業(yè)績分化明顯

亮麗的9月報過后，券商10月業(yè)績稍顯平淡。截至11月10日，36家A股上市券商10月月報全部出齊。受長假影響，在工作日縮減的情況下，券商整體經(jīng)紀業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)均受到影響，但部分機構(gòu)也憑借較好投行業(yè)務(wù)收入，凈利潤環(huán)比大幅增長。此外，10月券商業(yè)績分化依舊明顯，前十大券商在36家券商中營業(yè)收入占比69.16%，排名后10位券商僅占5.43%。 　

中小券商受沖擊

與9月業(yè)績相比，券商10月表現(xiàn)略顯遜色，但業(yè)績分化依舊明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，36家券商合計實現(xiàn)營業(yè)收入160.55億元，環(huán)比下降12.73%;合計實現(xiàn)凈利潤67.19億元，環(huán)比增長9.41%。從營業(yè)收入上看，10月僅3家券商營業(yè)收入環(huán)比增長，且只有3家券商營業(yè)收入超過10億元，今年9月營業(yè)收入超過10億元的則有8家券商。

凈利潤方面，10月36家券商中有12家券商凈利潤環(huán)比增長，其余24家券商均出現(xiàn)不同程度的下滑，下滑率達到66.67%。此外，10月僅中信證券1家凈利潤超過5億元，為27.07億元。對比來看，9月共有6家券商單月凈利潤超過5億元。

值得一提的是，10月各券商之間馬太效應(yīng)依舊明顯，前十大券商總營收111.03億元，在36家券商中占比69.16%。排名后10位券商10月僅營收8.71億元，最高與最低差距更是懸殊，中信證券10月營收36.43億元，太平洋證券則為-0.04億元。

整體來看，中小券商業(yè)績波動更為顯著，10月部分中小券商凈利潤環(huán)比降幅較大，如天風(fēng)證券和東北證券環(huán)比降幅超過90%，浙商證券、南京證券環(huán)比降幅也超過70%。

首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝表示，由于資本規(guī)模的限制，中小券商在多元化業(yè)務(wù)的開展過程中受到很多制約，抵抗市場波動能力較弱，業(yè)績波動性更大。

經(jīng)紀自營拖累

投行亮眼

對于10月大批券商業(yè)績環(huán)比下滑的原因，天風(fēng)證券非銀金融首席分析師夏昌盛分析認為，主要是受到債券自營和經(jīng)紀業(yè)務(wù)的影響。一位業(yè)內(nèi)分析人士還對北京商報記者表示，10月包含國慶節(jié)假期，可進行證券交易的天數(shù)較9月有所下降，對經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金收入的影響明顯。此外，10月股市進入震蕩行情，使得券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入、自營業(yè)務(wù)收入等都受到較大的影響。

不過，北京商報記者注意到，10月券商投行子公司業(yè)績亮眼，為券商帶來些許暖意，科創(chuàng)板助力券商投行業(yè)務(wù)再度起跳，多家券商投行子公司凈利潤環(huán)比實現(xiàn)大幅增長。如中德證券凈利潤達到5633.78萬元，環(huán)比增長132.03%;華泰聯(lián)合證券凈利潤3763.22億元，環(huán)比增長296.1%;第一創(chuàng)業(yè)證券保薦、長江證券承銷保薦、東方花旗證券環(huán)比實現(xiàn)了扭虧為盈。

方正證券分析師左欣然指出，10月市場IPO回暖，共有16家上市(環(huán)比增5家)，其中科創(chuàng)板7家(環(huán)比增2家)，首發(fā)募集資金規(guī)模達224億元，環(huán)比上漲126%。此外，截至10月底科創(chuàng)板跟投收益近15億元尚未計入月報，承銷保薦收入28億元帶來顯著增量。

國泰君安非銀分析師劉欣琦表示，資本市場全面深化改革下，政策利好開始從點到面，頭部券商受益更加明顯;券商科創(chuàng)板直投、跟投以及投行業(yè)務(wù)有望持續(xù)向好，后續(xù)業(yè)績?nèi)杂型A(yù)期。

洗牌壓力加劇

并購整合提速

在行業(yè)集中度持續(xù)提升的背景下，一邊是頭部券商月賺數(shù)億，另一邊仍舊有中小上市券商連連虧損。北京商報記者注意到，太平洋證券10月業(yè)績在36家券商中排名墊底，并且在36家券商中業(yè)績唯一虧損。

值得一提的是，隨著近年來證券行業(yè)的市場資源向頭部券商集中的趨勢愈發(fā)明顯，行業(yè)分化不斷加劇，中小券商也開始抱團取暖，謀求并購整合壯大實力。

11月5日晚間，太平洋證券公告稱，太平洋證券的第一大股東嘉裕投資擬將其持有的不低于4億股上市公司股份(約占總股本的5.87%)轉(zhuǎn)讓給華創(chuàng)證券。若本次轉(zhuǎn)讓成功，華創(chuàng)證券有望成為太平洋證券的第一大股東，這一并購事項也將成為繼天風(fēng)證券收購恒泰證券29.99%股權(quán)后，今年又一起中小券商之間橫向聯(lián)合的案例。

北京商報記者就太平洋證券10月營業(yè)收入、凈利潤出現(xiàn)虧損的原因以及大股東擬變更對公司的影響等問題致電太平洋證券，但截至發(fā)稿尚未獲得回復(fù)。

滬上一位券商投行人士對北京商報記者表示，對于中小券商而言，當前尚可依托牌照紅利維持生存，但未來隨著券商業(yè)頭部集中度上升、外資券商涌入等沖擊擴大，行業(yè)洗牌加劇不可避免，未來并購案例也會持續(xù)增多，這也倒逼中小機構(gòu)走特色化、差異化的路線，謀得生存。(孟凡霞 馬嫡)

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