8月18日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”答記者問(wèn)時(shí)表示，推進(jìn)公募基金費(fèi)率改革全面落地，降低管理費(fèi)率水平。8月25日，首批與基金規(guī)模、基金業(yè)績(jī)、投資者持有時(shí)間掛鉤的20只浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品集體獲批，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

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9月15日，交銀施羅德基金率先發(fā)力，推出公募行業(yè)開(kāi)啟費(fèi)率改革后首只公告發(fā)行的浮動(dòng)管理費(fèi)率基金產(chǎn)品——交銀瑞元三年定期開(kāi)放混合，并且擬由知名基金經(jīng)理?xiàng)罱鸾鸸芾?。交銀施羅德基金表示，當(dāng)前公司積極籌備產(chǎn)品發(fā)行工作，把握逆勢(shì)布局時(shí)機(jī)，投入到公募行業(yè)降費(fèi)的高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中。

浮動(dòng)管理費(fèi)率基金受關(guān)注

9月15日，交銀施羅德基金發(fā)布公告稱，交銀瑞元三年定期開(kāi)放混合將于10月12日起發(fā)售，募集規(guī)模上限為30億元，這也成為公募行業(yè)開(kāi)啟費(fèi)率改革后首只公告發(fā)行的浮動(dòng)管理費(fèi)率基金產(chǎn)品。

公告顯示，交銀瑞元三年定期開(kāi)放混合的股票投資(含存托憑證)占基金資產(chǎn)的比例不低于60%，其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例占股票資產(chǎn)的0-50%。

而此次最受關(guān)注的部分，即為浮動(dòng)管理費(fèi)率基金的管理費(fèi)計(jì)費(fèi)方式。交銀施羅德基金介紹，交銀瑞元三年定期開(kāi)放混合的管理費(fèi)由基礎(chǔ)管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬兩部分組成，按照基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)分檔收取管理費(fèi)，從投資者實(shí)際收益體驗(yàn)出發(fā)，費(fèi)率水平雙向浮動(dòng)，通過(guò)管理費(fèi)與業(yè)績(jī)掛鉤的新模式，實(shí)現(xiàn)管理人和投資人利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

根據(jù)公告，開(kāi)放期內(nèi)，該基金不收取基礎(chǔ)管理費(fèi)。封閉期內(nèi)，該基金的基礎(chǔ)管理費(fèi)按前一日基金資產(chǎn)凈值的1.0%年費(fèi)率計(jì)提，其中50%為固定管理費(fèi)，每日計(jì)提，逐日累計(jì)至每月月末，按月支付;另外50%為或有管理費(fèi)，每日計(jì)提，逐日累計(jì)至每個(gè)封閉期的最后一日，若基金份額的期末凈值小于或等于期初凈值，則該封閉期內(nèi)的或有管理費(fèi)全額返還至基金資產(chǎn)，否則在該封閉期結(jié)束后次月月初的5個(gè)工作日內(nèi)進(jìn)行資金支付。

此外，當(dāng)封閉期內(nèi)基金年化收益率超過(guò)8%且超過(guò)同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的年化收益率時(shí)，基金管理人對(duì)基金年化收益率超過(guò)業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提基準(zhǔn)(8%和同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)年化收益率的孰高者)的部分，按20%的計(jì)提比例計(jì)算業(yè)績(jī)報(bào)酬，業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提比例年化不超過(guò)1.0%。

把握逆勢(shì)布局時(shí)機(jī)

交銀施羅德基金介紹，在交銀瑞元三年定期開(kāi)放混合產(chǎn)品方案的醞釀階段，公司高度重視，在產(chǎn)品模式、管理人員、時(shí)機(jī)選擇上均經(jīng)過(guò)了充分的探討論證，并最終確定由楊金金擬任基金經(jīng)理。

