一、2019年一季度整體經(jīng)營情況

2019年一季度，TCL集團(tuán)共實現(xiàn)營業(yè)收入296.0億元，同比增長15.5%;其中主營業(yè)務(wù)收入293.3億元，同比增長15.2%;實現(xiàn)凈利潤10.1億元，同比增長27.7%;其中歸屬于上市公司股東的凈利潤7.79億元，同比增長6.6%。

TCL集團(tuán)重點圍繞資產(chǎn)運(yùn)營質(zhì)量改善和盈利能力提升，深化變革轉(zhuǎn)型，優(yōu)化業(yè)務(wù)架構(gòu)，精簡組織和管理流程，持續(xù)降本增效：凈利率增長至3.40%，費(fèi)用率同比下降1.88個百分點，凈資產(chǎn)收益率同比提升0.16個百分點，現(xiàn)金周期加快6天，資產(chǎn)負(fù)債率下降至68.1%。

為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)及資本結(jié)構(gòu)，集團(tuán)重組剝離終端業(yè)務(wù)及配套業(yè)務(wù)，聚焦核心主業(yè)發(fā)展，轉(zhuǎn)型為高科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。本次重組方案已于2019年1月7日經(jīng)公司2019年第一次臨時股東大會審議通過，并于2019年4月15日收到重組全部交易價款，重組標(biāo)的自今年二季度起將不再納入TCL集團(tuán)核算范圍(出表)。剔除標(biāo)的資產(chǎn)，TCL集團(tuán)一季度的備考凈利潤為9.25億元，同比增長21.6%，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤7.69億元，同比增長5.18%，凈利潤率達(dá)7.76%，資產(chǎn)負(fù)債率降至59.1%，資本結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化，盈利能力顯著提升。本集團(tuán)相信，此次重組對企業(yè)未來發(fā)展的積極影響還將逐步體現(xiàn)。

二、華星光電經(jīng)營情況

受全球經(jīng)濟(jì)下行及行業(yè)周期低谷的影響，QI主要產(chǎn)品價格較去年同期出現(xiàn)較大下降，但環(huán)比去年Q4，價格已經(jīng)企穩(wěn)。華星光電大力推進(jìn)變革轉(zhuǎn)型，主要采取以下措施：(1)進(jìn)一步優(yōu)化組織和流程，持續(xù)降本增效;(2)提高產(chǎn)品技術(shù)能力，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)增加收益;(3)大尺寸和小尺寸兩個產(chǎn)業(yè)基地發(fā)揮集約生產(chǎn)優(yōu)勢，降低產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性成本;(4)Q1t3工廠滿銷滿產(chǎn)，銷售收入同比增長3.95倍。

通過有效的變革措施，華星光電競爭力進(jìn)一步提高。報告期內(nèi)，營業(yè)收入72.5億元，同比增長12.1%;EBITDA率為28.2%，實現(xiàn)凈利潤6.83億元，實現(xiàn)較好的經(jīng)營利潤。較去年第四季度環(huán)比增長35.2%。

根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，華星業(yè)務(wù)重組成三個業(yè)務(wù)BG，分別為大尺寸產(chǎn)品BG，中小尺寸產(chǎn)品BG和商用產(chǎn)品BG。

在大尺寸產(chǎn)品領(lǐng)域，華星光電具備HVA獨特的技術(shù)優(yōu)勢以及業(yè)界領(lǐng)先的Cu-Cu+COA+PFA制程，并在量子點技術(shù)、MINI-LED背光技術(shù)取得突破;隨著t6工廠產(chǎn)能爬坡上量，在大尺寸產(chǎn)品領(lǐng)域鞏固效率和效益領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢，并提升產(chǎn)能的經(jīng)濟(jì)規(guī)模。

在中小尺寸產(chǎn)品領(lǐng)域，華星光電已建成LTPS工廠(t3)，在Q1實現(xiàn)滿產(chǎn)高效運(yùn)行;預(yù)計柔性AM-OLED工廠(t4)在今年四季度量產(chǎn);以高清全面屏、柔性、可折疊等技術(shù)，定位于全球高端市場。

