二十號(hào)膠期貨正式掛牌交易——

商品期貨市場(chǎng)開(kāi)放“再下一城”(銳財(cái)經(jīng))

8月12日，20號(hào)膠期貨在上海期貨交易所子公司上海國(guó)際能源交易中心正式掛牌交易，成為繼原油、鐵礦石、PTA期貨之后的第四個(gè)對(duì)外開(kāi)放期貨品種。相關(guān)人士指出，20號(hào)膠期貨作為特定品種上市，引入境外交易者參與交易，是中國(guó)商品期貨市場(chǎng)擴(kuò)大開(kāi)放的又一重大舉措。未來(lái)，更多特定品種有望推出，中國(guó)商品價(jià)格的國(guó)際影響力將進(jìn)一步提升。

向國(guó)際投資者開(kāi)放交易

20號(hào)膠期貨上市了！這是什么？如何交易？

業(yè)內(nèi)人士介紹，20號(hào)膠是天然橡膠的一種，為輪胎產(chǎn)業(yè)的主要基礎(chǔ)原料。數(shù)據(jù)顯示，全球約70%的天然橡膠用于輪胎制造，其中約80%使用20號(hào)膠。目前，中國(guó)是全球第一大天然橡膠消費(fèi)國(guó)、第一大20號(hào)膠消費(fèi)國(guó)和第一大輪胎生產(chǎn)國(guó)。2018年，中國(guó)表觀消費(fèi)天然橡膠600多萬(wàn)噸，其中20號(hào)膠約450萬(wàn)噸，占比70%。

“20號(hào)膠還是我國(guó)與泰國(guó)、印度尼西亞、馬來(lái)西亞等‘一帶一路’國(guó)家雙邊貿(mào)易的重要原材料產(chǎn)品，天然具有國(guó)際化屬性。在此背景下，上市20號(hào)膠期貨并一開(kāi)始就引入境外交易者參與，是一件順理成章的事。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海在20號(hào)膠期貨上市儀式上說(shuō)。

根據(jù)上海國(guó)際能源交易中心發(fā)布的20號(hào)膠期貨標(biāo)準(zhǔn)合約及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，20號(hào)膠期貨合約交易代碼為NR，交易單位為10噸/手，報(bào)價(jià)單位為元(人民幣)/噸。

20號(hào)膠期貨作為特定品種上市，向國(guó)際投資者開(kāi)放交易。境外客戶(hù)參與20號(hào)膠期貨有四種模式：境內(nèi)期貨公司直接代理模式、境外中介機(jī)構(gòu)通過(guò)境內(nèi)期貨公司或者境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者轉(zhuǎn)委托模式、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者代理模式、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者模式。自7月31日起，符合條件的客戶(hù)可以向期貨公司會(huì)員、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者、境外中介機(jī)構(gòu)申請(qǐng)開(kāi)立交易編碼或者開(kāi)通20號(hào)膠期貨交易權(quán)限。

成為產(chǎn)業(yè)鏈的“溫度計(jì)”

談及20號(hào)膠期貨上市，方星海表示，這是中國(guó)商品期貨市場(chǎng)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放、推進(jìn)上海國(guó)際金融中心建設(shè)的又一重要舉措。

在中國(guó)天然橡膠協(xié)會(huì)專(zhuān)職副會(huì)長(zhǎng)鄭文榮看來(lái)，上海期貨交易所推出20號(hào)膠期貨交易，又一次成功為中國(guó)天然橡膠市場(chǎng)國(guó)際化注入了新能量。這對(duì)促進(jìn)中國(guó)天然橡膠產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、踐行“一帶一路”倡議、建立全球天然橡膠定價(jià)中心將起到積極作用。

