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“寧肯選擇維持第二梯隊(duì)的規(guī)模并爭取維持一流的業(yè)績”

5月4日半夏投資在其官網(wǎng)發(fā)布公告稱，決定從5月8日起，暫停旗下存續(xù)私募產(chǎn)品對新客戶的申購開放，已持有產(chǎn)品的投資人追加申購不受影響。半夏投資表示，公司堅(jiān)持長期穩(wěn)健發(fā)展的原則，規(guī)模增長較快之時(shí)將進(jìn)行階段性封盤。未來將在市場條件允許的基礎(chǔ)上，擇機(jī)恢復(fù)募集。

5月5日下午半夏投資掌門人李蓓在官微發(fā)文解釋“封盤”原因，她表示，現(xiàn)在半夏宏觀對沖系列的規(guī)模已超過100億，如果規(guī)模再擴(kuò)大較多，若干他們經(jīng)常使用的工具，就會面臨交易所的持倉限制，對策略的實(shí)現(xiàn)和長期收益率水平會產(chǎn)生一定影響。

“我們希望維持一直以來的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，維持與股市的低相關(guān)性，努力實(shí)現(xiàn)長期較高的絕對收益。跟第一梯隊(duì)的規(guī)模和滑落到二流的業(yè)績相比，我們寧肯選擇維持第二梯隊(duì)的規(guī)模并爭取維持一流的業(yè)績?！崩钶碓诎胂耐顿Y官方微信號中表示。

私募排排網(wǎng)信息顯示，半夏投資成立于2015年8月11日，管理規(guī)模在100億元以上，旗下共63只基金。截至今年4月末，目前在私募排排網(wǎng)中有數(shù)據(jù)顯示的5只私募基金，包括半夏穩(wěn)健混合宏觀對沖、半夏宏觀對沖、半夏宏觀對沖三期、半夏宏觀對沖二期和半夏平衡宏觀對沖今年以來全部取得正向收益。

今年3月，半夏投資創(chuàng)始人李蓓在雪球出品的對話訪談欄目《方略》中談到了她對市場的看法。

“我的觀點(diǎn)其實(shí)沒有變，只是大家自己眼睛里看到的東西不一樣了，大家在非常悲觀的時(shí)候看到我說牛市的起點(diǎn)，并沒有看到我說未來半年是‘見龍?jiān)谔铩?。?dāng)我說市場階段性到位的時(shí)候，我也沒說市場是熊市要跌，大家看到的也不是我說長期是震蕩上移，而是階段性到位。我的觀點(diǎn)其實(shí)都是完整的，不同的市場環(huán)境下大家關(guān)注了不同的部分?！崩钶碓谠L談中說道。

關(guān)于經(jīng)濟(jì)和市場的關(guān)系，李蓓認(rèn)為，未來五到十年是中國經(jīng)濟(jì)或是中國股市的“白天”。當(dāng)前制造業(yè)迎來產(chǎn)能投資周期，也就是所謂的“朱格拉周期”。從歷史上來看，產(chǎn)能投資周期基本是十年一輪，甚至更長一些時(shí)間。這是2021年才開始的，還在進(jìn)行中。制造業(yè)投資是一個(gè)二三十萬億量級的產(chǎn)業(yè)，當(dāng)前中國很多產(chǎn)業(yè)在全球?qū)崿F(xiàn)了很好的先發(fā)優(yōu)勢，比如新能源汽車、高端化工、精密的設(shè)備和儀器等。未來中國企業(yè)出口份額有望大幅上升，因?yàn)樗鼈儠谌澜绮键c(diǎn)，從國際貿(mào)易角度來看，這對于股票市場盈利的拉動會是一個(gè)很主要的驅(qū)動力?！皬拈L周期來看，我更傾向于是震蕩‘慢?！??！?/p>

此外，4月李蓓還發(fā)文討論地產(chǎn)股，她表示，現(xiàn)在的地產(chǎn)，就好像2016年年初的煤炭股。行業(yè)經(jīng)歷了供給側(cè)的出清和收縮，需求端剛剛開始觸底回升。相較于當(dāng)初的煤炭，本輪地產(chǎn)的需求下滑更多，但供給側(cè)出清同樣更加的劇烈。過去兩年，前30大房企業(yè)40%爆雷。過去一年，百強(qiáng)房企拿地下滑60%，地產(chǎn)新開工下降50%。全國已開工未銷售庫存，以平均每個(gè)月2000萬平米的速度下降。在這樣的廣義庫存下滑速度面前，只要銷售低位企穩(wěn)，房價(jià)的企穩(wěn)上漲很快就會到來。從3年左右的中長期角度，本輪供給側(cè)出清中，沒有爆雷的房企，后續(xù)市場份額必大幅擴(kuò)張，即便全行業(yè)規(guī)模較頂部下滑30%左右。這些企業(yè)的銷售規(guī)模大多會創(chuàng)出新高。加之房價(jià)進(jìn)入溫和上漲通道后利潤率改善，企業(yè)市值也有望創(chuàng)出新高。那就意味著，一批公司相對當(dāng)前的股價(jià)，存在3~10倍的上漲空間。

“剛剛過去的3月，前100地產(chǎn)商的銷售額同比增速已經(jīng)高達(dá)20%以上，基本面的改善已經(jīng)是事實(shí)，從2月底開始，觀察到銷售的持續(xù)改善，我們因此增加了地產(chǎn)股的持倉。我們幾乎可以確認(rèn)，這是十年一遇級別的機(jī)會，股價(jià)的反應(yīng)只是時(shí)間問題?！崩钶矸Q。

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