宏觀·要聞

央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告：保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定

8月9日晚間，央行發(fā)布的《2019年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告》(下稱“《報告》”)指出，面對復(fù)雜嚴峻的內(nèi)外部形勢，穩(wěn)健的貨幣政策將保持松緊適度，適時適度進行逆周期調(diào)節(jié)，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”。創(chuàng)新完善貨幣政策工具和機制，引導(dǎo)金融機構(gòu)增加對制造業(yè)、民營企業(yè)的中長期融資，更地發(fā)揮貸款市場報價利率(LPR)在實際利率形成中的引導(dǎo)作用，進一步降低小微企業(yè)融資實際利率。把握好處置風(fēng)險的節(jié)奏和力度，及時化解中小金融機構(gòu)流動性風(fēng)險，堅決阻斷風(fēng)險傳染和擴散。

點評：

與一季度報告相比，貨幣政策保持穩(wěn)健不搞“大水漫灌”、進一步降低民企小微融資利率、推進貸款利率并軌等話題在《報告》中依舊提及，《報告》通篇多次強調(diào)“保持定力”，有分析指出，總量放松的貨幣政策大概率不會出現(xiàn)，通過定向降準、定向中期借貸便利等工具實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性寬松仍會是主流操作。

IMF：中國央行幾乎沒有進行外匯干預(yù)

美國東部時間周五下午，國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布了執(zhí)董會與中國的第四條磋商報告。報告認為，中國沒有大規(guī)模干預(yù)人民幣匯率。報告指出，人民幣雖然對美元貶值，但相對于一攬子貨幣大體穩(wěn)定，中國外匯儲備充足，自去年第四條磋商以來，人民幣實際有效匯率貶值約 2.5%，中國人民銀行幾乎沒有對人民幣匯率進行干預(yù)。

點評：

美國財政部將中國列入“匯率操縱國”一事也在美國國內(nèi)引發(fā)了質(zhì)疑之聲。美國前財政部長、哈佛大學(xué)前校長勞倫斯?薩默斯(Lawrence Summers)在《華盛頓郵報》撰文稱，中國并不符合“匯率操縱國”的情況，人民幣匯率下跌并非人為操縱，而是市場對新加征的美國關(guān)稅的自然反應(yīng)。美國財政部長斯蒂芬·姆努欽(Steven Mnuchin)將中國列為“匯率操縱國”，明顯是順應(yīng)其“老板”的政策，不僅損害了自己的信譽，更損害了美國財政部的公信力。

金融·證券

兩融新規(guī)出爐：擔(dān)保比例不再硬性劃定130%，兩融標的增加650只！

近日，證監(jiān)會指導(dǎo)滬深交易所修訂的《融資融券交易實施細則》正式出臺，同時指導(dǎo)交易所進一步擴大融資融券標的范圍，對融資融券交易機制作出較大幅度優(yōu)化：一是取消了最低維持擔(dān)保比例不得低于130%的統(tǒng)一限制，交由證券公司根據(jù)客戶資信、擔(dān)保品質(zhì)量和公司風(fēng)險承受能力，與客戶自主約定最低維持擔(dān)保比例。二是完善維持擔(dān)保比例計算公式，除了現(xiàn)金、股票、債券外，客戶還可以證券公司認可的其他證券等資產(chǎn)作為補充擔(dān)保物，增強補充擔(dān)保的靈活性。三是將融資融券標的股票數(shù)量由950只擴大至1600只。

點評：

有兩融人士表示，這是監(jiān)管為了提振市場打出的政策組合拳，擴大標的范圍后，市場對兩融的關(guān)注度可能進一步增高。對市場的影響是，之前走勢不太好的股票，被融資的杠桿資金關(guān)注度增加一些。之前沒法融資的股票，現(xiàn)在可以在場內(nèi)融資進行，市場關(guān)注度會更高一些。

券商風(fēng)控指標計算標準出爐，五張表調(diào)整，差異化監(jiān)管

證監(jiān)會9日就修訂《證券公司風(fēng)險控制指標計算標準》(簡稱《計算標準》)公開征求意見，本次調(diào)整主要涉及《計算標準》中證券公司風(fēng)險資本準備、表內(nèi)外資產(chǎn)總額、流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金率和風(fēng)險控制指標等5張計算表，明確新業(yè)務(wù)計算標準，提升風(fēng)控指標完備性。

產(chǎn)業(yè)·公司

華為鴻蒙自有操作系統(tǒng)正式發(fā)布

鴻蒙系統(tǒng)在8月10日發(fā)布的榮耀智慧屏產(chǎn)品首度亮相。余承東表示，鴻蒙系統(tǒng)之所以沒有應(yīng)用在智能手機，主要是因為考慮應(yīng)用生態(tài)的建設(shè)問題。技術(shù)上，目前已經(jīng)完成手機的適配，如果安卓確定不能使用，可以在一夜間推給用戶使用。

