7月1日至15日，上市公司將陸續(xù)預(yù)告中期業(yè)績。醫(yī)藥板塊經(jīng)過前期密集利空帶來的調(diào)整后，重新被機構(gòu)投資者看好，在行業(yè)調(diào)整的背景下，哪些醫(yī)藥子行業(yè)或哪些公司仍能獲得好的中期收益是市場關(guān)注所在。

近日，泰格醫(yī)藥(300347)、花園生物(300401)和普洛藥業(yè)(000739)等已公布了中期業(yè)績預(yù)告，還有一些醫(yī)藥上市在一季報中預(yù)測了中期業(yè)績，分析這些數(shù)據(jù)或許能幫我們找到中期業(yè)績增長的醫(yī)藥子行業(yè)或公司。

17家醫(yī)藥公司中報業(yè)績預(yù)增

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，27家已公布中期業(yè)績預(yù)測的公司中，ST冠福、華潤三九(000999)、英特集團(000411)預(yù)告凈利潤增長上限超100%，貝瑞基因、海翔藥業(yè)(002099)、藍帆醫(yī)療(002382)、花園生物、泰格醫(yī)藥等11股預(yù)告凈利潤增長上限超50%。

業(yè)績預(yù)降的公司中，萊茵生物(002166)、利德曼(300289)、紫鑫藥業(yè)(002118)預(yù)計凈利潤下降幅度均超30%。此外，新華醫(yī)療(600587)表示業(yè)績是否增長不確定，天目藥業(yè)(600671)、博暉創(chuàng)新(300318)和哈藥股份(600664)預(yù)計將首次出現(xiàn)虧損，浙江醫(yī)藥(600216)預(yù)減，但未給出具體數(shù)字。

這些預(yù)告業(yè)績的公司中，有公司自身的因素影響了業(yè)績，也有所處的細分行業(yè)成長而帶來的單個公司的業(yè)績增長。

從海翔藥業(yè)、花園生物、普洛藥業(yè)看原料藥增長的確定性

海翔藥業(yè)在一季報中表示，由于鹽酸克林霉素系列產(chǎn)品國際市場銷售收入增長，染料新產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴大，醫(yī)藥和染料板塊收入均實現(xiàn)同比增長，因此預(yù)計公司2019年1-6月歸屬于母公司凈利潤為4.5億元-5億元之間。同比增長幅度63.13%至81.26%。

如果說海翔藥業(yè)不是純粹的原料藥企業(yè)，我們再來看看花園生物和普洛藥業(yè)的業(yè)績預(yù)告是怎樣說的。6月23日，花園生物在中期業(yè)績預(yù)告中說，本期維生素D3產(chǎn)品銷量同比增長，使公司利潤增加，預(yù)計凈利潤比上年同期增加46.92%至73.04%。6月25日，普洛藥業(yè)在業(yè)績預(yù)告中說，公司銷售收入增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，提升了公司盈利能力，預(yù)計中期凈利潤同比增長39.44%至50.16%。

普洛藥業(yè)是典型的原料藥企業(yè)，我們就以其為例來看原料藥板塊的成長性。

2018年開始，普洛藥業(yè)對三大板塊全面整合，生產(chǎn)及經(jīng)營效率均有明顯改善。普洛藥業(yè)是擁有化學(xué)合成和生物發(fā)酵兩項中間體、原料藥生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)，特別是在生物發(fā)酵上，公司進步很快。如最早公司的青霉素發(fā)酵單位是1克，現(xiàn)在可以做10克，使得成本下降了幾十倍。

外部變化方面，環(huán)保等因素的影響推動了公司競爭力增強和市場擴張。如普洛藥業(yè)擁有頭孢全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)能力，從早期的中間體開始到制劑的生產(chǎn)能力均很強，在歐洲一個抗生素生產(chǎn)大廠關(guān)停后，頭孢生產(chǎn)逐步向公司轉(zhuǎn)移。據(jù)公司與機構(gòu)交流中的介紹，在江蘇化工園事件后，中間體供給收縮較大，漲價趨勢較為明顯，但普洛藥業(yè)沒有跟風(fēng)大幅漲價，即使如此，在內(nèi)部和外部因素的共同作用下，也獲得了業(yè)績的持續(xù)增長。