數(shù)據(jù)顯示，2020年5月，楊金金開(kāi)始獨(dú)立管理交銀趨勢(shì)混合。截至9月15日，楊金金管理交銀趨勢(shì)混合A的任職總回報(bào)率為155.14%，任職年化回報(bào)率為32.10%。并且，交銀趨勢(shì)混合的基金規(guī)模由2020年6月末的5.91億元漲至2023年6月末的80.63億元，該基金A份額近三年的收益率為66.37%，同類排名第一。

日前，楊金金在接受記者采訪時(shí)表示，不論是從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境還是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，較難判斷下一個(gè)主宰市場(chǎng)的賽道行情。他認(rèn)為，當(dāng)前可以看到未來(lái)普遍的機(jī)會(huì)，即行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)或者底部反轉(zhuǎn)，同時(shí)格局明顯改善，龍頭地位確立或者強(qiáng)化，即將出現(xiàn)盈利能力拐點(diǎn)，利潤(rùn)增速遠(yuǎn)大于收入增速的機(jī)會(huì)。

楊金金的投資思路可以總結(jié)為“天時(shí)、地利、人和”。“天時(shí)”，即最好行業(yè)因?yàn)槿?kù)存、價(jià)格波動(dòng)等因素經(jīng)歷了超調(diào)，短期看有望回補(bǔ)下跌的空間;長(zhǎng)期看，增長(zhǎng)放緩行業(yè)也許是有增長(zhǎng)的市場(chǎng)，滲透率還有提升空間。“地利”，即行業(yè)經(jīng)歷過(guò)殘酷的洗牌，同時(shí)份額仍有提升空間，小公司正在被出清。“人和”，即公司具備優(yōu)秀的企業(yè)家精神和公司綜合能力，不斷地精益求精。

此外，交銀施羅德基金方面表示，作為銀行系基金公司的代表，公司以主動(dòng)投資能力見(jiàn)長(zhǎng)，權(quán)益類產(chǎn)品的中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)較好并收獲良好口碑。站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，公司在交通銀行、托管銀行及各銷售機(jī)構(gòu)的多重加持下，積極籌備產(chǎn)品發(fā)行工作，把握逆勢(shì)布局時(shí)機(jī)，投入到公募行業(yè)降費(fèi)的高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中。

考驗(yàn)投資運(yùn)作及管理能力

2023年7月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公募基金費(fèi)率改革工作安排，其中就包括在堅(jiān)持以固定費(fèi)率產(chǎn)品為主的基礎(chǔ)上，研究推出更多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品試點(diǎn)，完善公募基金產(chǎn)品譜系，為投資者提供更多選擇。

國(guó)海證券在研報(bào)中表示，浮動(dòng)費(fèi)率基金是在公募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展階段的積極探索，對(duì)管理人的研究與投資能力提出了進(jìn)一步的考驗(yàn)，同時(shí)有利于基金管理人與持有人之間形成利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的良性關(guān)系。

除了在基金契約層面建立長(zhǎng)期利益共享機(jī)制，相關(guān)研究人士分析，浮動(dòng)費(fèi)率的收費(fèi)模式一定程度上能夠更好地激勵(lì)基金管理人追求更持久、更穩(wěn)定的業(yè)績(jī)，或?qū)⒂欣诖龠M(jìn)和鼓勵(lì)基金管理人及基金經(jīng)理進(jìn)一步提升主動(dòng)投資管理能力，并且引導(dǎo)投資者長(zhǎng)期投資。

但無(wú)論是浮動(dòng)費(fèi)率還是固定費(fèi)率，該人士認(rèn)為，這都只是基金運(yùn)作模式的區(qū)別，基金產(chǎn)品本身能否做大做強(qiáng)、能否為投資者帶來(lái)利益，歸根結(jié)底仍取決于基金產(chǎn)品的投資運(yùn)作能力以及基金經(jīng)理的管理能力。

標(biāo)簽： 交銀 公募基金 施羅德基金 浮動(dòng)費(fèi)率 固