中節(jié)能連續(xù)兩年虧損 四只綠色債券暫停上市

繼連續(xù)兩年歸母凈利潤(rùn)為負(fù)被暫停上市之后，中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中節(jié)能”)名下四只綠色債券也不再作為回購(gòu)質(zhì)押券納入質(zhì)押庫(kù)，與此同時(shí)，上交所同意自5月30日起提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)。

中節(jié)能作為節(jié)能與環(huán)保領(lǐng)域唯一的中央企業(yè)，自2010年與中國(guó)新時(shí)代控股(集團(tuán))公司合并后，2014年歸母凈利潤(rùn)達(dá)到頂峰，2015年開(kāi)始下滑，2016年、2017年出現(xiàn)大幅虧損。而資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期高達(dá)70%左右。

6月6日發(fā)布的中節(jié)能2018年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告指出，在部分細(xì)分領(lǐng)域與行業(yè)內(nèi)大型集團(tuán)相比，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)仍不明顯，其間費(fèi)用占營(yíng)業(yè)總收入的比重仍然較高，項(xiàng)目資金投入的很大比例來(lái)自外部融資，有息債務(wù)規(guī)模較大導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重。

時(shí)代周報(bào)記者就債券被暫停上市、連續(xù)兩年虧損、財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)發(fā)展和改革方向短信并致電黨委副書(shū)記、副總經(jīng)理余紅輝，但截至發(fā)稿未有回復(fù)與接聽(tīng);債券信息披露人管迪則在電話(huà)中告訴時(shí)代周報(bào)記者“以公告為準(zhǔn)”，且僅對(duì)接投資者、無(wú)須回應(yīng)媒體;中節(jié)能官網(wǎng)公開(kāi)電話(huà)更是一直未有接聽(tīng)。

債券被停上市

中節(jié)能是節(jié)能與環(huán)保領(lǐng)域唯一的國(guó)家級(jí)公司，以節(jié)能、環(huán)保、健康、清潔能源為主業(yè)板塊。前身是中國(guó)國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)節(jié)能局，1994年更名為中國(guó)節(jié)能投資公司。2010年5月，根據(jù)國(guó)資委要求，與中國(guó)新時(shí)代控股(集團(tuán))公司實(shí)行聯(lián)合重組，更名為中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)公司，成為重組后的母公司，注冊(cè)資本增至67.83億元。后經(jīng)過(guò)多次增資擴(kuò)股以及重組，2018年2月更名為中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)有限公司。

5月15日，中節(jié)能發(fā)布公告，4只綠色債券“G16節(jié)能1”“G16節(jié)能2”“G16節(jié)能3”“G16節(jié)能4”自5月10日起在上海證券交易所競(jìng)價(jià)撮合平臺(tái)正式暫停上市。其債券總規(guī)模為50億元，截至2017年底，已使用26.91億元用于綠色項(xiàng)目建設(shè)、9.99億元用于綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的銀行貸款，募集資金余額為13.1億元。

這4只債券是當(dāng)時(shí)最大規(guī)模的綠色公司債券，也是國(guó)內(nèi)首單經(jīng)過(guò)雙重綠色認(rèn)證的綠色公司債券，且創(chuàng)下非金融企業(yè)發(fā)行同期限綠色債券的歷史最低成本。

但是如今由于中節(jié)能連續(xù)兩年歸母凈利潤(rùn)為負(fù)，據(jù)5月28日公告，這四只債券不再符合上交所債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的基本條件，不得作為回購(gòu)質(zhì)押券納入質(zhì)押庫(kù)，并停止債券質(zhì)押式回購(gòu)入庫(kù)申報(bào)。不過(guò)，上交所同意為本次債券提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)。

中節(jié)能進(jìn)一步表示，2018年一季度各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均穩(wěn)步增長(zhǎng)，歸屬母公司凈利潤(rùn)水平顯著改善，預(yù)計(jì) 2018 年后三季度中國(guó)節(jié)能仍將保持強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭，力爭(zhēng)盡快實(shí)現(xiàn)債券恢復(fù)上市。

對(duì)此，廣東華商律師事務(wù)所郭峻琿律師告訴時(shí)代周報(bào)記者，依據(jù)《上海證券交易所公司債券上市規(guī)則》規(guī)定，對(duì)于發(fā)行人因最近兩年連續(xù)虧損導(dǎo)致其債券被暫停上市的，若暫停上市后首個(gè)經(jīng)審計(jì)年度報(bào)告顯示盈利的，發(fā)行人可以在暫停上市后首個(gè)經(jīng)審計(jì)年度報(bào)告披露之日起五個(gè)交易日內(nèi)向深交所提出恢復(fù)債券上市的書(shū)面申請(qǐng)。若暫停上市債券恢復(fù)上市，上交所為該債券提供的該項(xiàng)轉(zhuǎn)讓服務(wù)自動(dòng)終止。

