即便背靠資本大咖，易鑫如何在汽車金融領(lǐng)域與騰訊共舞，雙方依然面臨考驗(yàn)。

6月15日，易鑫集團(tuán)(02858.HK)公告稱，以騰訊和Hammer Capital(黑馬資本)組成的買方團(tuán)此前已和母公司易車簽署合并協(xié)議，同時(shí)向易鑫發(fā)出股份要約，收購(gòu)?fù)瓿珊髮⒁字黩v訊等買方團(tuán)。

6月12日，于美股上市的易車(NYSE:BITA)公告表示，公司董事會(huì)一致批準(zhǔn)并正式與騰訊和Hammer Capital牽頭組成的投資者財(cái)團(tuán)簽署合并協(xié)議，同時(shí)，騰訊等投資者將以每股美國(guó)存托股票(ADS)16美元的價(jià)格，現(xiàn)金收購(gòu)易車及其關(guān)聯(lián)公司，交易金額達(dá)11億美元。

作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的汽車金融平臺(tái)之和汽車互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，迎來騰訊及其關(guān)聯(lián)方入局后，易鑫和易車被資本市場(chǎng)看好。6月16日，易鑫集團(tuán)股價(jià)一度漲逾11%，自去年9月以來首次漲至2.11港元;美東時(shí)間6月16日收盤，易車股價(jià)也上漲1.21%，收15.84美元。

“騰訊對(duì)汽車金融領(lǐng)域其實(shí)覬覦已久，很早就開始投資易鑫。”6月17日，證券分析師劉林源向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，中概股回歸潮下，騰訊帶頭低位私有化易車，同時(shí)入主易鑫，這對(duì)騰訊和易車系來說，算是雙贏。

私有化落地易車或回歸A股

在與騰訊和Hammer Capital組成的買方團(tuán)的合并協(xié)議完全落地后，易車將成功私有化，并從紐交所退市，預(yù)計(jì)該項(xiàng)合并會(huì)在下半年完成。

早在去年9月，易車就收到來自騰訊和Hammer Capital發(fā)出的私有化收購(gòu)要約，在經(jīng)歷9個(gè)月后，雙方最終敲定了合并協(xié)議。

雖然是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的汽車互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，但隨著國(guó)內(nèi)車市競(jìng)爭(zhēng)加大以及自身發(fā)展戰(zhàn)略等問題，易車也在近兩年陷入收益大減的境況。

據(jù)其財(cái)報(bào)顯示，易車2019年全年凈虧損約1.70億美元(不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)約480萬美元)，并且數(shù)字在持續(xù)擴(kuò)大，而2018年全年凈虧損約9760萬美元(不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)約1.34億美元)。

在6月12日盤前，易車還發(fā)布了今年一季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，2020年第一季度營(yíng)業(yè)收入為人民幣約2.45億美元，去年同期營(yíng)業(yè)收入約3.86億美元;一季度毛利潤(rùn)約1.57億美元，去年同期約2.36億美元。

虧損方面仍然在持續(xù)擴(kuò)大。財(cái)報(bào)顯示，2020年第一季度歸屬于易車公司凈虧損約1.18億美元，不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(Non-GAAP)計(jì)，凈虧損約9090萬美元。

事實(shí)上，在中概股回歸潮的時(shí)間節(jié)點(diǎn)下，易車和騰訊等買方團(tuán)成功簽署合并協(xié)議頗具意味。不少業(yè)內(nèi)人士表示，易車私有化從美股退市以后，很可能會(huì)回歸A股。

6月17日，劉林源告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，易車私有化后，解決盈利和虧損問題之后回A其實(shí)是一件順其自然的事情，美股更適合估值上百億的大盤股，而易車的表現(xiàn)卻不溫不火。

“高溢價(jià)是中概股回歸A股的直接動(dòng)力。”同日，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝告訴告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，在境外上市的中概股，估值通常都遭低估，一旦回歸A股往往會(huì)有估值溢價(jià)。

切入汽車金融騰訊與易鑫如何共舞?

