華錄百納轉(zhuǎn)型碰壁業(yè)績(jī)驟降七成 市值三年蒸發(fā)近480億

曾為央企華錄集團(tuán)旗下的影視上市公司華錄百納(300291.SZ)多元化發(fā)展不及預(yù)期，18億“賣身”給美的集團(tuán)少東家何建鋒。

原先主營(yíng)影視劇制作的華錄百納自2014年開始業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展到影視、營(yíng)銷、綜藝、體育等板塊。自2014年收購(gòu)國(guó)內(nèi)知名綜藝運(yùn)作商藍(lán)色火焰后，公司業(yè)績(jī)得以實(shí)現(xiàn)較大增速，但在“踩線”完成三年業(yè)績(jī)承諾后，藍(lán)色火焰業(yè)績(jī)迅速“變臉”。

2017年華錄百納營(yíng)業(yè)收入22.5億，同比減少12.71%，凈利潤(rùn)1.1億，同比減少70.88%。其中，綜藝業(yè)務(wù)營(yíng)收4.75億，同比減少42.28%，毛利率也由2015年的29.91%降至16.47%。同時(shí)，華錄百納2016年定增募資21.71億中已經(jīng)分別有3.57億、1.23億投入到綜藝節(jié)目制作及體育賽事運(yùn)營(yíng)兩個(gè)項(xiàng)目上，但2017年這兩個(gè)項(xiàng)目分別實(shí)現(xiàn)效益-1050.07萬(wàn)、64.13萬(wàn)。

另一方面，華錄百納近幾年股價(jià)也在不斷下跌。截至6月16日收盤，華錄百納報(bào)7.3元/股，年內(nèi)跌幅超過(guò)四成，總市值僅為43.55億元，較2015年5月市值最高峰523億，三年蒸發(fā)近480億元。

業(yè)績(jī)下滑七成應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)35%

作為北京第一家影視上市公司，華錄百納2012年登陸創(chuàng)業(yè)板，業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快，但去年遭遇瓶頸出現(xiàn)下滑。

2012年至2017年，華錄百納營(yíng)收分別為3.93億、3.78億、7.6億、18.8億、25.7億、22.5億，同比增長(zhǎng)36.94%、-3.94%、101.01%、148.15%、36.61%、-12.71%;凈利潤(rùn)1.17億、1.23億、1.49億、2.67億、3.78億、1.1億，同比增長(zhǎng)38.63%、5.43%、21.1%、78.65%、41.8%、-70.88%。

對(duì)于去年業(yè)績(jī)大幅下滑，華錄百納表示主要是一方面受行業(yè)整體招商和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，報(bào)告期內(nèi)綜藝板塊利潤(rùn)不達(dá)預(yù)期;另一方面公司根據(jù)減值測(cè)試結(jié)果計(jì)提商譽(yù)減值，對(duì)利潤(rùn)亦有一定負(fù)面影響。

今年一季度，華錄百納業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑直至虧損。報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入2.26億，同比減少40.99%，凈利潤(rùn)虧損4660.94萬(wàn)，同比減少173.12%。

對(duì)此，公司解釋稱本期業(yè)績(jī)變動(dòng)較大主要受項(xiàng)目制作運(yùn)營(yíng)周期影響，一季度新項(xiàng)目較少。

需要注意的是，華錄百納應(yīng)收賬款上漲迅速。2012年至2017年，公司應(yīng)收賬款分別為2.3億、2.97億、7.23億、11.36億、22.41億、25.41億，占各報(bào)告期末公司資產(chǎn)總額的21.1%、25.8%、17.8%、24.2%、31.4%、35.1%。各報(bào)告期內(nèi)公司計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備分別為951萬(wàn)、228萬(wàn)、1677萬(wàn)、5813萬(wàn)、9435萬(wàn)、8645萬(wàn)，六年內(nèi)收回或轉(zhuǎn)回壞賬準(zhǔn)備金額為0。

各報(bào)告期內(nèi)華錄百納的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-9981萬(wàn)、-7266.02萬(wàn)、-5762.01萬(wàn)、-1.44億、-4.62億、7096.16萬(wàn)。

華錄百納曾多次在年報(bào)中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，因影視劇業(yè)務(wù)的銷售收入確認(rèn)時(shí)間與下游客戶的實(shí)際支付存在時(shí)間差，影視劇發(fā)行時(shí)點(diǎn)的變化，會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款余額的波動(dòng)，使得公司資金管理的難度加大和資金短缺風(fēng)險(xiǎn)增加。綜藝和體育業(yè)務(wù)主要客戶為商業(yè)客戶，如果綜藝和體育業(yè)務(wù)的主要客戶受宏觀經(jīng)濟(jì)或自身經(jīng)營(yíng)影響，財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化或商業(yè)信用發(fā)生重大不利變化，應(yīng)收賬款產(chǎn)生壞賬的可能性將增加，從而對(duì)公司綜藝和體育板塊的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

綜藝及體育業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期

從財(cái)報(bào)來(lái)看，華錄百納自2015年?duì)I收大幅增長(zhǎng)來(lái)自于對(duì)外并購(gòu)。

2014年4月，華錄百納通過(guò)非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式受讓廣東百合藍(lán)色火焰文化傳媒股份有限公司(簡(jiǎn)稱“藍(lán)色火焰”)100%股權(quán)，業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大到綜藝板塊。此次交易作價(jià)25億元，預(yù)估增值率約為671.38%。收購(gòu)?fù)瓿珊螅A錄百納的商譽(yù)也由上市初期的零增長(zhǎng)至20.08億。

