近日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則正式發(fā)布，意味著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革正式起航。本周前兩個(gè)交易日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)領(lǐng)漲三大指數(shù)。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制對(duì)機(jī)構(gòu)投資理念和A股生態(tài)會(huì)帶來(lái)哪些改變，業(yè)內(nèi)人士指出，未來(lái)優(yōu)質(zhì)公司將享受基本面和流動(dòng)性雙重溢價(jià)，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制將推動(dòng)A股市場(chǎng)生態(tài)不斷優(yōu)化，同時(shí)為投資者提供更多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

優(yōu)質(zhì)公司將享受流動(dòng)性溢價(jià)

相聚資本總經(jīng)理梁輝表示，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制的本質(zhì)意義在于解決中小企業(yè)融資的問(wèn)題。新的制度明晰了創(chuàng)業(yè)板定位，明確了科創(chuàng)板定位面向科技創(chuàng)新型企業(yè)，而創(chuàng)業(yè)板則是深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢(shì)，主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制豐富并完善了退市規(guī)則，新增退市風(fēng)險(xiǎn)警示制度ST，提高退市標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)優(yōu)勝劣汰。

博時(shí)創(chuàng)業(yè)板ETF基金經(jīng)理尹浩認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制主要體現(xiàn)了四個(gè)重點(diǎn)：一是創(chuàng)業(yè)板定位上與科創(chuàng)板互補(bǔ);二是上市條件明顯優(yōu)化;三是健全退市機(jī)制，精準(zhǔn)從快出清;四是優(yōu)化交易制度。

“創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制帶來(lái)的最大影響是好公司將有更大的溢價(jià)，一方面來(lái)源于基本面的穩(wěn)健，另一方面來(lái)源于流動(dòng)性也會(huì)提供溢價(jià)。”某公募基金分析師表示：“隨著市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰趨勢(shì)更加明顯，只有最優(yōu)秀的公司才能成為指數(shù)成分股，指數(shù)長(zhǎng)牛走勢(shì)可期?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)很多平庸的公司成交量將有所不足，對(duì)于游資來(lái)說(shuō)也會(huì)形成巨大挑戰(zhàn)。”

優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)

在機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制更加深遠(yuǎn)的意義是將推動(dòng)A股市場(chǎng)生態(tài)不斷優(yōu)化，距機(jī)構(gòu)化、國(guó)際化、市場(chǎng)化將更進(jìn)一步。

梁輝表示，對(duì)金融市場(chǎng)而言，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制有助于推動(dòng)去散戶化及投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化。一方面新開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板的門檻有所提高，增加了20個(gè)交易日資產(chǎn)不低于10萬(wàn)元的要求;另一方面，交易制度也進(jìn)行了調(diào)整，包括上市前五日不設(shè)漲跌幅限制，放寬個(gè)股漲跌幅比例至20%等。未來(lái)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股波動(dòng)率或加大，對(duì)投資者的資金實(shí)力、知識(shí)水平、知權(quán)行權(quán)水平、風(fēng)險(xiǎn)承受能力都提出了更高要求，可能會(huì)給普通投資者帶來(lái)一些挑戰(zhàn)。

尹浩認(rèn)為，從選股的角度看，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革放寬了企業(yè)準(zhǔn)入和嚴(yán)格了退市標(biāo)準(zhǔn)。未來(lái)創(chuàng)業(yè)板整個(gè)板塊的分化可能會(huì)比較大。從交易的層面看，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板的漲跌停板會(huì)放寬到20%，日內(nèi)波動(dòng)可能會(huì)加大，投資者將面臨較大的日內(nèi)風(fēng)險(xiǎn);但從另外一個(gè)角度看，漲跌停板的放寬，可以減少股價(jià)操縱行為，比如搶漲跌停等行為，也可以使多空雙方的力量充分博弈，公司的股票定價(jià)更趨于合理。

提供更多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

從投資角度看，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制將為投資者提供更多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。梁輝認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制優(yōu)化審核注冊(cè)程序，壓縮審核注冊(cè)期限，明確審核+注冊(cè)不超過(guò)3個(gè)月。這將有助于更多的創(chuàng)新型、高成長(zhǎng)型的中小企業(yè)享受到資本市場(chǎng)改革發(fā)展的紅利，幫助企業(yè)發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級(jí)、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

尹浩指出，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制的根本原因在于完善資本市場(chǎng)制度。以創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制為標(biāo)志，資本市場(chǎng)將以更加開(kāi)放的姿態(tài)面向新興產(chǎn)業(yè)及高科技公司，更多的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)將會(huì)不斷涌現(xiàn)成長(zhǎng)起來(lái)。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制推出，體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票“寬進(jìn)嚴(yán)出”的優(yōu)勝劣汰制度安排，引入更多具有成長(zhǎng)性的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，同時(shí)完善退市制度，加大劣質(zhì)企業(yè)出清力度，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板的健康發(fā)展。未來(lái)將有更多具備成長(zhǎng)前景的企業(yè)加入到創(chuàng)業(yè)板之中，投資者將有更多的選擇空間。

標(biāo)簽： 創(chuàng)業(yè)板改革