在仿制藥4+7集中采購后，原料藥的地位顯現(xiàn)了出來，原料藥企業(yè)普遍加強了內(nèi)部的管理和挖潛，又有著價格持續(xù)上漲的外因，所以，原料藥上市公司的業(yè)績增長在醫(yī)藥細分行業(yè)中最為確定。

從京新藥業(yè)(002020)看4+7集中采購中標(biāo)公司獲益概率

在去年12月4+7集中采購中，京新藥業(yè)瑞舒伐他汀鈣片和左乙拉西坦片中標(biāo)。據(jù)5 月 13 日公司《投資者關(guān)系活動記錄表》，京新藥業(yè)成品藥聚焦心腦血管、精神神經(jīng)和消化系統(tǒng)三大領(lǐng)域，瑞舒伐他汀鈣片中標(biāo)國家4+7集采后，已實現(xiàn)正常發(fā)貨，進展順利，其他區(qū)域正常拓展。匹伐他汀鈣分散片獨家劑型、新進醫(yī)保目錄，各省市中標(biāo)理想，放量增長中。左乙拉西坦片中標(biāo)國家4+7集采后，也是發(fā)貨理想。鹽酸舍曲林片首家通過一致性評價，積極分搶原研市場;普拉克索片、重酒石酸卡巴拉汀膠囊國內(nèi)首仿獲批，目前處于市場培育期。

在4+7集中采購中，京新藥業(yè)共有3個品種中標(biāo)。其中，氨氯地平以每片1毛5的價格中標(biāo)曾引來質(zhì)疑。公司對此做過專門解釋：公司報價低于一些廠商的成本，主要是公司綜合成本控制較優(yōu)，例如批量較大、人均效率較高、設(shè)備折舊較低等。而氨氯地平因其單片劑量很低，原料藥在氨氯地平制劑中的成本占比也很低，以原料藥2000元每公斤計算，對應(yīng)的5mg制劑的成本也就1分錢每片，因此，原料藥的價格波動對生產(chǎn)成本的影響不大。所以，盡管報了一個極低價，京新藥業(yè)的氨氯地平還是有利潤的。而在4+7城市藥品集中采購后，預(yù)計今年京新藥業(yè)氨氯地平的銷售額將從去年的1000萬元左右增長到了5000萬元左右。

一季報中，京新藥業(yè)預(yù)計中期凈利潤同比增長10% 至30%，原因是公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。從京新藥業(yè)可以看出，一些原料藥、制劑一體化的公司在4+7集中采購中標(biāo)后，業(yè)績增長的概率較高。科倫藥業(yè)(002422)、復(fù)星醫(yī)藥(600196)、中國生物制藥等一致性評價獲批品種較多，我們看看未來半個月內(nèi)這些公司會不會出業(yè)績預(yù)告。

從泰格醫(yī)藥、凱萊英、博騰股份(300363)看藥物研發(fā)服務(wù)公司的成長性

6月25日，泰格醫(yī)藥預(yù)告中期業(yè)績，凈利潤同比增長50%至70%?？鄢墙?jīng)常性損益后，公司中期業(yè)績還是有較大幅度的增長。東吳證券(601555)醫(yī)藥研究員在點評公告時說，國內(nèi)臨床CRO進入發(fā)展黃金期，未來幾年行業(yè)復(fù)合增長率20%以上，公司數(shù)統(tǒng)等核心業(yè)務(wù)預(yù)計2019年仍維持高增長趨勢。

