滬深300股指期權(quán)將在12月23日上市交易，這是A股市場(chǎng)上的第一只股指期權(quán)，同時(shí)也是目前為止理論杠桿率最高的投資股市的合規(guī)品種，滬深300股指期權(quán)的行權(quán)品種是滬深300股指期貨，屬于對(duì)杠桿產(chǎn)品再次加杠桿，投資者可加以重視，但也要認(rèn)識(shí)到其中大概率虧損的投資風(fēng)險(xiǎn)。 　　何為股指期權(quán)?先說(shuō)投資者比較熟悉的上證50ETF期權(quán)，投資者買(mǎi)入的是未來(lái)能夠通過(guò)行權(quán)獲得上證50指數(shù)基金的選擇權(quán)，其杠桿率為期權(quán)本身的杠桿率，這與期權(quán)合約的行權(quán)價(jià)格、虛實(shí)性有關(guān)。

但股指期權(quán)則是投資者買(mǎi)入在未來(lái)能夠通過(guò)行權(quán)獲得股指期貨合約的選擇權(quán)，考慮到股指期貨本身就具有7倍到10倍的杠桿率，再加上期權(quán)合約本身的杠桿率，所以本欄說(shuō)，股指期權(quán)是當(dāng)下杠桿率最高的合規(guī)炒股品種。

考慮到A股投資者的投機(jī)性較強(qiáng)，所以本欄預(yù)計(jì)，有不少投資者會(huì)依據(jù)自己對(duì)于股市未來(lái)走向的判斷成為股指期權(quán)的買(mǎi)方投資者，他們寄希望于通過(guò)少量投資和自己精準(zhǔn)的判斷來(lái)成為股市漲跌過(guò)程中最大的贏家。確實(shí)，從理論上講是存在這種可能的。如果投資者能夠準(zhǔn)確把握住行情的波動(dòng)，一天時(shí)間獲利超過(guò)100倍也是有可能的。

不過(guò)，本欄并不想鼓吹這種高杠桿交易的巨大利潤(rùn)，事實(shí)上，購(gòu)買(mǎi)彩票理論上也能把2元瞬間變?yōu)?00萬(wàn)元，利潤(rùn)率高達(dá)200萬(wàn)倍，但這是極小概率的事件。股指期權(quán)也一樣，投資者想獲得超高收益率，也是極小概率事件，因?yàn)橥顿Y者需要判斷正確的不是股指能漲還是能跌，而是股指能否上漲或者下跌超過(guò)指定的行權(quán)價(jià)格，從而讓虛值期權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)，而且這一過(guò)程還必須要在行權(quán)日之前完成，這個(gè)難度就可想而知。

所以本欄認(rèn)為，如果把股指期權(quán)當(dāng)成投機(jī)股市的工具，固然存在一定的獲得巨大投資收益的機(jī)會(huì)，但是這樣的概率很低，更大概率的結(jié)果是損失掉全部的權(quán)利金。

從國(guó)際股市的歷史經(jīng)驗(yàn)看，在超過(guò)90%的時(shí)間段，都是期權(quán)的賣(mài)方獲利，買(mǎi)方獲利的機(jī)會(huì)不到10%，所以投資者如果想使用股指期權(quán)作為投機(jī)股市的工具，要做好充分的思想準(zhǔn)備和資金管理規(guī)劃，本欄建議單次投入的買(mǎi)方資金量不要超過(guò)自己總資金量的10%。

那么如何正確使用股指期權(quán)呢?本欄認(rèn)為最好的方法還是作為持有股票的套期保值工具。

如果投資者看好一只股票并且想長(zhǎng)期持有，但是又擔(dān)心中間股市會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，使得自己的資產(chǎn)出現(xiàn)回撤，那么就可以在覺(jué)得股指存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候買(mǎi)入看跌期權(quán)，這樣如果股指大幅回調(diào)，就能夠通過(guò)期權(quán)的獲利來(lái)彌補(bǔ)股票的虧損，但如果股指沒(méi)有回調(diào)或者回調(diào)幅度不大，那么投資者損失的僅僅是權(quán)利金，投資者可以把這理解為一種保險(xiǎn)。

標(biāo)簽： 滬深300