上半年進入倒計時，截至6月15日，共有28家企業(yè)的63只債券出現(xiàn)違約，合計違約金額597.03億元。在新冠肺炎疫情影響下，今年以來債券違約較去年同期數(shù)量上并沒有增加，不過規(guī)模有小幅增長，整體看違約情況并沒有顯著惡化。

不過，機構踩雷的情況有所增加，不少機構甚至因為凈值大幅下滑，導致清盤。

違約和評級上調(diào)同時存在

同花順數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至6月15日，共有28家企業(yè)的63只債券出現(xiàn)違約，合計違約金額597.03億元。從發(fā)行人看，2月份因北大方正集團重整，其23只債券同一天提前到期未能兌付而違約，涉及345.4億元，成為今年違約的大戶。

緊隨其后的東旭集團、華信國際、中信國安集團、康美藥業(yè)、新華聯(lián)控股和西王集團等違約余額都在20億元或以上。其余發(fā)行人違約債券規(guī)模則稍小，其中有9家債券違約余額在10億~20億之間，另外9家違約債券余額則不到10億元?？梢?，今年剔除北大方正集團特殊原因外，整體債券違約數(shù)量和規(guī)模都不大。

國泰君安有研報表示，北大方正的違約標志著校企“信仰”加速退潮大幕的開啟，違約將直接帶來連鎖反應，引發(fā)校企發(fā)行人的估值調(diào)整壓力，以及后續(xù)再融資難度的上升。其次市場對北大方正集團本期超短融違約預期并不充分，違約的后續(xù)影響可能超越市場預期。違約的影響并不局限于校企內(nèi)部，其他“信仰”并不強烈的“假國企”或?qū)㈥懤m(xù)現(xiàn)形。對于整個國企板塊，信用基本面在定價中的影響力將愈發(fā)凸顯，而不同國企發(fā)行人之間的“信仰”將出現(xiàn)明顯分化。公司治理分析在違約風險中的重要性再次凸顯，建議投資者對公司治理存在明顯瑕疵的發(fā)行人持謹慎態(tài)度。

而從單只債券規(guī)?？?，“19方正CP001”、“18方正05”和“15中信國安MTN001”三只規(guī)模最大，均在30億元，此外還有“17滬華信MTN001”、“17滬華信MTN002”等11只債券余額在20億元或以上。而債券余額在10億至20億之間數(shù)量也不少，共有22只。其余24只違約債券規(guī)模稍小，余額均不足10億元，可見違約中單只債券規(guī)模差距較大。

不過，在違約居高不下的背景下，債券評級被上調(diào)的情況同時出現(xiàn)，今年已經(jīng)有65家機構的主體評級被上調(diào)，　其中5月一個月，主體信用評級上調(diào)的企業(yè)就增加了37家，而僅有9家評級被下調(diào)。

機構踩雷遭清盤

此起彼伏的違約，讓不少機構踩雷。6月8日，東吳鼎元雙債發(fā)布召開基金份額持有人大會的第一次提示性公告，擬審議關于終止東吳鼎元雙債基金合同有關事項的議案。此外，東吳增利、東吳鼎利、東吳優(yōu)信穩(wěn)健3只債券基金近期也紛紛發(fā)布召開基金持有人大會公告，討論事項均為清盤事宜。

之所以走到清盤這一步，和踩雷“16信威01”不無關系。上述4只債券基金一季度末合計持有48.72萬張“16信威01”債，其中東吳鼎元持有40.52萬張，占基金資產(chǎn)凈值比例高達66.59%。

今年5月9日，*ST信威發(fā)布關于公司股票暫停上市的公告。公告稱，因2017年度、2018年度連續(xù)兩年經(jīng)審計的凈利潤為負值等原因，交易所決定自2020年5月15日起暫停公司股票上市。東吳基金也在5月14日及5月20日兩度下調(diào)“16信威01”債券估值。

此外，今年6月1日，人保添益6個月定開債基對外發(fā)布基金合同終止的公告。今年2月25日，受持倉的北大方正債券估值下調(diào)影響，人保添益6個月定開債凈值大幅下跌10.46%。這只基金于去年8月7日成立，今年2月7日首次進入開放期，而在開放期結(jié)束時，在申、贖抵扣后，基金規(guī)模不足5000萬、投資人不滿200人，根據(jù)相關合同，達到基金終止條件。

3月12日，人保資產(chǎn)發(fā)布旗下產(chǎn)品人事變更公告，離任基金經(jīng)理為魏瑄。其于2010 　 年6月加入人保資產(chǎn)，2017年開始正式任職基金經(jīng)理。此次離任涉及產(chǎn)品包括人保安惠三個月定開債、人保雙利優(yōu)選混合、人保添利9個月定開、人保貨幣，離任原因為工作調(diào)整。其原本管理的人保鑫澤純債、人保鑫享短債、人保利璟純債等多只基金的基金經(jīng)理亦被更換。

基金經(jīng)理踩雷而被迫走人的事情不是今年才發(fā)生，此前因踩雷富貴鳥的債券，中融基金的相關基金經(jīng)理最終清盤。

天風證券孫彬彬表示，從今年的違約主體來看，違約主要是因為以下這些因素，比如公司過度擴張造成負債較高且短期化程度不斷加劇，財務費用吞噬利潤;在融資渠道結(jié)構性縮窄的背景下再融資能力枯竭，無力應對集中兌付局面等。

目前，市場非常關注違約/非常規(guī)還款的債券后續(xù)的處置兌付情況，但由于公開披露的信息有限，今年以來發(fā)生的違約/非常規(guī)還款等信用事件的后續(xù)處置方式還未能得知，但通過對過往違約處置、債券債期、破產(chǎn)重整進展的梳理，可以明顯感覺到對于債券投資人的保護力度較弱，處置進度較慢。

標簽： 債券違約