彼時(shí)，藍(lán)色火焰義務(wù)補(bǔ)償方承諾藍(lán)色火焰2014年至2016年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于人民幣2億元、2.5億元、3.125億元，合計(jì)76250萬(wàn)元。

數(shù)據(jù)顯示，藍(lán)色火焰三年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為22967.58萬(wàn)元、22762.36萬(wàn)元、30675.04萬(wàn)元，三年累計(jì)完成76404.98萬(wàn)元，超額完成業(yè)績(jī)承諾154.98萬(wàn)。

但到2017年，藍(lán)色火焰業(yè)績(jī)卻迅速下滑，并直觀地體現(xiàn)在了華錄百納綜藝板塊的營(yíng)收上。

2015年至2017年華錄百納綜藝業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為7.18億、8.23億、4.75億，同比增長(zhǎng)304.79%、11.12%、-42.28%，占總營(yíng)收比例為38.13%、31.98%、21.15%，毛利率分別為29.91%、23.38%、16.47%。

去年年報(bào)顯示，藍(lán)色火焰商譽(yù)期初額200793.52萬(wàn)元，2017年度計(jì)提商譽(yù)減值4215.95萬(wàn)元。

這也意味著，僅兩年時(shí)間，華錄百納綜藝板塊的毛利率就下降了13.44個(gè)百分點(diǎn)，幾近“腰斬”。

同時(shí)，為了加強(qiáng)綜藝板塊，華錄百納去年還籌劃收購(gòu)曾制作出多部爆款喜劇綜藝的上海嘉娛文化投資有限公司，但以失敗告終。

另一方面，華錄百納的體育板塊也未見(jiàn)起色。2015年至2017年，公司體育板塊業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入分別為5851.8萬(wàn)、2.64億、9888.72萬(wàn)，占總營(yíng)收比例為3.1%、10.24%、4.4%，毛利率分別為15.57%、5.83%、9.34%。

去年，華錄百納同樣也對(duì)體育板塊子公司北京歐冠籃體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司計(jì)提商譽(yù)減值971萬(wàn)元。

截至今年一季度末，華錄百納仍有19.66億的商譽(yù)。

去年年報(bào)顯示，公司將原投向“體育賽事運(yùn)營(yíng)”的募集資金3.7億元變更為投向“影視劇內(nèi)容制作”3.45億元及“綜藝節(jié)目制作”2500萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)綜藝節(jié)目制作及體育賽事運(yùn)營(yíng)兩個(gè)項(xiàng)目分別投入9809.56萬(wàn)、0元，累計(jì)投入金額為4.55億、1.23億，期末投資進(jìn)度為55.71%、99.96%，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的效益分別為-1050.07萬(wàn)、64.13萬(wàn)。華錄百納表示綜藝節(jié)目制作項(xiàng)目收益不達(dá)預(yù)期的原因是《跨界歌王》(第二季)效益不達(dá)預(yù)期。

三年市值蒸發(fā)480億

多元化發(fā)展碰壁，華錄百納最終“賣身”給了美的少東家。

今年3月份，華錄百納發(fā)布公告稱原控股股東華錄文化將其持有該公司的1.43億股(持股比例為17.55%)，以每股受讓價(jià)格12.626元總計(jì)18億元現(xiàn)金，全部轉(zhuǎn)讓給盈峰投資控股集團(tuán)有限公司(下稱 “盈峰集團(tuán)”)及其一致行動(dòng)人寧波普羅非投資管理有限公司(下稱“普羅非”)。5月29日，華錄百納公告，控股股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份于5月28日完成過(guò)戶登記，公司控股股東由華錄文化變更為盈峰集團(tuán)，實(shí)控人由華錄集團(tuán)變更為何劍鋒。

需要注意的是，何建鋒不僅為盈峰集團(tuán)和普羅非兩家公司的法人，同時(shí)還是美的集團(tuán)創(chuàng)始人何享健之子。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，華錄百納近年來(lái)在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)并不盡如人意。上市六年多，華錄百納總股本由6000萬(wàn)增長(zhǎng)至目前的8.12億，膨脹13.53倍。

以不復(fù)權(quán)股價(jià)來(lái)看，發(fā)行價(jià)為45元的華錄百納上市次年股價(jià)漲至最高峰98.78元/股，2015年5月總市值一度達(dá)到523億元。截至6月16日收盤，華錄百納報(bào)7.3元/股，年內(nèi)跌幅超過(guò)四成，總市值僅為43.55億元，市值三年蒸發(fā)近480億元。

值得一提的是，由于近期公司股價(jià)不斷下挫，公司持股5%以上股東胡剛的一致行動(dòng)人李慧珍部分質(zhì)押股票跌破平倉(cāng)線，日前被證券公司強(qiáng)制平倉(cāng)導(dǎo)致被動(dòng)減持1%公司股份。

針對(duì)上述問(wèn)題，長(zhǎng)江商報(bào)記者致電華錄百納并發(fā)送采訪函，證券部工作人員表示已提交董秘。但截至記者發(fā)稿前，公司尚未作出具體回復(fù)。記者 徐佳

標(biāo)簽： 七成 市值 業(yè)績(jī)