凱萊英是一家CDMO(醫(yī)藥合同定制研發(fā)生產(chǎn))企業(yè)，一季報中預(yù)測今年中期同比增長35%-55%。在解釋原因時，凱萊英表示，一、核心技術(shù)優(yōu)勢助推訂單獲取能力穩(wěn)步提升，公司在海內(nèi)外市場獲得訂單的能力進一步提升，項目管線不斷擴充，部分代表性新藥和重磅品種項目進入增長期，臨床階段和商業(yè)化階段的項目儲備結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。二、升級并完善多維度的戰(zhàn)略發(fā)展方向，持續(xù)推進新市場、新業(yè)務(wù)布局，提升“CMC+CRO”一站式綜合服務(wù)能力，為迎接行業(yè)黃金增長期及更大的市場機遇蓄勢。繼續(xù)夯實成熟小分子藥物業(yè)務(wù)，進一步拓展多肽、多糖及寡核苷酸等化學(xué)大分子業(yè)務(wù)，發(fā)展臨床CRO業(yè)務(wù)。加速拓展和布局新業(yè)務(wù)，持續(xù)培養(yǎng)新的業(yè)績增長點。 以上因素共同助力公司2019年上半年業(yè)績保持持續(xù)穩(wěn)定增長。

CMO/CDMO迎來發(fā)展的好時期，國家藥監(jiān)局南方經(jīng)濟研究所預(yù)計2021年我國制藥CMO/CDMO(包括創(chuàng)新藥和仿制藥)市場達到626億元。政策上，《關(guān)于組織實施生物醫(yī)藥合同研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)平臺建設(shè)專項的通知》明確支持CMO/CDMO行業(yè)的發(fā)展;新藥研發(fā)市場處于黃金發(fā)展期，給予CMO/CDMO行業(yè)發(fā)展機會;中國憑借人力成本和專利權(quán)保護優(yōu)勢，持續(xù)吸引外國訂單轉(zhuǎn)移，中國的CMO/CDMO市場份額達到7.91%。

上市公司中，還有幾家從事CRO、CMO/CDMO業(yè)務(wù)，這些公司的業(yè)績或許也是增長的。

從東誠藥業(yè)(002675)看具有獨特業(yè)務(wù)公司的成長性

5月23日，東誠藥業(yè)公告中期凈利同比增長50%至65%。在解釋原因時，公司說，肝素鈉系列產(chǎn)品價格上漲引起銷售收入增長，核藥產(chǎn)品原有市場銷售持續(xù)增長以及南京江原安迪科正電子研究發(fā)展有限公司新增核藥中心投產(chǎn)導(dǎo)致銷售收入增長。本報告期南京江原安迪科正電子研究發(fā)展有限公司100%股權(quán)納入合并范圍?？雌饋硎侨吖餐饔脦砹藮|誠藥業(yè)中期業(yè)績較好增長，從核心業(yè)務(wù)上來看，核藥是東誠藥業(yè)獨特的業(yè)務(wù)，也最被市場看好。財通證券醫(yī)藥研究員在研報中說，國內(nèi)核藥市場基本整合完畢，未來3年，東誠藥業(yè)的云克注射液與FDG將高速增長。

在A股市場上，還有一些業(yè)務(wù)獨特的醫(yī)藥上市公司。如我武生物(300357)，今年來股價持續(xù)上漲，走出獨立行情。我武生物是一家專業(yè)從事過敏性疾病診斷及治療產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高科技生物制藥企業(yè)，隨著我國脫敏診療市場規(guī)模持續(xù)擴大，舌下免疫治療作為變應(yīng)性鼻炎的一線治療方法，臨床接受度和認(rèn)可度越來越高，上市以來業(yè)績穩(wěn)步增長。4月25日，公司針對北方過敏患者的新藥——黃花蒿花粉變應(yīng)原舌下滴劑申請上市獲得國家藥監(jiān)局受理，后面的業(yè)績增長還有潛力。

藥品降價已是必然的趨勢，但隨著老齡化程度的加深，醫(yī)藥需求是長期確定性的增長，在政策調(diào)整中，一些公司受到的沖擊會較大，一些注重創(chuàng)新和找到獨特市場的公司會獲得好的增長空間。4+7仿制藥集中采購剛好過了半年時間，長生生物疫苗事件也漸趨平息，經(jīng)過了政策等的大幅調(diào)整后，中期業(yè)績是檢驗一家醫(yī)藥上市公司成色的重要窗口。(數(shù)據(jù)寶顧惠忠)

標(biāo)簽： A股迎中報行情 27只醫(yī)藥股