近日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制相關(guān)制度規(guī)則正式發(fā)布，意味著創(chuàng)業(yè)板注冊制改革正式起航。本周前兩個交易日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)領(lǐng)漲三大指數(shù)。對于創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制對機構(gòu)投資理念和A股生態(tài)會帶來哪些改變，業(yè)內(nèi)人士指出，未來優(yōu)質(zhì)公司將享受基本面和流動性雙重溢價，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制將推動A股市場生態(tài)不斷優(yōu)化，同時為投資者提供更多優(yōu)質(zhì)標的。

優(yōu)質(zhì)公司將享受流動性溢價

相聚資本總經(jīng)理梁輝表示，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的本質(zhì)意義在于解決中小企業(yè)融資的問題。新的制度明晰了創(chuàng)業(yè)板定位，明確了科創(chuàng)板定位面向科技創(chuàng)新型企業(yè)，而創(chuàng)業(yè)板則是深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。同時，創(chuàng)業(yè)板注冊制豐富并完善了退市規(guī)則，新增退市風險警示制度ST，提高退市標準，加強優(yōu)勝劣汰。

博時創(chuàng)業(yè)板ETF基金經(jīng)理尹浩認為，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制主要體現(xiàn)了四個重點：一是創(chuàng)業(yè)板定位上與科創(chuàng)板互補;二是上市條件明顯優(yōu)化;三是健全退市機制，精準從快出清;四是優(yōu)化交易制度。

“創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制帶來的最大影響是好公司將有更大的溢價，一方面來源于基本面的穩(wěn)健，另一方面來源于流動性也會提供溢價。”某公募基金分析師表示：“隨著市場優(yōu)勝劣汰趨勢更加明顯，只有最優(yōu)秀的公司才能成為指數(shù)成分股，指數(shù)長牛走勢可期?？梢灶A見，未來很多平庸的公司成交量將有所不足，對于游資來說也會形成巨大挑戰(zhàn)。”

優(yōu)化資本市場生態(tài)

在機構(gòu)人士看來，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制更加深遠的意義是將推動A股市場生態(tài)不斷優(yōu)化，距機構(gòu)化、國際化、市場化將更進一步。

梁輝表示，對金融市場而言，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制有助于推動去散戶化及投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化。一方面新開通創(chuàng)業(yè)板的門檻有所提高，增加了20個交易日資產(chǎn)不低于10萬元的要求;另一方面，交易制度也進行了調(diào)整，包括上市前五日不設(shè)漲跌幅限制，放寬個股漲跌幅比例至20%等。未來創(chuàng)業(yè)板個股波動率或加大，對投資者的資金實力、知識水平、知權(quán)行權(quán)水平、風險承受能力都提出了更高要求，可能會給普通投資者帶來一些挑戰(zhàn)。

尹浩認為，從選股的角度看，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革放寬了企業(yè)準入和嚴格了退市標準。未來創(chuàng)業(yè)板整個板塊的分化可能會比較大。從交易的層面看，未來創(chuàng)業(yè)板的漲跌停板會放寬到20%，日內(nèi)波動可能會加大，投資者將面臨較大的日內(nèi)風險;但從另外一個角度看，漲跌停板的放寬，可以減少股價操縱行為，比如搶漲跌停等行為，也可以使多空雙方的力量充分博弈，公司的股票定價更趨于合理。

提供更多優(yōu)質(zhì)標的

從投資角度看，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制將為投資者提供更多優(yōu)質(zhì)標的。梁輝認為，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制優(yōu)化審核注冊程序，壓縮審核注冊期限，明確審核+注冊不超過3個月。這將有助于更多的創(chuàng)新型、高成長型的中小企業(yè)享受到資本市場改革發(fā)展的紅利，幫助企業(yè)發(fā)展，進而推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。

尹浩指出，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的根本原因在于完善資本市場制度。以創(chuàng)業(yè)板試點注冊制為標志，資本市場將以更加開放的姿態(tài)面向新興產(chǎn)業(yè)及高科技公司，更多的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)將會不斷涌現(xiàn)成長起來。創(chuàng)業(yè)板注冊制推出，體現(xiàn)了監(jiān)管層對創(chuàng)業(yè)板股票“寬進嚴出”的優(yōu)勝劣汰制度安排，引入更多具有成長性的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，同時完善退市制度，加大劣質(zhì)企業(yè)出清力度，推動創(chuàng)業(yè)板的健康發(fā)展。未來將有更多具備成長前景的企業(yè)加入到創(chuàng)業(yè)板之中，投資者將有更多的選擇空間。

標簽： 創(chuàng)業(yè)板改革