至53%，累計花費6.1億元。實際上，淮南朝陽醫(yī)院收購過來后一直處于盈利，2018年營收4.36億元，凈利潤0.79億元。如今，收購不到3年，卻要以6.6億元甩賣，幾乎沒有溢價，與其此前動輒溢價數(shù)倍、數(shù)十倍收購資產(chǎn)形成了鮮明對比。

益佰制藥坦承，此次交易一方面是為了優(yōu)化公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，另一方面還可增加現(xiàn)金流。

出售淮南朝陽醫(yī)院之后，公司又于4月26日公告，擬將所持有的艾康腫瘤醫(yī)生集團51%股權(quán)以730萬元對外轉(zhuǎn)讓，股權(quán)轉(zhuǎn)讓款抵銷所欠標的公司730萬元債務(wù)。

艾康腫瘤醫(yī)生集團是益佰制藥“大腫瘤”戰(zhàn)略的重要布局之一，曾被寄予厚望，但理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感。此前就有分析人士指出，無論是收購醫(yī)院還是設(shè)立醫(yī)生集團，益佰制藥都會面臨與三甲醫(yī)院的競爭。盡管有政策方面的支持，但在短時期內(nèi)，醫(yī)生自由流動的障礙仍無法徹底破除，民營醫(yī)院發(fā)展面臨的人才困境無法解決;另一方面，腫瘤往往是危及生命的大病，患者也更加信任三甲公立醫(yī)院。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年艾康腫瘤醫(yī)生集團營業(yè)收入僅10.95萬元，虧損64.3萬元，今年一季度收入為零。

100%股權(quán)質(zhì)押 實控人“巧取豪奪”

公司資金緊張，老板更窮。截至今年一季度，益佰制藥實控人竇啟玲持有公司1.85億股，持股比例為23.42%，已全部質(zhì)押。

2017年10月公布的胡潤中國百富榜顯示，彼時竇啟玲的財富約28億元，在全國富豪榜單中排名第1530名。不過，2018年竇啟玲未能再次登上這份門檻為20億元的榜單。

種種跡象顯示，竇啟玲的資金狀況已捉襟見肘。雪上加霜的是，自2015年至今，益佰制藥股價已從最高約37元，跌至目前的5.13元，4年下跌86%，股權(quán)質(zhì)押風險隨時可能爆發(fā)。

如今，竇啟玲通過簽訂虛假合同套取上市公司3294.87萬元東窗事發(fā)，導致益佰制藥及其本人均遭貴州證監(jiān)局警示，同時讓公司背上了“信披違規(guī)”的不好名聲，后續(xù)還會加大檢查的力度。益佰制藥董秘許淼坦言，目前只是收到了行政監(jiān)管措施，下一步將如何發(fā)展不好判斷。

如果將上述通過造假套取上市公司資產(chǎn)算作“豪奪”，竇啟玲還曾打算“巧取”，但最終如意算盤落空。

2018年11月，益佰制藥公告，擬投資設(shè)立民營骨科醫(yī)院，為滿足醫(yī)院經(jīng)營需要，擬出資1.62億元從竇啟玲及其女兒竇雅琪手上購買6套房產(chǎn)。根據(jù)評估報告，這6套商品房的原始購買金額共7200萬元，若按1.62億元出售，竇啟玲母女將凈賺9000萬元。6套房產(chǎn)中有一套增值率為53%，其余5套增值率均超過130%，最高的增值率甚至達到163%。

這筆冠冕堂皇的交易背后，為實控人輸血的目的不言而喻，何況當時公司正面臨資金緊張(1個月后即掛牌轉(zhuǎn)讓淮南朝陽醫(yī)院套現(xiàn))，最終因輿論壓力和上交所問詢，于今年1月初宣告終止。益佰制藥當時稱，終止交易后骨科醫(yī)院將重新選址，但至今5個月過去了，未再披露過設(shè)立骨科醫(yī)院的進展。

標簽： 董事長簽假合同 益佰制藥