點評：

中信建投(行情17.35 +2.54%,診股)證券發(fā)展部行政負責(zé)人，TMT行業(yè)首席分析師武超則認為，華為鴻蒙系統(tǒng)在性能上具備替換安卓的能力，但是操作系統(tǒng)最關(guān)鍵的是需要建立生態(tài)，至少需要2-3年左右時間，因此鴻蒙系統(tǒng)在生態(tài)尚未成熟的物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域競爭更具優(yōu)勢。

民航局向國泰航空發(fā)重大航空安全風(fēng)險警示

8月9日，針對香港國泰航空近期在多起事件中暴露出的安全風(fēng)險及隱患，民航局向香港國泰航空發(fā)出重大航空安全風(fēng)險警示。近期，香港國泰航空先后發(fā)生飛行人員參與暴力沖擊被控暴動罪卻未被停止飛行活動，以及惡意泄露航班旅客信息等事件，存在嚴重威脅航空安全的隱患，造成了惡劣的社會影響，增加了香港至內(nèi)地的輸入性航空安全風(fēng)險。

點評：

8月10日傍晚，國泰航空對外宣布，一名被控暴動罪的機師自上月起已沒有被安排執(zhí)行任何飛行任務(wù)。此外，國泰還證實兩名機場員工因行為不當(dāng)已被解雇。

“利奇馬”直接經(jīng)濟損失已達157.5億

截至11日12時，超強臺風(fēng)“利奇馬”已致浙江535.8萬余人受災(zāi)，因災(zāi)死亡30人，因災(zāi)失蹤18人，緊急轉(zhuǎn)移安置120.2萬人(其中集中安置53.8萬人，分散安置66.4萬人)。農(nóng)作物受災(zāi)面積18.5萬公頃，絕收約2.3萬公頃，因災(zāi)倒損房屋3.6萬間，直接經(jīng)濟損失157.5億余元。目前，各地搜救工作仍在緊張進行中。

點評：

對于臺風(fēng)“利奇馬”對生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響，錢江摩托(行情9.36 +0.11%,診股)、躍嶺股份(行情11.97 +2.48%,診股)、奧翔藥業(yè)(行情12.35 +1.90%,診股)、雅戈爾(行情6.37 +0.79%,診股)、意華股份(行情24.22 +0.46%,診股)、溫州宏豐(行情4.35 +0.69%,診股)、偉星新材(行情14.50 -1.69%,診股)等上市公司回應(yīng)表示公司沒有受到影響或影響不大。

《哪吒之魔童降世》躋身中國電影(行情13.04 +1.16%,診股)票房榜前五

貓眼票房數(shù)據(jù)顯示，電影《哪吒之魔童降世》上映17天累計票房達33.99億元，票房超過《唐人街探案》，順利躋身中國電影票房榜前五。

本周關(guān)注

本周新股申購

根據(jù)發(fā)行安排，本周暫有4只新股申購，具體名單如下：

周一：中國廣核(行情-- --,診股) 申購代碼：003816

周三：小熊電器(行情-- --,診股) 申購代碼：002959

周三：松霖科技(行情-- --,診股) 申購代碼：732992

周五：日辰股份(行情-- --,診股) 申購代碼：732755

本周解禁股

本周共有28家公司限售股陸續(xù)解禁，合計解禁量36.77億股，按8月9日收盤價計算，解禁市值為370.85億元，較上周解禁市值216.16億元上升71.56%。

點評：

從解禁市值來看，8月12日是解禁高峰期，14家公司解禁市值合計169.08億元，占本周解禁規(guī)模45.59%。按8月9日收盤價計算，解禁市值居前三位的是：貴陽銀行(行情8.08 -0.12%,診股)(105.77億元)、長久物流(行情10.33 +1.08%,診股)(49.04億元)、上海電影(行情15.83 +1.87%,診股)(41.56億元)。從個股的解禁量看，解禁股數(shù)居前三位的是：貴陽銀行(13.07億股)、長久物流(4.8億股)、廣西廣電(行情3.96 +0.25%,診股)(4.75億股)。

宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐

本周， 7月M1\M2，社會融資規(guī)模、新增人民幣貸款等數(shù)據(jù)將公布。周三，7月工業(yè)增加值增速、固定資產(chǎn)投資增速、社會消費品零售總額增速都將公布;周五，7月國內(nèi)信貸數(shù)據(jù)公布。