華星光電繼續(xù)開發(fā)下一代柔性印刷打印QLED、OLED等新型顯示技術(shù)以及材料，力爭在下一代技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。

國際化競爭力是華星業(yè)務(wù)增長的重要動力。去年12月，華星印度模組整機(jī)一體化智能制造產(chǎn)業(yè)園已經(jīng)投入建設(shè)，項目規(guī)劃年產(chǎn)出800萬片大尺寸電視面板和3,000萬片中小尺寸手機(jī)面板。TCL全球彩電和智能手機(jī)銷量快速增長，特別是在主要國家地區(qū)市場份額持續(xù)提高，為華星滿銷滿產(chǎn)提供了有力的支持。

我們預(yù)測，商用顯示市場將高速增長;華星光電組建獨立的商用業(yè)務(wù)BG，進(jìn)一步向高附加值的商業(yè)市場拓展，積極布局新型商顯產(chǎn)品領(lǐng)域，開發(fā)交互白板、拼接屏、各種商業(yè)顯示產(chǎn)品，電子競技及車載顯示等業(yè)務(wù)，增加商用領(lǐng)域業(yè)務(wù)收益。

目前，全球半導(dǎo)體顯示行業(yè)仍呈現(xiàn)供給略大于需求的局面，行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇;但我們認(rèn)為行業(yè)經(jīng)營環(huán)境基本到了谷底，產(chǎn)品價格將整體趨穩(wěn)，全球市場需求穩(wěn)步回升，新的市場機(jī)會正在孕育。同時，從Q2開始政府降低制造業(yè)增值稅率4%，以及政府支持實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的其他舉措，將明顯提升華星光電業(yè)務(wù)的盈利能力。

展望Q2和全年的經(jīng)營前景，管理層有信心進(jìn)一步提升企業(yè)經(jīng)營效益。

t3工廠可實現(xiàn)滿銷滿產(chǎn)，銷售收入和經(jīng)營效益同比將明顯提高。目前t3工廠訂單供不應(yīng)求，Q1銷量已達(dá)全球第三。t4工廠將在Q4生產(chǎn)和銷售柔性AM-OLED產(chǎn)品。隨著t6工廠爬坡上量，大尺寸產(chǎn)品(65、75寸)從Q2起，銷量將快速提升。新增產(chǎn)能釋放將推動華星收入實現(xiàn)快速增長;銷售收入增長也將帶來相應(yīng)收益的增長。

通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開發(fā)高性能和質(zhì)量的新產(chǎn)品，將改善邊際利潤。

通過進(jìn)一步優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)和流程;極致效率和成本控制措施;保持各工廠滿銷滿產(chǎn);將進(jìn)一步降低成本，增加毛利率。

今年t1工廠主設(shè)備折舊逐步完成，本年度將減少折舊費(fèi)用11億。

綜上，盡管今年產(chǎn)業(yè)市場還有許多不確定性風(fēng)險，管理層有信心華星光電全年銷售收入和利潤實現(xiàn)雙位數(shù)增長，經(jīng)營效率和效益繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先。

問答環(huán)節(jié)：

1.貿(mào)易戰(zhàn)對公司業(yè)務(wù)的影響？

答：

貿(mào)易戰(zhàn)對公司暫無影響。今年4月份，TCL集團(tuán)完成重大資產(chǎn)重組，轉(zhuǎn)型為半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)為核心主業(yè)的高科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，其中華星光電是半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)的經(jīng)營和管理主體，產(chǎn)品覆蓋大、中、小尺寸的顯示產(chǎn)品和器件，該業(yè)務(wù)無直接出口美國。

華星光電的主要戰(zhàn)略客戶包括多家全球一線的電視機(jī)和手機(jī)客戶，并在積極開拓交互白板、車載、電競等客戶。在已執(zhí)行的貿(mào)易清單中，顯示應(yīng)用的各項終端產(chǎn)品暫未涉及，公司將積極關(guān)注后續(xù)進(jìn)展。

