作為大陸唯一一家掌握芯片14納米工藝的企業(yè),中芯國(guó)際的科創(chuàng)板上市可謂萬(wàn)眾矚目。
最快的上市速度、國(guó)內(nèi)首家同時(shí)實(shí)現(xiàn)“A+H”的科創(chuàng)紅籌企業(yè)、央地政府投資基金參與戰(zhàn)略配售投資……無(wú)數(shù)符號(hào)加身的中芯國(guó)際一經(jīng)亮相A股,就拿下了“A股近十年最大IPO”、“科創(chuàng)板企業(yè)市值榜首”、“A股歷史第四大單只個(gè)股成交金額”等名頭。
那么,中芯國(guó)際戴上皇冠,半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)會(huì)迎來(lái)發(fā)展盛世嗎?
1
巨頭來(lái)襲
“千呼萬(wàn)喚始出來(lái)”。
7月16日,國(guó)產(chǎn)芯片代工行業(yè)的龍頭中芯國(guó)際正式登陸科創(chuàng)板。成立于千禧之年的“中國(guó)芯”,在自己二十周歲之時(shí)邁上了一個(gè)新的臺(tái)階。
公司上市首日開(kāi)盤(pán)競(jìng)價(jià)大漲245.96%,在開(kāi)盤(pán)之后五分鐘之內(nèi),公司成交金額已經(jīng)有144億元,半小時(shí)吸金超262億元,隨后漲幅收窄至202%,當(dāng)日成交總額為479.67億元。截至17日收盤(pán),公司股價(jià)收?qǐng)?bào)77.06元,相較最高股價(jià),也就是開(kāi)盤(pán)價(jià)95元下跌18.88%,總市值達(dá)5714.37億元。
據(jù)悉,16日半導(dǎo)體及元件板塊日成交金額約為1100億元,而中芯國(guó)際成交了近480億元,吸金能力可謂顯著。
不難看出,公司總市值已超過(guò)韋爾股份,輕松成為A股的半導(dǎo)體“一哥”。
不論首日股價(jià)走勢(shì)如何,中芯國(guó)際歷時(shí)一個(gè)多月且備受矚目的回A之旅終于順利“著陸”。上市之后,市場(chǎng)更加關(guān)注的,或許還是這片“中國(guó)芯”,連帶著國(guó)內(nèi)整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)將呈現(xiàn)出怎樣的發(fā)展藍(lán)圖。
另一邊,中芯國(guó)際港股近日整體遭遇回調(diào),單日一度跌幅超26%。此外,中芯國(guó)際相關(guān)概念股及半導(dǎo)體板塊也出現(xiàn)了不同程度地下挫。
中芯國(guó)際科創(chuàng)板上市首日,A股三大股指集體跌逾1%,半導(dǎo)體跌幅居前。中芯國(guó)際概念指數(shù)跌幅達(dá)到9.56%,長(zhǎng)電科技、大唐電信、兆易創(chuàng)新、中環(huán)股份、上海新陽(yáng)、安集科技、中微公司、滬硅產(chǎn)業(yè)、至純科技等個(gè)股出現(xiàn)不同程度地下跌,其中大唐電信和中環(huán)股份盤(pán)中曾一度跌停。
實(shí)際上,早在7月15日,相關(guān)科技股以及半導(dǎo)體行業(yè)股票出現(xiàn)大面積下跌,如長(zhǎng)電科技、晶方科技收盤(pán)跌停,科創(chuàng)板個(gè)股滬硅產(chǎn)業(yè)在尾盤(pán)出現(xiàn)大跳水,股價(jià)逼近跌停。
多位分析人士對(duì)記者表示,中芯國(guó)際上市首日的成交量較高,資金抽血效應(yīng)對(duì)半導(dǎo)體芯片板塊是利空,在一定程度上影響到市場(chǎng)。
中芯國(guó)際A股首日全天成交479.67億元,占科創(chuàng)板所有股票成交額近50%,躋身A股歷史第四大單只個(gè)股成交金額。據(jù)統(tǒng)計(jì),A股歷史上僅有2007年11月5日中國(guó)石油(全天700億元)、2015年7月7日中國(guó)平安(全天679億元)、2015年6月9日中國(guó)中車(chē)(全天497億元)的成交金額超過(guò)中芯國(guó)際首日成交額。