事實(shí)上，騰訊對(duì)汽車金融領(lǐng)域早有布局，和易鑫集團(tuán)的淵源也始于5年前。

2015年初，易鑫集團(tuán)就曾獲得京東、騰訊共計(jì)2.5億美元的現(xiàn)金投資;2016年和2017年，易鑫集團(tuán)再獲得包括騰訊、京東、東方資產(chǎn)和順豐王衛(wèi)個(gè)人等總計(jì)75億元的戰(zhàn)略投資。

據(jù)多家媒體的信息梳理顯示，目前騰訊系持有的易鑫集團(tuán)股份為13.12億股，總共占比為20.9%。

而在6月15日，易鑫集團(tuán)在發(fā)布的公告中表示，騰訊等買方團(tuán)將以每股1.9088元港幣，及每份購(gòu)股權(quán)1.8980元港幣的價(jià)格，就所有已發(fā)行的易鑫股份(不包含易車、騰訊及黑馬資本所持股份)做出強(qiáng)制性全面要約。

有業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，騰訊私有化易車的另一目的就是收購(gòu)易鑫，借此切入汽車金融領(lǐng)域，因此自去年9月開始向易車發(fā)出收購(gòu)要約。

劉林源告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，作為易車旗下最大的汽車金融服務(wù)平臺(tái)，易鑫在國(guó)內(nèi)占據(jù)行業(yè)頭部地位，把易車和易鑫在線上汽車銷售、汽車交易和金融服務(wù)等鏈條的布局進(jìn)行相互聯(lián)動(dòng)，騰訊將加速在汽車產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

此外，汽車金融的廣闊藍(lán)海和發(fā)展?jié)摿κ俏T如騰訊和黑馬資本等大咖玩家入局的因素之一，據(jù)《2017年中國(guó)汽車金融報(bào)告》預(yù)測(cè)，中國(guó)汽車金融市場(chǎng)規(guī)模至2020年將達(dá)到2萬億元。

“騰訊擁有巨大的流量池，在國(guó)內(nèi)的社交領(lǐng)域和引流等方面，都是其切入汽車金融乃至汽車行業(yè)的優(yōu)勢(shì)，這也會(huì)給汽車金融領(lǐng)域帶來新的活力，甚至出現(xiàn)新變局。”劉林源還提到。

6月17日，易鑫一名內(nèi)部員工向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，騰訊進(jìn)來肯定是很好的助力，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來說，不管是資本加持還是產(chǎn)業(yè)鏈打通、用戶規(guī)模、品牌形象等方面相信都會(huì)有提升。

不過，即便背靠資本大咖，易鑫如何在汽車金融領(lǐng)域與騰訊共舞，雙方都面臨考驗(yàn)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年，按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)，易鑫總收入約8.32億美元，凈虧損約50萬美元，不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(Non-GAAP)計(jì)，凈利潤(rùn)約5780萬美元。

今年一季度受疫情沖擊更加明顯。據(jù)媒體報(bào)道，易鑫一季度總收入約1.22億美元，同比下降48.1%;助貸業(yè)務(wù)促成融資交易約5萬臺(tái)，同比下降48%，約占易鑫總?cè)谫Y交易量的96%;截至今年3月31日，易鑫包含助貸業(yè)務(wù)和自營(yíng)融資租賃業(yè)務(wù)在內(nèi)的所有業(yè)務(wù)90日以上(含180日以上)逾期率和180日以上逾期率分別為2.60%和1.55%。

雖然車市復(fù)蘇明顯，但多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，今年乘用車總體銷量依然會(huì)處于同比下滑的狀態(tài)。 整體大環(huán)境的下行，也將給易鑫的業(yè)績(jī)回升帶來更大挑戰(zhàn)。

“還是要看進(jìn)一步的發(fā)展，比如易車是否真的可以回A，估值能否大幅超過現(xiàn)在的12億美元，易鑫是不是更好的發(fā)展策略等等。”對(duì)于集團(tuán)的未來發(fā)展，上述員工向時(shí)代財(cái)經(jīng)如此表示。

標(biāo)簽： 易鑫集團(tuán)(02858 HK)