經(jīng)歷了3個(gè)月緊鑼密鼓的籌備，作為全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)改革的重頭戲——新三板精選層終于迎來(lái)了正式開(kāi)市的日子。27日，首批32家企業(yè)作為新三板優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的代表，開(kāi)始接受市場(chǎng)的檢驗(yàn)，未來(lái)也將為新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板上市邁出探索步伐。

改革強(qiáng)化融資功能 打通新三板企業(yè)成長(zhǎng)路徑

27日，精選層設(shè)立暨首批企業(yè)晉層儀式在京舉行。證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民表示：“設(shè)立精選層既是新三板發(fā)展的里程碑，也是進(jìn)一步深化新三板改革的起點(diǎn)。”

作為國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，新三板為暫未達(dá)到交易所上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)提供了一個(gè)借助資本市場(chǎng)成長(zhǎng)壯大的場(chǎng)所，是資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的主要平臺(tái)。去年10月25日，新三板全面深化改革正式啟動(dòng)。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司董事長(zhǎng)謝庚表示：“設(shè)立精選層是全面深化新三板改革的核心內(nèi)容，精選層公司將有效提升融資并購(gòu)交易效率，并獲得轉(zhuǎn)板上市機(jī)會(huì);精選層也將發(fā)揮引領(lǐng)和帶動(dòng)作用，全面改善包括創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層在內(nèi)的市場(chǎng)整體效應(yīng)。”

“設(shè)立精選層后，新三板形成‘基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層’3個(gè)層次不斷遞進(jìn)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，為不同層次、不同發(fā)展階段的企業(yè)提供了契合其發(fā)展需求的市場(chǎng)。”精選層企業(yè)蘇軸股份董秘沈鶯說(shuō)。

據(jù)了解，精選層掛牌企業(yè)將比照上市公司進(jìn)行監(jiān)管，掛牌滿一年、達(dá)到A股上市條件的，可直接向證券交易所申請(qǐng)上市交易。翰博高新董秘趙倩說(shuō)：“改革打通了優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市渠道，掛牌企業(yè)在資本市場(chǎng)中的成長(zhǎng)路徑也更加清晰。”

與此前僅有定向發(fā)行融資不同，新三板還引入與交易所相同的公開(kāi)發(fā)行制度，首批32家精選層企業(yè)近期通過(guò)公開(kāi)發(fā)行合計(jì)募集資金達(dá)94.52億元。

“當(dāng)前，我國(guó)直接融資比例偏低，而中小企業(yè)在直接融資中的比例更低。新三板改革聚焦資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)這一‘短中之短’，將有效提升中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)直接融資比例，補(bǔ)齊多層次資本市場(chǎng)短板，暢通多層次資本市場(chǎng)互聯(lián)互通。”全國(guó)股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理李永春表示。

堅(jiān)持市場(chǎng)化定價(jià) 踐行“建制度、不干預(yù)、零容忍”

與滬深交易所新股上市首日的火爆不同，新三板精選層開(kāi)盤(pán)首日呈現(xiàn)兩極分化，有漲有跌。32只股票收盤(pán)時(shí)有10只上漲，21只下跌，1只平盤(pán)報(bào)收。

專(zhuān)家指出，與滬深交易所首次公開(kāi)發(fā)行企業(yè)不同，新三板精選層企業(yè)來(lái)自在新三板掛牌滿一年的創(chuàng)新層企業(yè)，在進(jìn)入精選層前，已經(jīng)在新三板有二級(jí)市場(chǎng)交易。受二級(jí)市場(chǎng)牽引，其走勢(shì)波動(dòng)幅度或?qū)⑷跤跍罱灰姿鵌PO。

“相同的是，新三板精選層也將堅(jiān)持市場(chǎng)化定價(jià)，由市場(chǎng)各方在交易制度框架下充分博弈，在不斷上下起伏中找到估值的定錨。” 李永春說(shuō)。

在新的發(fā)行、融資、交易制度體系下，市場(chǎng)參與各方有一個(gè)不斷適應(yīng)市場(chǎng)的過(guò)程。投資者隨著市場(chǎng)情況調(diào)整投資行為，堅(jiān)持價(jià)值投資的理念，市場(chǎng)也會(huì)變得更加理性。

“在市場(chǎng)化機(jī)制下，投資者應(yīng)提升對(duì)市場(chǎng)的容忍度，客觀理性看待市場(chǎng)的自主選擇和中小企業(yè)發(fā)展的特有規(guī)律。”李永春表示。

除了堅(jiān)持市場(chǎng)化選擇的“不干預(yù)”，新三板也將堅(jiān)持“零容忍”，對(duì)違法違規(guī)行為嚴(yán)厲打擊、維護(hù)市場(chǎng)秩序。新三板精選層首張違規(guī)減持罰單也在27日開(kāi)出。經(jīng)查明，上海寶源勝知投資管理有限公司作為精選層掛牌公司同享科技持股5%以上股東，于7月27日以集中競(jìng)價(jià)的方式減持同享科技共計(jì)8萬(wàn)股，構(gòu)成信息披露違規(guī)。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司宣布，對(duì)寶源勝知采取出具警示函及限制證券賬戶交易3個(gè)月的自律監(jiān)管措施。

觀典防務(wù)董秘李振冰說(shuō)：“通過(guò)公開(kāi)發(fā)行我們迎來(lái)7萬(wàn)多名新股東，帶來(lái)了資金，也帶來(lái)了更多的社會(huì)責(zé)任，企業(yè)必須敬畏法治、敬畏市場(chǎng)。”

新三板改革進(jìn)行時(shí) 繼續(xù)評(píng)估優(yōu)化制度體系

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司數(shù)據(jù)顯示，今年上半年新三板市場(chǎng)融資106.29億元，環(huán)比上升17.43%。截至7月20日，新三板合格投資者數(shù)量已超過(guò)151萬(wàn)戶。

盡管積極效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，但新三板的改革依然在不斷推進(jìn)中。“改革使新三板站在一個(gè)新的起點(diǎn)，但新三板改革沒(méi)有完成時(shí)，仍處于不斷探索前行的進(jìn)行時(shí)。”李永春表示。

具體而言，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將及時(shí)總結(jié)評(píng)估制度效率和效果，在不斷探索中繼續(xù)優(yōu)化制度體系，使其進(jìn)一步契合中小企業(yè)的特點(diǎn)。同時(shí)做好市場(chǎng)功能的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)，不斷優(yōu)化制度、豐富產(chǎn)品，使交易機(jī)制更靈活，為企業(yè)提供更加精準(zhǔn)化、差異化的服務(wù)，進(jìn)一步增強(qiáng)新三板的吸引力。

“我們將以‘錯(cuò)位發(fā)展、具有特色’為原則，持續(xù)推進(jìn)新三板改革創(chuàng)新，使改革效應(yīng)得到更好釋放。”謝庚表示。

精選層企業(yè)對(duì)未來(lái)改革也充滿期待。“精選層掛牌后，期待精選層板塊相應(yīng)的股權(quán)激勵(lì)、再融資、重組等政策能夠出臺(tái)，從而進(jìn)一步提高融資、定價(jià)功能。”沈鶯說(shuō)。

專(zhuān)家認(rèn)為，未來(lái)在市場(chǎng)化機(jī)制下，更考驗(yàn)證券公司的企業(yè)價(jià)值挖掘、股票銷(xiāo)售能力。資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)需要順應(yīng)制度變化提升自身能力、主動(dòng)做出改變。(記者姚均芳、劉慧)

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