對(duì)此,上海小郁資產(chǎn)總經(jīng)理左劍明對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示,芯片板塊“巨無(wú)霸”中芯國(guó)際市值超6000億元,與此相對(duì)應(yīng),A股相關(guān)概念股和半導(dǎo)體板塊已經(jīng)提前兩天進(jìn)入了回調(diào)節(jié)奏。種種跡象表明,部分看好芯片板塊的資金更愿意向規(guī)模更大的龍頭集中,這也就是所謂的“吸血效應(yīng)”。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受記者采訪指出,中芯國(guó)際是科創(chuàng)板的代表性企業(yè),從申請(qǐng)、注冊(cè)再到掛牌都創(chuàng)造了新的紀(jì)錄,因此全市場(chǎng)對(duì)中芯國(guó)際都報(bào)以最大的期望和支持,必然會(huì)對(duì)同板塊的個(gè)股造成吸籌的影響。
而至于中芯國(guó)際港股股價(jià)的下跌,則更多是市場(chǎng)對(duì)于公司A+H股溢價(jià)的考慮。
左劍明表示,“目前中芯國(guó)際A股價(jià)格相較于H股已經(jīng)有約2倍的溢價(jià)空間,對(duì)于關(guān)注芯片板塊的投資者而言,這是個(gè)股定價(jià)過(guò)程中值得留意的一個(gè)參考指標(biāo)。而對(duì)于市場(chǎng)一般投資者而言,要想衡量標(biāo)桿性‘巨無(wú)霸’上市時(shí)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)資金分流作用大小,建議可以參考過(guò)往市場(chǎng)情緒高漲時(shí)大體量公司IPO后對(duì)后市的影響。”
2
近十年最大IPO
根據(jù)發(fā)行公告,超額配售選擇權(quán)行使前,中芯國(guó)際募集資金總額為462.87億元(募集資金凈額為456.52億元);超額配售選擇權(quán)全額行使后,公司募集資金總額為532.3億元(募集資金凈額為525.03億元),較計(jì)劃募集資金總額超募了323.3億元。
中芯國(guó)際科創(chuàng)板上市過(guò)程中,一共有29家大型機(jī)構(gòu)參與了戰(zhàn)略配售投資,其中,國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司(下稱“國(guó)家大基金二期”)認(rèn)購(gòu)34.99億元,GICPrivateLimited認(rèn)購(gòu)30億元,青島聚源芯星股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“聚源芯星”)認(rèn)購(gòu)22億元;上海復(fù)星高科技(集團(tuán))有限公司認(rèn)購(gòu)5億元。上述29家機(jī)構(gòu)繳款金額(包含經(jīng)紀(jì)傭金)合計(jì)242.61億元。
公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),本次參與中芯國(guó)際的網(wǎng)下申購(gòu)的券商自營(yíng)賬戶及券商集合理財(cái)產(chǎn)品共有24只,合計(jì)獲配748.09萬(wàn)股,首日累計(jì)浮盈高達(dá)4.15億元。同時(shí),海通證券另類投資子公司海通創(chuàng)投與中金公司子公司中金財(cái)富均分別獲中芯國(guó)際戰(zhàn)略配售3371.24萬(wàn)股,首日均分別浮盈18.7億元,合計(jì)浮盈37.4億元,賺得盆滿缽溢。
除了創(chuàng)下科創(chuàng)板至今的最大IPO外,Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,超額配售權(quán)全額行使后,中芯國(guó)際募資額目前在A股排名前五,僅次于2010年7月上市的農(nóng)業(yè)銀行(募集資金685.29億元),成為A股十年以來(lái)募資最大規(guī)模的IPO。
據(jù)悉,中芯國(guó)際擬將募集資金的40%用于12英寸芯片SN1項(xiàng)目,20%用于公司先進(jìn)及成熟工藝研發(fā)項(xiàng)目的儲(chǔ)備資金,以及40%將用作補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中的12英寸芯片SN1項(xiàng)目指的是此前耗資建設(shè)的兩大晶圓廠之一的中芯南方,此晶圓廠系公司14納米及未來(lái)先進(jìn)工藝的主要生產(chǎn)地。