引入境外交易者是20號(hào)膠期貨的一大亮點(diǎn)。上海國(guó)際能源交易中心相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，建立一個(gè)國(guó)際化的20號(hào)膠期貨市場(chǎng)，可以更準(zhǔn)確地反映20號(hào)膠現(xiàn)貨市場(chǎng)的真實(shí)情況，從而更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。當(dāng)前中國(guó)天然橡膠對(duì)外依存度超過(guò)80%，在天然橡膠市場(chǎng)上中國(guó)是最大買(mǎi)家。全面引入境外交易者參與，市場(chǎng)價(jià)格將成為產(chǎn)業(yè)鏈的“溫度計(jì)”，準(zhǔn)確反映20號(hào)膠市場(chǎng)的供需狀況，完善價(jià)格形成機(jī)制。

“引入境外交易者參與期貨交易，將加深我國(guó)與相關(guān)國(guó)家的貿(mào)易聯(lián)系，促進(jìn)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。”證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬表示。

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所研究員李大偉對(duì)本報(bào)記者分析，此次20號(hào)膠期貨在上海國(guó)際能源交易中心上市，符合中國(guó)乃至全球市場(chǎng)的需求，能更好服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，為天然橡膠行業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

上海國(guó)際能源交易中心介紹，隨著中國(guó)天然橡膠產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)“走出去”步伐的加快、海外經(jīng)營(yíng)的橡膠資源的增加，20號(hào)膠作為其海外生產(chǎn)、使用的主要品種，其面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)敞口與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。2010至2018年期間，20號(hào)膠最高價(jià)達(dá)38205元/噸，最低價(jià)至7185元/噸，年度平均波幅高達(dá)48%。20號(hào)膠期貨，可為橡膠產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，幫助企業(yè)鎖定成本、守住利潤(rùn)。

穩(wěn)步擴(kuò)大特定品種范圍

“今年以來(lái)，除繼續(xù)擴(kuò)大品種開(kāi)放外，針對(duì)市場(chǎng)調(diào)研中各方反應(yīng)的問(wèn)題，我們從優(yōu)化投資者適當(dāng)性制度、改進(jìn)開(kāi)戶(hù)流程、提高市場(chǎng)效率、加強(qiáng)開(kāi)放下的市場(chǎng)監(jiān)管和健全市場(chǎng)法制等方面推出了相應(yīng)的措施，使得商品期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放環(huán)境進(jìn)一步優(yōu)化，境外投資者參與度穩(wěn)步提高。”方星海說(shuō)。

證監(jiān)會(huì)指出，接下來(lái)，將圍繞以下幾個(gè)方面做好商品期貨市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放工作。一是穩(wěn)步擴(kuò)大特定品種范圍，研究推動(dòng)將更多的商品期貨和商品期權(quán)列為特定品種，提升中國(guó)商品價(jià)格的國(guó)際影響力，為中國(guó)企業(yè)跨境經(jīng)營(yíng)提供價(jià)格參考和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。二是探索多種開(kāi)放模式，開(kāi)拓多元化的開(kāi)放路徑。三是優(yōu)化規(guī)則制度，進(jìn)一步降低境外投資者的制度性交易成本。四是提升跨境監(jiān)管能力，加強(qiáng)與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通與合作，維護(hù)好開(kāi)放條件下的市場(chǎng)秩序。五是勇于參加國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，加大國(guó)際市場(chǎng)推介力度，進(jìn)一步提升境外投資者參與度。

李大偉認(rèn)為，一系列措施的加快落地，彰顯了中國(guó)商品期貨市場(chǎng)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放的決心。未來(lái)，商品期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放過(guò)程中，還應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)與國(guó)際市場(chǎng)的對(duì)接、合作，為全球市場(chǎng)注入穩(wěn)定性。

“我們要加快擴(kuò)大金融對(duì)外開(kāi)放，盡快與世界金融市場(chǎng)形成‘你中有我、我中有你’的互利共贏格局，綁緊共同利益紐帶，堅(jiān)決擊敗國(guó)際上有人阻止我國(guó)發(fā)展的企圖。此外我們還要通過(guò)金融市場(chǎng)開(kāi)放來(lái)促進(jìn)人民幣的國(guó)際化，應(yīng)對(duì)好國(guó)際貨幣霸權(quán)主義的威脅。商品期貨市場(chǎng)在這兩方面都可以有所作為。”方星海說(shuō)。（邱海峰）

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