一、2019年一季度整體經營情況

2019年一季度，TCL集團共實現(xiàn)營業(yè)收入296.0億元，同比增長15.5%;其中主營業(yè)務收入293.3億元，同比增長15.2%;實現(xiàn)凈利潤10.1億元，同比增長27.7%;其中歸屬于上市公司股東的凈利潤7.79億元，同比增長6.6%。

TCL集團重點圍繞資產運營質量改善和盈利能力提升，深化變革轉型，優(yōu)化業(yè)務架構，精簡組織和管理流程，持續(xù)降本增效：凈利率增長至3.40%，費用率同比下降1.88個百分點，凈資產收益率同比提升0.16個百分點，現(xiàn)金周期加快6天，資產負債率下降至68.1%。

為優(yōu)化產業(yè)及資本結構，集團重組剝離終端業(yè)務及配套業(yè)務，聚焦核心主業(yè)發(fā)展，轉型為高科技產業(yè)集團。本次重組方案已于2019年1月7日經公司2019年第一次臨時股東大會審議通過，并于2019年4月15日收到重組全部交易價款，重組標的自今年二季度起將不再納入TCL集團核算范圍(出表)。剔除標的資產，TCL集團一季度的備考凈利潤為9.25億元，同比增長21.6%，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤7.69億元，同比增長5.18%，凈利潤率達7.76%，資產負債率降至59.1%，資本結構大幅優(yōu)化，盈利能力顯著提升。本集團相信，此次重組對企業(yè)未來發(fā)展的積極影響還將逐步體現(xiàn)。

二、華星光電經營情況

受全球經濟下行及行業(yè)周期低谷的影響，QI主要產品價格較去年同期出現(xiàn)較大下降，但環(huán)比去年Q4，價格已經企穩(wěn)。華星光電大力推進變革轉型，主要采取以下措施：(1)進一步優(yōu)化組織和流程，持續(xù)降本增效;(2)提高產品技術能力，優(yōu)化產品結構增加收益;(3)大尺寸和小尺寸兩個產業(yè)基地發(fā)揮集約生產優(yōu)勢，降低產業(yè)結構性成本;(4)Q1t3工廠滿銷滿產，銷售收入同比增長3.95倍。

通過有效的變革措施，華星光電競爭力進一步提高。報告期內，營業(yè)收入72.5億元，同比增長12.1%;EBITDA率為28.2%，實現(xiàn)凈利潤6.83億元，實現(xiàn)較好的經營利潤。較去年第四季度環(huán)比增長35.2%。

根據企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，華星業(yè)務重組成三個業(yè)務BG，分別為大尺寸產品BG，中小尺寸產品BG和商用產品BG。

在大尺寸產品領域，華星光電具備HVA獨特的技術優(yōu)勢以及業(yè)界領先的Cu-Cu+COA+PFA制程，并在量子點技術、MINI-LED背光技術取得突破;隨著t6工廠產能爬坡上量，在大尺寸產品領域鞏固效率和效益領先的競爭優(yōu)勢，并提升產能的經濟規(guī)模。

在中小尺寸產品領域，華星光電已建成LTPS工廠(t3)，在Q1實現(xiàn)滿產高效運行;預計柔性AM-OLED工廠(t4)在今年四季度量產;以高清全面屏、柔性、可折疊等技術，定位于全球高端市場。

華星光電繼續(xù)開發(fā)下一代柔性印刷打印QLED、OLED等新型顯示技術以及材料，力爭在下一代技術領先優(yōu)勢。

國際化競爭力是華星業(yè)務增長的重要動力。去年12月，華星印度模組整機一體化智能制造產業(yè)園已經投入建設，項目規(guī)劃年產出800萬片大尺寸電視面板和3,000萬片中小尺寸手機面板。TCL全球彩電和智能手機銷量快速增長，特別是在主要國家地區(qū)市場份額持續(xù)提高，為華星滿銷滿產提供了有力的支持。

我們預測，商用顯示市場將高速增長;華星光電組建獨立的商用業(yè)務BG，進一步向高附加值的商業(yè)市場拓展，積極布局新型商顯產品領域，開發(fā)交互白板、拼接屏、各種商業(yè)顯示產品，電子競技及車載顯示等業(yè)務，增加商用領域業(yè)務收益。

