國際油價(jià)重挫，海外股市集體大跌，A股也出現(xiàn)短期調(diào)整，但A股的下跌主要是受國外疫情蔓延引起的外圍市場(chǎng)大跌影響，與油價(jià)下跌的關(guān)系并不大，投資者無需過度恐慌。單就油價(jià)下跌而言，將能降低眾多行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本，在A股上也會(huì)出現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。

如果油價(jià)不斷走低，國內(nèi)的一些行業(yè)將會(huì)明顯受益。諸如煉油企業(yè)的成本會(huì)下降，汽油、柴油、煤油、化纖等的成本都會(huì)下降，再比如，航空股與航運(yùn)股，這些用油大戶的經(jīng)營成本有望直接降低，這將有助于提升相關(guān)企業(yè)的盈利能力，在A股市場(chǎng)上形成新的投資熱點(diǎn)和板塊。而在3月9日，航空、航運(yùn)股盤中就出現(xiàn)了逆勢(shì)上漲的情形。

舉例來看，石化企業(yè)將有望獲得更加廉價(jià)的原材料，無疑是最直接的受益者，它們所獲得的好處將能直接反映到2020年的財(cái)務(wù)報(bào)表中，其次就是我國的石油化工行業(yè)也非常發(fā)達(dá)，每年使用石油生產(chǎn)PTA等各類化工產(chǎn)品數(shù)量巨大，所以說，原油價(jià)格下降將會(huì)影響到人們生活的方方面面。因此，原油價(jià)格下跌將能降低很多行業(yè)的生產(chǎn)成本，而這些成本的下降也都會(huì)轉(zhuǎn)化成企業(yè)的利潤，這對(duì)于A股市場(chǎng)的投資價(jià)值提升有一定的好處。

雖然原油價(jià)格下跌對(duì)A股市場(chǎng)部分行業(yè)構(gòu)成一定的利好，但是這并不會(huì)立刻反映到A股市場(chǎng)上，畢竟長期利好反饋一定是緩慢而長久的，但短期的投資者情緒變化給市場(chǎng)帶來的影響則是快速的，例如近期國外股市持續(xù)走低，雖然說A股市場(chǎng)從各個(gè)角度看都處于慢牛走勢(shì)之中，但是投資者的情緒也必然會(huì)受到外界股市的影響，而且滬港通、深港通的資金也會(huì)因?yàn)橥鈬墒邢碌蛄鞒鯝股。一方面有可能去抄底外圍股市，另外也有可能賣出A股去補(bǔ)充外圍股市的保證金，從而引發(fā)A股市場(chǎng)的短期走弱。

在本欄看來，現(xiàn)在的A股市場(chǎng)正處于短期的震蕩和長期的慢牛雙重作用下，所以投資者要做的就是長期選擇有價(jià)值的股票買入并持有，同時(shí)在股市短期出現(xiàn)回調(diào)要求時(shí)進(jìn)行階段性避險(xiǎn)操作，避險(xiǎn)的方式有簡單的賣出持股、做空股指期貨、買入看跌期權(quán)、融券賣出指數(shù)基金等，但宗旨一定是長期持有股票，短期進(jìn)行避險(xiǎn)操作。

事實(shí)上，全球股市回調(diào)可能使得A股的投資價(jià)值更為凸顯，從而對(duì)A股構(gòu)成利好作用。從目前的估值水平來看，A股的估值水平在全世界的資本市場(chǎng)中處于價(jià)值洼地，更具備中長期的投資價(jià)值，面對(duì)外圍股市重挫，不排除部分資金會(huì)流入A股市場(chǎng)避險(xiǎn)，近期A股市場(chǎng)成交量維持在較高水平，也說明投資者對(duì)A股市場(chǎng)投資價(jià)值的認(rèn)可。

綜合來看，原油價(jià)格下跌對(duì)A股并不會(huì)造成重大的利空影響，股市短期的調(diào)整更多的是受外圍市場(chǎng)下跌的影響。受疫情的影響，國際股市的走低確實(shí)給A股帶來了較大的情緒壓力，但A股的投資價(jià)值和慢牛趨勢(shì)并未改變，一旦疫情得到控制，相信A股的慢牛趨勢(shì)仍會(huì)持續(xù)。(周科競)

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