作者：望山

老板電器身陷“爆炸門”。

(相關(guān)資料圖)

2023年5月15日，廣東東莞的肖先生在社交媒體發(fā)文稱，4月29日花費3700元買的老板爐灶，5月15日突然自爆。

對此，老板電器表示，玻璃面板灶具有一定的自然破損幾率，賠償事宜由當?shù)毓ぷ魅藛T聯(lián)系處理。

圖源：黑貓投訴

事實上，肖先生遇到的問題并不是孤例，檢索黑貓投訴，可以發(fā)現(xiàn)，近半年時間，老板電器發(fā)生了兩次自爆事件。而黑貓投訴平臺，關(guān)于老板電器產(chǎn)品和售后的投訴，更是超800條。

作為中國“廚電龍頭”，老板電器身陷“爆炸門”和“質(zhì)量門”并非偶然。多年來，老板電器的研發(fā)費用率一直不足4%，更多是靠營銷驅(qū)動增長，這很難不影響老板電器產(chǎn)品的質(zhì)量。

隨著中國房地產(chǎn)紅利消逝，老板電器正面臨失速的挑戰(zhàn)，雖然其也試圖拓展洗碗機業(yè)務(wù)，但在技術(shù)實力雄厚的競爭對手面前，老板電器的護城河其實并不深厚。

01 房地產(chǎn)紅利消逝，老板電器失速

老板電器之所以能成為中國“廚電龍頭”，很大程度上都是因為其壓準了中國房地產(chǎn)市場紅利爆發(fā)的大勢所趨，并積極與房企合作。

自2008年以來，基于環(huán)保、增效的考量，有關(guān)部門鼓勵房企交付精裝房。比如，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部發(fā)布的《關(guān)于進一步加強住宅裝飾裝修管理的通知》就明確表示，“要完善扶持政策，推廣全裝修房”。

智研咨詢數(shù)據(jù)顯示，2018年，中國精裝修商品住宅開盤數(shù)量為253萬套，滲透率為27.5%。預(yù)計2019年住宅精裝修市場規(guī)模超300萬套，市場滲透率達32%。

圖源：老板電器

在此背景下，老板電器積極與恒大、碧桂園、萬科等頭部房企展開合作。

2019年末，老板電器披露的《中國房地產(chǎn)精裝修廚電行業(yè)白皮書》顯示，公司與超85%的百強房地產(chǎn)客戶達成戰(zhàn)略合作，廚電產(chǎn)品在工程渠道市占率連續(xù)五年位居第一。

一方面，中國房地產(chǎn)市場正飛速發(fā)展，另一方面，老板電器還緊緊攥住了房企這一天然的“出貨渠道”，其業(yè)績也開始穩(wěn)步攀升。

財報顯示，2011 年-2017年，老板電器營收以及歸母凈利潤年復(fù)合增速分別為28.84%以及40.87%，均超雙位數(shù)。

不過遺憾的是，隨著大部分農(nóng)村人口遷移至城市，中國房地產(chǎn)行業(yè)開始常態(tài)化發(fā)展，廚電行業(yè)步入存量時代，老板電器的業(yè)績也不復(fù)當年勇。

奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國廚衛(wèi)大家電零售額規(guī)模為1586億元，同比下跌9.6%。其中油煙機市場規(guī)模為293億元，同比下跌1.2%，燃氣灶規(guī)模為170億元，同比下跌0.4%。此二者正是老板電器的營收支柱。

財報顯示，2022年，老板電器吸油煙機、燃氣灶營收分別為48.79億元、24.56億元，分別同比下跌0.97%、上漲0.71%，營收占比分別為47.05%、23.92%，合計70.97%。

營收支柱“失速”，老板電器整體的業(yè)績也開始“變臉”。2023年Q1，老板電器的營收和凈利潤增速分別為4.37%以及5.72%，再無往日的雙位數(shù)增速。

02 “內(nèi)功”不足，和方太差距逐漸擴大

誠然，行業(yè)紅利消逝，從業(yè)者的業(yè)績很難持續(xù)保持高速增長。但與同行業(yè)玩家的業(yè)績差距逐漸拉大，似乎從側(cè)面說明，老板電器的“中氣”不足，是因為缺少核心競爭力。

財報顯示，2019年-2022年，老板電器營收分別為77.61億元、81.29億元、101.48億元以及102.72億元。同期方太營收分別為108億元、120億元、155億元以及162.43億元。