目前，全球半導體顯示行業(yè)仍呈現(xiàn)供給略大于需求的局面，行業(yè)競爭進一步加劇;但我們認為行業(yè)經營環(huán)境基本到了谷底，產品價格將整體趨穩(wěn)，全球市場需求穩(wěn)步回升，新的市場機會正在孕育。同時，從Q2開始政府降低制造業(yè)增值稅率4%，以及政府支持實體經濟的發(fā)展的其他舉措，將明顯提升華星光電業(yè)務的盈利能力。

展望Q2和全年的經營前景，管理層有信心進一步提升企業(yè)經營效益。

t3工廠可實現(xiàn)滿銷滿產，銷售收入和經營效益同比將明顯提高。目前t3工廠訂單供不應求，Q1銷量已達全球第三。t4工廠將在Q4生產和銷售柔性AM-OLED產品。隨著t6工廠爬坡上量，大尺寸產品(65、75寸)從Q2起，銷量將快速提升。新增產能釋放將推動華星收入實現(xiàn)快速增長;銷售收入增長也將帶來相應收益的增長。

通過優(yōu)化產品結構，開發(fā)高性能和質量的新產品，將改善邊際利潤。

通過進一步優(yōu)化組織結構和流程;極致效率和成本控制措施;保持各工廠滿銷滿產;將進一步降低成本，增加毛利率。

今年t1工廠主設備折舊逐步完成，本年度將減少折舊費用11億。

綜上，盡管今年產業(yè)市場還有許多不確定性風險，管理層有信心華星光電全年銷售收入和利潤實現(xiàn)雙位數(shù)增長，經營效率和效益繼續(xù)保持行業(yè)領先。

問答環(huán)節(jié)：

1.貿易戰(zhàn)對公司業(yè)務的影響？

答：

貿易戰(zhàn)對公司暫無影響。今年4月份，TCL集團完成重大資產重組，轉型為半導體顯示及材料業(yè)務為核心主業(yè)的高科技產業(yè)集團，其中華星光電是半導體顯示及材料業(yè)務的經營和管理主體，產品覆蓋大、中、小尺寸的顯示產品和器件，該業(yè)務無直接出口美國。

華星光電的主要戰(zhàn)略客戶包括多家全球一線的電視機和手機客戶，并在積極開拓交互白板、車載、電競等客戶。在已執(zhí)行的貿易清單中，顯示應用的各項終端產品暫未涉及，公司將積極關注后續(xù)進展。

中國是全球最大的消費電子生產國，具有完整的產業(yè)鏈布局和先進的生產管理和制造能力，在國際化分工中具有不可替代的地位。華星光電32吋產品出貨全年第二、55吋面板出貨量全球第一，產線一直處于滿銷滿產狀態(tài)，客戶包括TCL電子、三星、海信等電視機廠商，其中TCL電子在墨西哥、波蘭及印度建有制造基地，滿足區(qū)域市場需求;武漢華星的LTPS中小尺寸產品全球第三，已面向全球主要的手機廠商供貨，產品持續(xù)供不應求。

去年12月，華星印度模組整機一體化智能制造產業(yè)園已經投入建設，建立全球化業(yè)務發(fā)展能力。

公司將逐步完善全球化運營能力，優(yōu)化客戶結構，預防并消除貿易戰(zhàn)的潛在影響。

2、公司在一季報中提到管理層有信心華星光電全年銷售收入和利潤實現(xiàn)雙位數(shù)增長，增長的主要驅動因素是什么？

答：

華星光電t3工廠自去年第四季度實現(xiàn)滿產滿銷，產能達到45K/月，目前產能已提升至50K/月，銷售收入和經營效益同比將明顯提高。t4工廠將在Q4生產和銷售柔性AM-OLED產品。隨著t6工廠爬坡上量，大尺寸產品(65、75寸)從Q2起，銷量將快速提升。新增產能釋放將推動華星收入實現(xiàn)快速增長;銷售收入增長也將帶來相應收益的增長。