中芯國(guó)際稱,募投項(xiàng)目的實(shí)施將有助于公司增強(qiáng)技術(shù)實(shí)力、豐富產(chǎn)品組合、擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模,進(jìn)而提升公司多種技術(shù)節(jié)點(diǎn)、多個(gè)工藝平臺(tái)集成電路晶圓代工能力。
至于超募資金的部分,公司表示將按照相應(yīng)法律法規(guī)用于主營(yíng)業(yè)務(wù),如研發(fā)投入或者項(xiàng)目建設(shè)。具體項(xiàng)目投入將根據(jù)法律法規(guī)履行相應(yīng)的程序,并對(duì)外披露。
左劍明認(rèn)為,科創(chuàng)板需要像中芯國(guó)際這樣的“大塊頭”。“一方面早先上市的企業(yè)規(guī)模偏小,往往在行業(yè)內(nèi)并不屬于排名靠前的龍頭,雖然享受到了第一波估值紅利,但真正要把產(chǎn)業(yè)帶向遠(yuǎn)方,那還是需要人員建制完善,資本實(shí)力雄厚的正規(guī)軍來(lái)引領(lǐng)。另一方面也給其他新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)頭羊們一個(gè)示范效應(yīng),在科創(chuàng)板這樣舞臺(tái)上,歡迎并能容納下百億,甚至千億級(jí)企業(yè)。”左劍明說(shuō)。
據(jù)記者此前整理,6月1日,公司遞交的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)被上交所受理;6月4日,上交所對(duì)中芯國(guó)際發(fā)出首輪問(wèn)詢,公司于6月7日披露回復(fù),用時(shí)僅四天;6月19日,中芯國(guó)際成功過(guò)會(huì);6月29日,證監(jiān)會(huì)同意公司的科創(chuàng)板注冊(cè)申請(qǐng),從受理、上會(huì),再到注冊(cè)用時(shí)僅29天,均創(chuàng)下了科創(chuàng)板最快的用時(shí)記錄。
3
“中國(guó)芯”回歸
二十年前的夏天,上海張江高科技園區(qū)迎來(lái)了一支特殊的人才團(tuán)隊(duì),他們選擇在這里扎根并創(chuàng)辦了中芯國(guó)際(全稱“中芯國(guó)際集成電路制造有限公司”)。在此期間,中芯從最初在稻田地里的一個(gè)廠房,發(fā)展為目前國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的集成電路晶圓代工企業(yè),提供0.35微米到28納米的晶圓代工與技術(shù)服務(wù)。
二十一世紀(jì)初,國(guó)內(nèi)還沒(méi)有興起半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)熱,這類企業(yè)大多選擇了美國(guó)或是中國(guó)香港作為上市的首選之地。2004年,中芯國(guó)際在港交所上市,并于同年以發(fā)行ADR的方式登陸了紐交所(2019年5月,公司申請(qǐng)從美股退市)。
2020年5月初,在港股上市16年后,港股中芯國(guó)際發(fā)布公告,“官宣”在科創(chuàng)板上市。
中芯國(guó)際是設(shè)立于開(kāi)曼群島并在香港聯(lián)交所上市的紅籌企業(yè)。本次發(fā)行上市后,中芯國(guó)際成為科創(chuàng)板首家回歸A股的境外已上市紅籌企業(yè)。
二十年間,中芯國(guó)際獲得了DCM、深創(chuàng)投、華登國(guó)際、祥峰投資等知名VC/PE機(jī)構(gòu)的資金支持,也登陸了港股,但這還不足夠。