中國是全球最大的消費(fèi)電子生產(chǎn)國，具有完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局和先進(jìn)的生產(chǎn)管理和制造能力，在國際化分工中具有不可替代的地位。華星光電32吋產(chǎn)品出貨全年第二、55吋面板出貨量全球第一，產(chǎn)線一直處于滿銷滿產(chǎn)狀態(tài)，客戶包括TCL電子、三星、海信等電視機(jī)廠商，其中TCL電子在墨西哥、波蘭及印度建有制造基地，滿足區(qū)域市場需求;武漢華星的LTPS中小尺寸產(chǎn)品全球第三，已面向全球主要的手機(jī)廠商供貨，產(chǎn)品持續(xù)供不應(yīng)求。

去年12月，華星印度模組整機(jī)一體化智能制造產(chǎn)業(yè)園已經(jīng)投入建設(shè)，建立全球化業(yè)務(wù)發(fā)展能力。

公司將逐步完善全球化運(yùn)營能力，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，預(yù)防并消除貿(mào)易戰(zhàn)的潛在影響。

2、公司在一季報中提到管理層有信心華星光電全年銷售收入和利潤實現(xiàn)雙位數(shù)增長，增長的主要驅(qū)動因素是什么？

答：

華星光電t3工廠自去年第四季度實現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，產(chǎn)能達(dá)到45K/月，目前產(chǎn)能已提升至50K/月，銷售收入和經(jīng)營效益同比將明顯提高。t4工廠將在Q4生產(chǎn)和銷售柔性AM-OLED產(chǎn)品。隨著t6工廠爬坡上量，大尺寸產(chǎn)品(65、75寸)從Q2起，銷量將快速提升。新增產(chǎn)能釋放將推動華星收入實現(xiàn)快速增長;銷售收入增長也將帶來相應(yīng)收益的增長。

華星光電積極布局交互白板、拼接屏、廣告機(jī)、電子競技及車載等業(yè)務(wù)。通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開發(fā)高性能和質(zhì)量的新產(chǎn)品，將改善邊際利潤。

通過進(jìn)一步優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)和流程;極致效率和成本控制措施;保持各工廠滿銷滿產(chǎn);將進(jìn)一步降低成本，增加毛利率。

今年t1工廠主設(shè)備折舊逐步完成，本年度將減少折舊費(fèi)用11億。

綜上，管理層有信心華星光電全年銷售收入和利潤實現(xiàn)雙位數(shù)增長。

3、公司在印刷OLED和QLED方面的進(jìn)展情況？

答：

公司通過廣東聚華完成與印刷顯示相關(guān)的設(shè)備和工藝制程的磨合，在CES國際消費(fèi)電子展上推出了31吋UHD(4K)頂發(fā)射印刷H-QLED顯示樣機(jī)，這款產(chǎn)品得到了業(yè)內(nèi)很多核心人士的高度認(rèn)可。同時，公司通過廣東華睿光電開展新型顯示材料的開發(fā)，印刷OLED的紅、綠發(fā)光材料與器件性能已達(dá)國內(nèi)領(lǐng)先水平，藍(lán)光材料也已取得突破。目前來看，設(shè)備和材料還需要時間磨合，尤其是藍(lán)光材料還不能滿足大尺寸長時間顯示的要求，材料研發(fā)還需要繼續(xù)投入，但這兩年的進(jìn)展非?？?，已經(jīng)超過了我們的預(yù)期。我們正在籌劃一條較大型的跟印刷顯示相關(guān)的帶有實驗性質(zhì)的產(chǎn)線，進(jìn)行印刷顯示的試制和對外供應(yīng)。