華星光電積極布局交互白板、拼接屏、廣告機、電子競技及車載等業(yè)務。通過優(yōu)化產品結構，開發(fā)高性能和質量的新產品，將改善邊際利潤。

通過進一步優(yōu)化組織結構和流程;極致效率和成本控制措施;保持各工廠滿銷滿產;將進一步降低成本，增加毛利率。

今年t1工廠主設備折舊逐步完成，本年度將減少折舊費用11億。

綜上，管理層有信心華星光電全年銷售收入和利潤實現(xiàn)雙位數(shù)增長。

3、公司在印刷OLED和QLED方面的進展情況？

答：

公司通過廣東聚華完成與印刷顯示相關的設備和工藝制程的磨合，在CES國際消費電子展上推出了31吋UHD(4K)頂發(fā)射印刷H-QLED顯示樣機，這款產品得到了業(yè)內很多核心人士的高度認可。同時，公司通過廣東華睿光電開展新型顯示材料的開發(fā)，印刷OLED的紅、綠發(fā)光材料與器件性能已達國內領先水平，藍光材料也已取得突破。目前來看，設備和材料還需要時間磨合，尤其是藍光材料還不能滿足大尺寸長時間顯示的要求，材料研發(fā)還需要繼續(xù)投入，但這兩年的進展非?？欤呀洺^了我們的預期。我們正在籌劃一條較大型的跟印刷顯示相關的帶有實驗性質的產線，進行印刷顯示的試制和對外供應。

4、公司怎么看待大尺寸OLED技術和MINILED技術？公司是否有相關產品開發(fā)？

答：

長期來看，公司看好印刷OLED技術，由于印刷OLED的材料及工藝問題短期內還無法量產。短期內，我們認為Mini-LED技術的導入可使現(xiàn)有LCD屏達到白光OLED的顯示性能，華星光電和TCL電子在聯(lián)合開發(fā)相關產品，目前Mini-LED電視主要是在模組整機段的改進，采用動態(tài)分區(qū)背光，對比度更高，顏色更自然，預計今年下半年會有產品上市。

5、公司小尺寸面板的市場份額及未來發(fā)展趨勢？

答：

中小尺寸是華星近兩年大力發(fā)展的領域，我們是直接從LTPS和AMOLED高端技術切入，既符合產業(yè)技術發(fā)展方向，也與總量維穩(wěn)、中高端需求快速增長的趨勢一致。

今年一季度，華星t3產線的LTPS產品出貨2,728萬片，同比增長5.9倍，排名躍居全球第三，收入規(guī)模和盈利都有大幅提升。隨著產能擴充完成，t3已成全球單體最大的LTPS工廠。

t4產線將在今年第四季度量產柔性AM-OLED產品，已與部分一線手機廠商達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，并在積極進行產品驗證。公司在中高端手機面板領域的市場份額將快速提升。

6、公司如何看待電視面板的需求增長？

答：

電視面板的需求增長：(1)電視增量需求，在中東非及新興亞太市場的電視戶均保有量仍較低，未來新興市場智能電視滲透率提升帶動電視銷量增長;(2)存量替換需求，未來5年在全球超過40個國家和地區(qū)將由于數(shù)模轉換及信號升級進行電視更換;(3)平均尺寸的增長，目前全球電視平均尺寸在45寸左右，每年仍保持1-2寸的增長;(4)鼓勵消費政策帶動，2019年國家推出多項行業(yè)利好政策，包括《家電節(jié)能減排促消費政策》以及《超高清視頻產業(yè)發(fā)展行動計劃》等，其中超高清視頻普及政策明確提出2022年4K電視全面普及、8K電視銷量占電視總銷量比例超過5%、超高清用戶達2億、超高清產業(yè)規(guī)模達4萬億元的目標，伴隨相關政策于全國范圍的陸續(xù)落地執(zhí)行，將進一步拉動電視終端需求的增長。以上，預計全球電視銷售面積保持穩(wěn)定增長，從而有效去化電視面板產能。

同時，新的產品形態(tài)出現(xiàn)和多場景顯示應用快速增長，大屏在教育白板、會議白板、拼接屏、無人零售、廣告機與電競顯示等商用市場的滲透率快速提升。伴隨5G和IOT快速發(fā)展，智屏作為控制、互動、社交、購物終端等新的產品形態(tài)更加豐富，進一步拉動顯示產業(yè)的需求。

7、集團未來幾年的資本開支情況？是否會進行股權性融資？

答：

華星光電的6代柔性AMOLED產線t4(計劃投資額350億元)和G11產線t6(計劃投資額465億元)已進入爬坡階段，產能持續(xù)提升下還有一些設備需要逐步到位;定位于超高清8K和Amoled的G11代線-t7項目(計劃投資額427億元)于去年底開工建設。上述投資額將通過項目公司按照一定比例通過股權和債權組合方式融資，其中股權部分由華星光電與合作方共同出資，項目立項時既已全部明確，不需要通過集團進行股權融資。

標簽： TCL集團 淡水泉調研