橫向?qū)Ρ瓤梢园l(fā)現(xiàn)，過去幾年，老板電器的營收不光一直落后于方太，并且差距逐漸拉大，從2019年的30.39億元，擴大到2022年的59.71 億元，擴大了96.48%。

反映到市場，就是老板電器的市占率不斷下跌。

奧維地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，2022年末，老板電器在精裝修渠道市場份額為33.1％，對比2021年末下跌3.1pct，從第一降至第二。此外，老板電器吸油煙機線上零售額也從上年的16.9％，下滑至2022年末的16.1％。

存量市場下，老板電器核心產(chǎn)品的市占率不斷下滑，并且和方太的差距不斷擴大，很多程度上說明了，其此前聚焦的營銷驅(qū)動策略，已經(jīng)難以滿足市場對具備核心競爭力產(chǎn)品的追求。

圖源：老板電器2022年財報

財報顯示，2020年-2022年，老板電器的銷售費用分別為21.47億元、24.54億元以及26.14億元，分別占總營收的26.41%、24.18%、25.45%。

反觀同期的研發(fā)費用僅為3.03億元、3.66億元、3.92億元，分別占總營收的3.73%、3.61%以及3.81%，一直沒有超過4%。

作為對比，方太官網(wǎng)顯示，其每年會將不少于收入的5%用于研發(fā)。2022年，方太營收162.43億元，按此測算，方太當年研發(fā)費用為8.12億元，不論是絕對值，還是比值，都超老板電器。

03 洗碗機難成第二條曲線

傳統(tǒng)油煙機和燃氣灶業(yè)務(wù)承壓，老板電器并不是無動于衷，而是積極探索全新的洗碗機業(yè)務(wù)。

2023年5月28日，老板電器官宣王一博成為品牌代言人，并推出了王一博同款洗碗機。由此，可以看出老板電器對洗碗機業(yè)務(wù)的重視。

事實上，由于近幾年才被消費者接受，洗碗機市場確實正在蓬勃發(fā)展。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年廚衛(wèi)大家電零售額規(guī)模同比下滑9.6%的背景下，洗碗機卻同比增長3%，成為廚電市場增長最快的品類之一。

一方面，洗碗機市場在飛速發(fā)展，另一方面，老板電器又在廚電市場積累聲名赫奕的品牌資源，其切入洗碗機行業(yè)確實具備一定的自洽性。

不過值得注意的是，由于洗碗機需要應(yīng)對的洗碗情況比較復(fù)雜，技術(shù)難度相較于傳統(tǒng)廚電更高，行業(yè)玩家很難靠簡單粗暴的營銷撬動市場。

與此同時，因洗碗機屬于“舶來品”，海外企業(yè)在相關(guān)產(chǎn)品上有深厚的技術(shù)壁壘，這也對國內(nèi)品牌提出了更高的要求。

以西門子為例，其于1964年推出了第一款洗碗機。不光具備先發(fā)優(yōu)勢，西門子還持續(xù)加大研發(fā)投入。

財報顯示，2022年西門子研發(fā)投入約為56億歐元，同比增長超14%，占總營收的8%。目前西門子已經(jīng)申請超1000個洗碗機相關(guān)專利。

圖源：奧維云網(wǎng)

如此雄厚的技術(shù)實力，自然可以幫助西門子贏得市場。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年前四個月，洗碗機市場，西門子的市占率為15.66%，位居第二。

反觀老板電器，因研發(fā)投入力度小，產(chǎn)品競爭力稍弱，市占率僅為7.69%，并且還同比下滑了0.37 pct。

這也讓資本市場謹慎看待老板電器。2023年3月以來，老板電器的股價持續(xù)下探，于5月16日盤中觸及23.87元/股的年內(nèi)低點，較三個月前32.36元/股的高點，下跌26.24%。

總而言之，過去幾年，趁著中國房地產(chǎn)市場的紅利，與房企合作，老板電器成為中國“廚電龍頭”，但隨著中國房地產(chǎn)市場紅利觸動，老板電器正面臨失速的挑戰(zhàn)。

與方太的業(yè)績差距逐漸拉大，以及市占率不斷下滑，說明老板電器“重營銷，輕研發(fā)”的粗曠式運營策略，已經(jīng)難以滿足市場對精致產(chǎn)品的需要。

雖然2023年以來，老板電器正發(fā)力新興的洗碗機市場，但技術(shù)的巨大落差，決定了相較于行業(yè)一流企業(yè)，老板電器并不具備絕對意義上的核心競爭力。

由此來看，接下來老板電器的發(fā)展重點，或許不是布局新業(yè)務(wù)，而是調(diào)整運營模式。

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