三只次新券商股同時破發(fā) 跌出投資價值?機構(gòu)說“不”

今日(6月21日)兩市股指再現(xiàn)大幅調(diào)整，個股普跌，券商股遭受重創(chuàng)。

券商指數(shù)(申萬二級)大跌3.18%，跌幅位居各行業(yè)板塊前列。值得注意的是，三只次新券商股今日同時破發(fā)。

難兄難弟同日破發(fā)

浙商證券今日收盤下跌4.79%，收報8.34元，跌破8.45元的發(fā)行價。該股于2017年6月26日上市，只差幾天滿上市一周年。

華西證券下跌4.56%，收盤報9.42元，跌破9.46元的發(fā)行價。該股于2018年2月5日上市，距今只有4個多月。

財通證券收盤下跌6.72%，收盤報10.82元，跌破11.38元的發(fā)行價。該股于2017年10月24日上市，距今不到8個月。該股昨日(6月20日)盤中最低探至11.28元，跌破發(fā)行價，但收盤回升至發(fā)行價以上。

去年以來上市的次新券商股數(shù)量并不多，算上剛剛上市，還未打開一字漲停板的中信建投、南京證券，總共只有7只。一個交易日，3家同時破發(fā)，實屬罕見，在一定程度上體現(xiàn)了目前券商股市場表現(xiàn)的弱勢。

“跌”出投資價值?

今年以來，券商股的市場表現(xiàn)可謂“慘淡”。

券商指數(shù)(申萬二級)今年來累計跌幅24.29%，36只券商股無一上漲。今日破發(fā)的浙商證券跌幅最大，接近50%;行業(yè)龍頭中信證券表現(xiàn)最好，跌幅也超過了10%。

今年來上證指數(shù)與券商指數(shù)(申萬二級)走勢對比

華泰證券、廣發(fā)證券等5只券商股的市盈率不到15倍，海通證券、國元證券等7股“破凈”。

中信證券表示，目前，券商股整體估值已經(jīng)較低。短期來看，已低于2014年9月的熊市尾部與2016年初股市熔斷后的低點;長期來看，估值也處于2003年以來的歷史底部。因此，站在目前時點，券商股已進入安全區(qū)間。

國泰君安認為，從價值思維出發(fā)，目前跌至1倍以下PB的龍頭券商股在本身資產(chǎn)端風(fēng)險較低，而且現(xiàn)有商業(yè)模式即使在交易量較低的情況下，也較難發(fā)生虧損。因此，1倍PB的龍頭券商確實已經(jīng)進入到了極具價值的投資區(qū)間。

從市場資金的角度，財富證券數(shù)據(jù)顯示，2018年一季報顯示，共有16家券商得到證金公司增持，其中增持股數(shù)在千萬以上的就有14家，最多的是申萬宏源證券，高達7772.44萬股，緊隨其后的招商證券和東方證券則分別為7608.83萬股和7042.08萬股。

截至一季度末，證金公司對9家上市券商的持股比例達到4.9%，分別為中信證券、國金證券、海通證券、東方證券、東興證券、國泰君安、興業(yè)證券、東吳證券和光大證券。

資料來源：財富證券

風(fēng)險不容忽視

并不是所有的機構(gòu)都認為券商股“跌”出了投資價值。

安信證券認為，券商股估值中樞已經(jīng)下降，不能憑借歷史估值經(jīng)驗簡單推斷出“估值修復(fù)”邏輯，板塊和個股估值反彈空間有限，且在風(fēng)險持續(xù)暴露的環(huán)境下仍有下降可能。從基本面來看，一方面券商ROE明顯下降，且股市下跌和股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險暴露造成風(fēng)險敞口擴大，導(dǎo)致券商凈資產(chǎn)質(zhì)量降低;另一方面券商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，“重資產(chǎn)化”趨勢致估值中樞下降。從交易面來看，金融去杠桿、違約風(fēng)險和海外市場環(huán)境惡化導(dǎo)致?lián)鷳n情緒再起， 同時上市券商數(shù)量增多后起到了“分流”的效果，投資者持倉集中于少數(shù)績優(yōu)券商。

華創(chuàng)證券表示，受市場競爭加劇，金融監(jiān)管持續(xù)趨嚴的影響，券商板塊的投資邏輯已經(jīng)發(fā)生切換，龍頭券商在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)及創(chuàng)新業(yè)務(wù)上均有差異化優(yōu)勢，今年集中體現(xiàn)在中概股CDR發(fā)行帶動的投行業(yè)務(wù)及場外期權(quán)業(yè)務(wù)，因此在券商板塊的投資將更注重對于個股的選擇。(徐效鴻)

標簽： 券商股 投資價值