“五窮月”過(guò)半 活躍板塊支撐港股大市

上周恒指先高后回落，周初慣性沖高最多逼近31600點(diǎn)，其后反復(fù)回吐，重返31000點(diǎn)附近爭(zhēng)持。港股“五窮月”過(guò)半，整體表現(xiàn)較穩(wěn)健，依舊維持著2月以來(lái)的區(qū)間震蕩格局，市場(chǎng)尚未出現(xiàn)能打破悶局的重磅事件。操作上，可繼續(xù)圍繞100天線上下做高低位部署。

港股一季報(bào)行情近尾聲，今年多只藍(lán)籌股業(yè)績(jī)前后股價(jià)均出現(xiàn)大幅震蕩，績(jī)后獲利壓力也較大，反映資金謹(jǐn)慎情緒。上周騰訊控股發(fā)布業(yè)績(jī)前后，股價(jià)都有超3%以上的波幅，一定程度加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。不過(guò)，指數(shù)雖然難有持續(xù)性行情，市場(chǎng)仍不乏活躍板塊操作機(jī)會(huì)，帶動(dòng)投資氣氛逐漸改善。其中，國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲，不斷刷新逾3年新高，近期石油股顯著拉升，中石油上周累計(jì)漲幅近8%，刺激相關(guān)板塊個(gè)股亦集體走高。此外，恒指季檢染藍(lán)的石藥集團(tuán)上周飆升逾12%，股價(jià)創(chuàng)歷史新高，相關(guān)醫(yī)藥股板塊也是維持著強(qiáng)勢(shì)行情。

上周中美第二輪貿(mào)易談判正式展開(kāi)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率突破高位，港元匯率觸及弱方保證引發(fā)金管局再次出手，均是左右投資情緒的重要事件，市場(chǎng)料還會(huì)有一個(gè)反復(fù)消化的過(guò)程。美股過(guò)去一周升勢(shì)暫緩，呈現(xiàn)高位窄幅整理。美債收益率高企，反映到股市中的影響似乎有所淡化，VIX指數(shù)低位運(yùn)行。但是利率上行風(fēng)險(xiǎn)依舊存在，需要留意美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及美企盈利狀況能否持續(xù)提供有力支持。

恒指牛熊證資金流方面，截至上周四的過(guò)去5個(gè)交易日，恒指牛證累計(jì)約6489萬(wàn)港元資金凈流入，熊證亦累計(jì)獲得約2億港元凈流入資金。街貨分布方面，截至上周四，恒指牛證街貨主要分布在收回價(jià)30300點(diǎn)至30800點(diǎn)之間，累計(jì)相當(dāng)約4498張期指合約。恒指熊證街貨相對(duì)稀疏，收回價(jià)31600點(diǎn)至32100點(diǎn)之間累計(jì)相當(dāng)約3625張期指合約。

行業(yè)資金流數(shù)據(jù)方面，石藥集團(tuán)近期走勢(shì)強(qiáng)勁，至上周四的過(guò)去5個(gè)交易日，其認(rèn)購(gòu)證累計(jì)獲得約8959萬(wàn)港元凈流入做多。騰訊認(rèn)購(gòu)證及認(rèn)沽證均有資金流入部署，分別有約7458萬(wàn)及3650萬(wàn)港元凈流入資金。另外，港交所認(rèn)購(gòu)證期內(nèi)亦有3049萬(wàn)港元資金部署多單。中國(guó)平安上周股價(jià)在10天、20天線附近爭(zhēng)持，期內(nèi)認(rèn)購(gòu)證出現(xiàn)約3116萬(wàn)港元資金凈流出套現(xiàn)，碧桂園及舜宇光學(xué)科技的認(rèn)購(gòu)證亦分別有2325萬(wàn)及1707萬(wàn)港元資金凈流出。

權(quán)證引伸波幅方面，指數(shù)權(quán)證引伸波幅普遍回落，以三個(gè)月貼價(jià)場(chǎng)外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅下跌0.2個(gè)波幅點(diǎn)至15.8%，國(guó)企指數(shù)的引伸波幅下跌0.7個(gè)波幅點(diǎn)至18.0%;個(gè)股板塊方面，信息科技股騰訊的引伸波幅下跌約1.7個(gè)波幅點(diǎn)至25.3%;國(guó)際銀行股匯豐的引伸波幅微升0.1個(gè)波幅點(diǎn)至14.7%;港交所的引伸波幅下跌約0.2個(gè)波幅點(diǎn)至23.0%。

近期大市缺乏方向，市場(chǎng)焦點(diǎn)集中于騰訊的業(yè)績(jī)，結(jié)果比市場(chǎng)預(yù)期好，手游業(yè)務(wù)盈利增長(zhǎng)強(qiáng)勁，帶動(dòng)股價(jià)上周四顯著高開(kāi)，試沖4月初反彈高位約425港元附近阻力。由于隔夜正股股價(jià)顯著變化，持有相關(guān)權(quán)證好倉(cāng)的投資者翌日開(kāi)市時(shí)大部分都獲利甚豐，特別是持有牛證的投資者。觀察騰訊權(quán)證的資金流變化，認(rèn)購(gòu)證過(guò)去五日得到7450萬(wàn)港元資金凈流入，業(yè)績(jī)公布后翌日則見(jiàn)6240萬(wàn)港元資金凈流出套現(xiàn);牛證過(guò)去五日獲得3020萬(wàn)港元資金凈流入，業(yè)績(jī)公布后翌日則見(jiàn)6970萬(wàn)港元資金凈流出。

然而，這回部署騰訊業(yè)績(jī)能成功獲利的投資者也不多，主要原因是正股股價(jià)在業(yè)績(jī)公布前出現(xiàn)較大幅度的回落，上周二及周三令不少持好倉(cāng)的投資者慘淡離場(chǎng)，特別是那些于周初買(mǎi)進(jìn)收回價(jià)較貼的牛證投資者。投資者部署騰訊這類(lèi)波幅比較大的個(gè)股時(shí)，在牛熊證選擇上宜考慮收回價(jià)較遠(yuǎn)的條款，另外，也要控制入市資金在風(fēng)險(xiǎn)能承受的水平。

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