根據(jù)《關(guān)于為暫停上市債券提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)的通知》答記者問(wèn)中可知，上交所將從信息披露、履約、評(píng)級(jí)、暫停上市原因等多方面綜合考慮，對(duì)誠(chéng)信狀況良好、無(wú)重大違法違規(guī)行為的發(fā)行人，將同意為其提供相關(guān)轉(zhuǎn)讓服務(wù)。

除此之外，對(duì)于中節(jié)能其他的公司債券，郭峻琿表示，如果構(gòu)成法律法規(guī)禁止性情形，嚴(yán)格按照證券法可能會(huì)暫停上市。

負(fù)債率高企

對(duì)于此次債券暫停上市，中節(jié)能解釋為由于2016年下屬重慶中節(jié)能實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“重慶公司”)因所持股的非并表企業(yè)中國(guó)節(jié)能海東青(02228.HK)停牌事項(xiàng)影響，計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備;以及2017年根據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委有關(guān)要求，夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量，提升技術(shù)水平，加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，通過(guò)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備加大歷史遺留問(wèn)題化解力度，導(dǎo)致連續(xù)兩年歸母凈利潤(rùn)為負(fù)而被暫停上市。

2016年和2017年，中節(jié)能凈利潤(rùn)分別為12.47億元、15.13億元，但歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為-10.13億元和-7.54億元。

2012年4月，重慶公司收購(gòu)非織造材料企業(yè)中國(guó)節(jié)能海東青，然而四年半后，2016年8月開(kāi)始發(fā)布拖欠借款等財(cái)務(wù)狀況、進(jìn)入除牌程序以及附屬公司清盤(pán)、執(zhí)行董事兼聯(lián)席主席被指控挪用附屬公司部分資金等相關(guān)事宜，財(cái)務(wù)狀況仍不清晰。2018年3月開(kāi)曼法院下令進(jìn)一步押后清盤(pán)呈請(qǐng)聆訊至2018年 9月。

從應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備額度來(lái)看，這構(gòu)成重要的歷史遺留問(wèn)題，也是造成虧損的重要原因。2018年度第一期中期票據(jù)募集說(shuō)明書(shū)顯示，2017年末應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款的賬面價(jià)值分別為187.32億元、71.92億元，計(jì)提的減值準(zhǔn)備達(dá)到了29.08億元、23.36億元，減值準(zhǔn)備占原值比例分別為15.52%、32.48%，對(duì)相關(guān)資產(chǎn)的質(zhì)量、資產(chǎn)流動(dòng)性以及當(dāng)期損益都會(huì)產(chǎn)生重大影響。

具體來(lái)看近幾年應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款的數(shù)值可以明顯發(fā)現(xiàn)，其在流動(dòng)資產(chǎn)的占比越來(lái)越高，不利于資金的使用。2015-2017年及2018年3月末，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為112.50億元、154.38億元、158.24億元和163.29億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比重分別為20.09%、26.04%、30.23%和32.00%;其他應(yīng)收款分別為45.86億元、65.78億元、48.56億元和57.31億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比重分別為 6.49%、8.19%、9.28%和11.23%。

目前，中節(jié)能擁有563家子公司，其中二級(jí)子公司28家，上市公司5家，業(yè)務(wù)分布在國(guó)內(nèi)30多個(gè)省市及境外60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

面對(duì)如此龐大的公司數(shù)量，2017年，中節(jié)能的期間費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重高于25%，同時(shí)由于大規(guī)模的負(fù)債, 本部財(cái)務(wù)費(fèi)用較高，2017年達(dá)到12.27億元，每次發(fā)行新債都有部分用于償還舊債。

而且資產(chǎn)負(fù)債率在這些年來(lái)長(zhǎng)期高達(dá)70%左右。2011-2017年，中節(jié)能的負(fù)債率分別為67.43%、65.30%、70.38%、72.68%、68.52%、67.62%、69.95%%。

截至2017年末，中節(jié)能債務(wù)來(lái)源包括銀行借款、發(fā)行債券等，有息債務(wù)為 777.80億元，占負(fù)債總額比重78.35%。截至2018年3月末，總負(fù)債992.76億元，較2017年末略有降低。

4月24日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委書(shū)記郝鵬到中節(jié)能調(diào)研時(shí)提到“加大重組整合、內(nèi)部改革和集團(tuán)管控力度”。對(duì)于未來(lái)發(fā)展，中節(jié)能提出成為中國(guó)節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域最強(qiáng)最大的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和集成服務(wù)運(yùn)營(yíng)的旗艦企業(yè)的目標(biāo)。未來(lái)三年對(duì)10個(gè)擬建項(xiàng)目計(jì)劃投資69.92億元，外部資金來(lái)源占到66%。李星郡

標(biāo)簽： 債券 綠色