點評：

中信證券(行情21.16 +1.78%,診股)宏觀團隊預(yù)計，由于7月全國普遍氣溫較高，因此氣溫也會對用電量有所擾動，預(yù)示實際工業(yè)生產(chǎn)狀況要明顯弱于6月，預(yù)計工業(yè)增速為5.7%;預(yù)計地產(chǎn)韌性仍存，基建環(huán)比回升，固定資產(chǎn)投資增速或為6.1%;汽車消費拖累增長大概率回落，7月社會消費品零售總額同比增速或為8.5%。社融方面，受非標同期低基數(shù)、科創(chuàng)板推升股權(quán)融資等因素影響，預(yù)計7月社融增速將較上月小幅回升0.1個百分點至11.0%。人民幣貸款方面，預(yù)計月度新增量或為1.3萬億，略低于去年同期1.45萬億的水平。近期金融機構(gòu)信用派生能力受到中小銀行信用事件的持續(xù)影響，或短暫推低M2增速，預(yù)計同比微降至8.4%左右。

機構(gòu)策略

海通策略：市場出現(xiàn)布局良機

①最近A股下跌源于中美再現(xiàn)噪音，本質(zhì)是上證綜指3288點以來的調(diào)整未走完，從基本面趨勢和技術(shù)形態(tài)看，目前處于調(diào)整末期。②未來牛市第二波上漲的動力：庫存周期數(shù)據(jù)驗證基本面見底，中美9月經(jīng)貿(mào)談判有積極進展或國內(nèi)政策推進。③情緒恐慌導(dǎo)致的急跌是布局未來的良機，著眼中期，超配科技+券商，核心資產(chǎn)為基本配置。

安信策略：底部區(qū)域，逢低布局

近期一系列外部事件使得A股市場風(fēng)險偏好受到了較大影響，短期市場可能還需要一些時間震蕩消化，但從中期來看，我們持積極態(tài)度，我們認為投資者預(yù)期已經(jīng)處于低位，市場基本處于底部區(qū)域，未來一個階段經(jīng)濟韌性較強，流動性維持寬裕，政策將在供給側(cè)繼續(xù)優(yōu)化與發(fā)力，維持地產(chǎn)調(diào)控基調(diào)與打破剛兌都有利于資本市場中期發(fā)展，當(dāng)投資者走出悲觀情緒，看到積極因素，我們認為A股市場也將在經(jīng)歷這個階段的震蕩筑底之后，有望迎來新一輪上升行情，因此，從中期角度看，我們認為最近這個階段也正是布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的黃金時刻。行業(yè)配置重點關(guān)注券商、軍工、通信、電子、計算機、汽車等，結(jié)構(gòu)性主線建議關(guān)注科創(chuàng)板可比映射公司、中報超預(yù)期公司、國企改革、上海自貿(mào)區(qū)新片區(qū)等。

方正策略：全球降息潮，中國如何應(yīng)對

(1)今年已有28個國家降息40次，美聯(lián)儲降息后各國跟隨步伐加快、降息國經(jīng)濟下行壓力凸顯、通脹水平遲遲不能達成通脹目標倒逼降息;(2)以美國為代表的大部分今年降息的國家仍有進一步降息的空間;(3)四季度具備貨幣政策寬松的契機，核心是貿(mào)易戰(zhàn)的升級以及PPI轉(zhuǎn)負后的確認;(4)貨幣政策的抓手包括下調(diào)公開市場操作利率、定向降準以及激活LPR引導(dǎo)其下行;(5)降基準利率的可能性依舊不大，原因包括利率歷史低位、經(jīng)濟并未滑出合理區(qū)間、信號作用太強以及貨幣市場利率和貸款利率處于下行過程。

新時代證券：板塊輪動的尾聲

市場每一輪大的調(diào)整后期都會出現(xiàn)強勢股補跌，本輪市場調(diào)整自4月下旬開始，前期強勢行業(yè)食品飲料自7月以來也開始調(diào)整。梳理此前市場調(diào)整的過程發(fā)現(xiàn)，一般強勢股補跌完成后市場波動會下降，投資者需要時間去尋找新的主線。同時認為，鑒于年初以來的最強勢板塊食品飲料已經(jīng)持續(xù)弱勢1個月，指數(shù)層面最大的風(fēng)險已經(jīng)過去。政治局會議、美國加息、PMI數(shù)據(jù)等重要事件落地，博弈窗口關(guān)閉，板塊上，短期表現(xiàn)最強的可能是基本面獨立的非主流板塊，比如農(nóng)業(yè)、軍工、火電、黃金等。中長期影響風(fēng)格最重要的是經(jīng)濟能否企穩(wěn)，年內(nèi)有較大的概率能見到。成長和可選消費由于估值不貴，一旦基本面在未來的半年內(nèi)能觸底改善，均有戴維斯雙擊的可能。

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