至于為何選擇回歸A股,一位半導(dǎo)體行業(yè)資深人士對(duì)記者表示,“一方面,此前半導(dǎo)體企業(yè)在美股和港股的估值比較低,得不到資本的重視;另一邊,中芯國(guó)際在先進(jìn)制程工藝方面與國(guó)內(nèi)其他企業(yè)相比有著較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力,加之芯片行業(yè)前期本就需要投入大量資金用于技術(shù)工藝的建設(shè)之中,通過(guò)再次上市融資是它的必然訴求。”
此前,中芯國(guó)際表示已在與客戶的14納米FinFET制程上實(shí)現(xiàn)重大進(jìn)展,第一代FinFET已進(jìn)入量產(chǎn)階段,并于2019年第四季度開(kāi)始貢獻(xiàn)了收入。這也是大陸唯一一家掌握14納米工藝的企業(yè),也是僅有的四家全球具備14納米以上量產(chǎn)能力的純晶圓代工企業(yè)的一員,其余三家是臺(tái)積電、格羅方德以及聯(lián)華電子,四家中有實(shí)際營(yíng)收的僅3家。
然而,與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比,這個(gè)速度算不上快。
據(jù)悉,臺(tái)積電已在2017年就實(shí)現(xiàn)了10納米的量產(chǎn),Intel、三星、格羅方德等也紛紛在幾年前實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn),而相比之下,中芯國(guó)際的14納米則是從2019年底才開(kāi)始投入量產(chǎn),在公司去年第四季度中貢獻(xiàn)了1%的收入。
在交流會(huì)上,中芯國(guó)際董事長(zhǎng)周子學(xué)也對(duì)大眾坦言,盡管政府和企業(yè)愈發(fā)重視研發(fā)投入,但技術(shù)發(fā)展水平以及人才培養(yǎng)等方面的滯后性,以及企業(yè)資金實(shí)力不足等原因,中國(guó)大陸集成電路企業(yè)在核心技術(shù)上與國(guó)際龍頭企業(yè)相比仍存在差距。
但這并不影響它回歸A股“懷抱”。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2019年,中國(guó)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)空間達(dá)134.5億美元,國(guó)產(chǎn)化率僅約10%,國(guó)產(chǎn)替代空間非常大。平安證券認(rèn)為,中芯國(guó)際回歸A股將提升半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈情緒。伴隨中芯國(guó)際等晶圓企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張,以及設(shè)備企業(yè)的不斷進(jìn)步,國(guó)產(chǎn)設(shè)備企業(yè)有望迎來(lái)業(yè)績(jī)的快速成長(zhǎng)期,加速半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代。
中芯國(guó)際聯(lián)席CEO梁孟松曾表示,公司的“N+1”(第二代FinFET)目前研發(fā)進(jìn)程穩(wěn)定,已進(jìn)入客戶導(dǎo)入及產(chǎn)品認(rèn)證階段,預(yù)計(jì)2020年第四季可以有小量產(chǎn)出。公司預(yù)計(jì),第二代FinFET技術(shù)有望在性能上提高約20%,功耗降低約60%。
4
引相關(guān)企業(yè)回歸
早前,證監(jiān)會(huì)副主席方星海曾在公開(kāi)場(chǎng)合表示,科創(chuàng)板推出后,創(chuàng)新型企業(yè)到科創(chuàng)板上市非常踴躍,比如半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè),未來(lái)還會(huì)有一些重要的半導(dǎo)體企業(yè)到科創(chuàng)板上市。在中芯國(guó)際“官宣”赴科創(chuàng)板上市消息出來(lái)后,上述資深人士便對(duì)記者表示,“科創(chuàng)板為半導(dǎo)體企業(yè)提供了很好的平臺(tái)和土壤,未來(lái)或?qū)⑽嘞嚓P(guān)企業(yè)的回歸。”