4、公司怎么看待大尺寸OLED技術(shù)和MINILED技術(shù)？公司是否有相關(guān)產(chǎn)品開發(fā)？

答：

長期來看，公司看好印刷OLED技術(shù)，由于印刷OLED的材料及工藝問題短期內(nèi)還無法量產(chǎn)。短期內(nèi)，我們認(rèn)為Mini-LED技術(shù)的導(dǎo)入可使現(xiàn)有LCD屏達(dá)到白光OLED的顯示性能，華星光電和TCL電子在聯(lián)合開發(fā)相關(guān)產(chǎn)品，目前Mini-LED電視主要是在模組整機(jī)段的改進(jìn)，采用動態(tài)分區(qū)背光，對比度更高，顏色更自然，預(yù)計今年下半年會有產(chǎn)品上市。

5、公司小尺寸面板的市場份額及未來發(fā)展趨勢？

答：

中小尺寸是華星近兩年大力發(fā)展的領(lǐng)域，我們是直接從LTPS和AMOLED高端技術(shù)切入，既符合產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展方向，也與總量維穩(wěn)、中高端需求快速增長的趨勢一致。

今年一季度，華星t3產(chǎn)線的LTPS產(chǎn)品出貨2,728萬片，同比增長5.9倍，排名躍居全球第三，收入規(guī)模和盈利都有大幅提升。隨著產(chǎn)能擴(kuò)充完成，t3已成全球單體最大的LTPS工廠。

t4產(chǎn)線將在今年第四季度量產(chǎn)柔性AM-OLED產(chǎn)品，已與部分一線手機(jī)廠商達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，并在積極進(jìn)行產(chǎn)品驗證。公司在中高端手機(jī)面板領(lǐng)域的市場份額將快速提升。

6、公司如何看待電視面板的需求增長？

答：

電視面板的需求增長：(1)電視增量需求，在中東非及新興亞太市場的電視戶均保有量仍較低，未來新興市場智能電視滲透率提升帶動電視銷量增長;(2)存量替換需求，未來5年在全球超過40個國家和地區(qū)將由于數(shù)模轉(zhuǎn)換及信號升級進(jìn)行電視更換;(3)平均尺寸的增長，目前全球電視平均尺寸在45寸左右，每年仍保持1-2寸的增長;(4)鼓勵消費(fèi)政策帶動，2019年國家推出多項行業(yè)利好政策，包括《家電節(jié)能減排促消費(fèi)政策》以及《超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃》等，其中超高清視頻普及政策明確提出2022年4K電視全面普及、8K電視銷量占電視總銷量比例超過5%、超高清用戶達(dá)2億、超高清產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)4萬億元的目標(biāo)，伴隨相關(guān)政策于全國范圍的陸續(xù)落地執(zhí)行，將進(jìn)一步拉動電視終端需求的增長。以上，預(yù)計全球電視銷售面積保持穩(wěn)定增長，從而有效去化電視面板產(chǎn)能。

同時，新的產(chǎn)品形態(tài)出現(xiàn)和多場景顯示應(yīng)用快速增長，大屏在教育白板、會議白板、拼接屏、無人零售、廣告機(jī)與電競顯示等商用市場的滲透率快速提升。伴隨5G和IOT快速發(fā)展，智屏作為控制、互動、社交、購物終端等新的產(chǎn)品形態(tài)更加豐富，進(jìn)一步拉動顯示產(chǎn)業(yè)的需求。

7、集團(tuán)未來幾年的資本開支情況？是否會進(jìn)行股權(quán)性融資？

答：

華星光電的6代柔性AMOLED產(chǎn)線t4(計劃投資額350億元)和G11產(chǎn)線t6(計劃投資額465億元)已進(jìn)入爬坡階段，產(chǎn)能持續(xù)提升下還有一些設(shè)備需要逐步到位;定位于超高清8K和Amoled的G11代線-t7項目(計劃投資額427億元)于去年底開工建設(shè)。上述投資額將通過項目公司按照一定比例通過股權(quán)和債權(quán)組合方式融資，其中股權(quán)部分由華星光電與合作方共同出資，項目立項時既已全部明確，不需要通過集團(tuán)進(jìn)行股權(quán)融資。

標(biāo)簽： TCL集團(tuán) 淡水泉調(diào)研