實(shí)際上,半導(dǎo)體企業(yè)此前便“低調(diào)”地開(kāi)始聚集在科創(chuàng)板這個(gè)“資金池”里。
截至記者發(fā)稿,除了已上市的中微公司、瀾起科技、滬硅產(chǎn)業(yè)、華潤(rùn)微、芯源微之外,還有芯??萍肌⑽?dǎo)納米、盛美半導(dǎo)體等數(shù)十家公司申請(qǐng)了在科創(chuàng)板上市,目前正處于排隊(duì)階段。就在前不久,比亞迪也宣布將分拆旗下子公司比亞迪半導(dǎo)體在科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市。
對(duì)此,產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書(shū)樂(lè)對(duì)記者表示,“中美關(guān)于芯片已經(jīng)有過(guò)若干輪交鋒,半導(dǎo)體特別是芯片領(lǐng)域上一個(gè)細(xì)微突破都易受到資本市場(chǎng)的關(guān)注。過(guò)去企業(yè)在美股和港股上市,走的是高科技企業(yè)的IPO常規(guī)路線,如今選擇在國(guó)內(nèi)上市,一方面可以降低各種來(lái)自國(guó)際政治的不確定影響,二來(lái)國(guó)人的‘熱情’也可以為其提供更多的資本‘彈藥’,為其更好的驅(qū)動(dòng)研發(fā)和技術(shù)升級(jí),創(chuàng)造條件。”
除了注冊(cè)制提供的紅利外,這背后也離不開(kāi)國(guó)家政策的支持。
2011年,作為對(duì)于“鼓勵(lì)發(fā)展軟件和集成電路產(chǎn)業(yè)”18號(hào)文件的補(bǔ)充,“新18號(hào)文”面世,主要增加了投融資支持等內(nèi)容,稅收優(yōu)惠得到強(qiáng)化;近年來(lái),國(guó)家又相繼出臺(tái)了《關(guān)于集成電路生產(chǎn)企業(yè)有關(guān)企業(yè)所得稅政策問(wèn)題的通知》、《關(guān)于集成電路設(shè)計(jì)和軟件產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅政策的公告》等政策,支持中國(guó)軟件與集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
為了解決國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)資金短缺且融資難的問(wèn)題,2014年,國(guó)家大基金(全稱“國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金”)孕育而生;2019年,國(guó)家大基金二期成立,重點(diǎn)將加強(qiáng)對(duì)設(shè)備的資金部署力度。
此次在科創(chuàng)板發(fā)行之前,國(guó)家大基金間接持股中芯國(guó)際15.76%的股權(quán);今年5月,國(guó)家大基金二期宣布向中芯國(guó)際子公司中芯南方注資15億美元,在公司發(fā)行的戰(zhàn)略配售中,國(guó)家大基金二期為最大的戰(zhàn)略投資者。除了國(guó)家大基金二期及地方級(jí)投資基金上海集成電路投資基金外,國(guó)新投資有限公司、國(guó)新央企運(yùn)營(yíng)(廣州)投資基金(有限合伙)等公司的實(shí)際控制人為國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì);國(guó)開(kāi)科技創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司、光大興隴信托有限責(zé)任公司等的實(shí)際控制人為國(guó)務(wù)院。
張書(shū)樂(lè)還表示,部分半導(dǎo)體企業(yè)停留在“蹭熱點(diǎn)”階段,其技術(shù)或者沒(méi)有商用,或者還較落后,又或者盡管看似領(lǐng)先,但卻混淆概念,和解除當(dāng)下的“芯片鎖喉”并無(wú)太多助益,投資者還需警惕半導(dǎo)體行業(yè)的“虛火”。(楊紫薇)
標(biāo)簽: 半導(dǎo)體 中芯科創(chuàng)板上市