7月1日至15日，上市公司將陸續(xù)預(yù)告中期業(yè)績(jī)。醫(yī)藥板塊經(jīng)過(guò)前期密集利空帶來(lái)的調(diào)整后，重新被機(jī)構(gòu)投資者看好，在行業(yè)調(diào)整的背景下，哪些醫(yī)藥子行業(yè)或哪些公司仍能獲得好的中期收益是市場(chǎng)關(guān)注所在。

近日，泰格醫(yī)藥(300347)、花園生物(300401)和普洛藥業(yè)(000739)等已公布了中期業(yè)績(jī)預(yù)告，還有一些醫(yī)藥上市在一季報(bào)中預(yù)測(cè)了中期業(yè)績(jī)，分析這些數(shù)據(jù)或許能幫我們找到中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的醫(yī)藥子行業(yè)或公司。

17家醫(yī)藥公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，27家已公布中期業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的公司中，ST冠福、華潤(rùn)三九(000999)、英特集團(tuán)(000411)預(yù)告凈利潤(rùn)增長(zhǎng)上限超100%，貝瑞基因、海翔藥業(yè)(002099)、藍(lán)帆醫(yī)療(002382)、花園生物、泰格醫(yī)藥等11股預(yù)告凈利潤(rùn)增長(zhǎng)上限超50%。

業(yè)績(jī)預(yù)降的公司中，萊茵生物(002166)、利德曼(300289)、紫鑫藥業(yè)(002118)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)下降幅度均超30%。此外，新華醫(yī)療(600587)表示業(yè)績(jī)是否增長(zhǎng)不確定，天目藥業(yè)(600671)、博暉創(chuàng)新(300318)和哈藥股份(600664)預(yù)計(jì)將首次出現(xiàn)虧損，浙江醫(yī)藥(600216)預(yù)減，但未給出具體數(shù)字。

這些預(yù)告業(yè)績(jī)的公司中，有公司自身的因素影響了業(yè)績(jī)，也有所處的細(xì)分行業(yè)成長(zhǎng)而帶來(lái)的單個(gè)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

從海翔藥業(yè)、花園生物、普洛藥業(yè)看原料藥增長(zhǎng)的確定性

海翔藥業(yè)在一季報(bào)中表示，由于鹽酸克林霉素系列產(chǎn)品國(guó)際市場(chǎng)銷售收入增長(zhǎng)，染料新產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，醫(yī)藥和染料板塊收入均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，因此預(yù)計(jì)公司2019年1-6月歸屬于母公司凈利潤(rùn)為4.5億元-5億元之間。同比增長(zhǎng)幅度63.13%至81.26%。

如果說(shuō)海翔藥業(yè)不是純粹的原料藥企業(yè)，我們?cè)賮?lái)看看花園生物和普洛藥業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)告是怎樣說(shuō)的。6月23日，花園生物在中期業(yè)績(jī)預(yù)告中說(shuō)，本期維生素D3產(chǎn)品銷量同比增長(zhǎng)，使公司利潤(rùn)增加，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)比上年同期增加46.92%至73.04%。6月25日，普洛藥業(yè)在業(yè)績(jī)預(yù)告中說(shuō)，公司銷售收入增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，提升了公司盈利能力，預(yù)計(jì)中期凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39.44%至50.16%。

普洛藥業(yè)是典型的原料藥企業(yè)，我們就以其為例來(lái)看原料藥板塊的成長(zhǎng)性。

2018年開始，普洛藥業(yè)對(duì)三大板塊全面整合，生產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)效率均有明顯改善。普洛藥業(yè)是擁有化學(xué)合成和生物發(fā)酵兩項(xiàng)中間體、原料藥生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)，特別是在生物發(fā)酵上，公司進(jìn)步很快。如最早公司的青霉素發(fā)酵單位是1克，現(xiàn)在可以做10克，使得成本下降了幾十倍。

外部變化方面，環(huán)保等因素的影響推動(dòng)了公司競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)和市場(chǎng)擴(kuò)張。如普洛藥業(yè)擁有頭孢全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)能力，從早期的中間體開始到制劑的生產(chǎn)能力均很強(qiáng)，在歐洲一個(gè)抗生素生產(chǎn)大廠關(guān)停后，頭孢生產(chǎn)逐步向公司轉(zhuǎn)移。據(jù)公司與機(jī)構(gòu)交流中的介紹，在江蘇化工園事件后，中間體供給收縮較大，漲價(jià)趨勢(shì)較為明顯，但普洛藥業(yè)沒(méi)有跟風(fēng)大幅漲價(jià)，即使如此，在內(nèi)部和外部因素的共同作用下，也獲得了業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。

在仿制藥4+7集中采購(gòu)后，原料藥的地位顯現(xiàn)了出來(lái)，原料藥企業(yè)普遍加強(qiáng)了內(nèi)部的管理和挖潛，又有著價(jià)格持續(xù)上漲的外因，所以，原料藥上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)中最為確定。

從京新藥業(yè)(002020)看4+7集中采購(gòu)中標(biāo)公司獲益概率

在去年12月4+7集中采購(gòu)中，京新藥業(yè)瑞舒伐他汀鈣片和左乙拉西坦片中標(biāo)。據(jù)5 月 13 日公司《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》，京新藥業(yè)成品藥聚焦心腦血管、精神神經(jīng)和消化系統(tǒng)三大領(lǐng)域，瑞舒伐他汀鈣片中標(biāo)國(guó)家4+7集采后，已實(shí)現(xiàn)正常發(fā)貨，進(jìn)展順利，其他區(qū)域正常拓展。匹伐他汀鈣分散片獨(dú)家劑型、新進(jìn)醫(yī)保目錄，各省市中標(biāo)理想，放量增長(zhǎng)中。左乙拉西坦片中標(biāo)國(guó)家4+7集采后，也是發(fā)貨理想。鹽酸舍曲林片首家通過(guò)一致性評(píng)價(jià)，積極分搶原研市場(chǎng);普拉克索片、重酒石酸卡巴拉汀膠囊國(guó)內(nèi)首仿獲批，目前處于市場(chǎng)培育期。

在4+7集中采購(gòu)中，京新藥業(yè)共有3個(gè)品種中標(biāo)。其中，氨氯地平以每片1毛5的價(jià)格中標(biāo)曾引來(lái)質(zhì)疑。公司對(duì)此做過(guò)專門解釋：公司報(bào)價(jià)低于一些廠商的成本，主要是公司綜合成本控制較優(yōu)，例如批量較大、人均效率較高、設(shè)備折舊較低等。而氨氯地平因其單片劑量很低，原料藥在氨氯地平制劑中的成本占比也很低，以原料藥2000元每公斤計(jì)算，對(duì)應(yīng)的5mg制劑的成本也就1分錢每片，因此，原料藥的價(jià)格波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)成本的影響不大。所以，盡管報(bào)了一個(gè)極低價(jià)，京新藥業(yè)的氨氯地平還是有利潤(rùn)的。而在4+7城市藥品集中采購(gòu)后，預(yù)計(jì)今年京新藥業(yè)氨氯地平的銷售額將從去年的1000萬(wàn)元左右增長(zhǎng)到了5000萬(wàn)元左右。

一季報(bào)中，京新藥業(yè)預(yù)計(jì)中期凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10% 至30%，原因是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。從京新藥業(yè)可以看出，一些原料藥、制劑一體化的公司在4+7集中采購(gòu)中標(biāo)后，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的概率較高?？苽愃帢I(yè)(002422)、復(fù)星醫(yī)藥(600196)、中國(guó)生物制藥等一致性評(píng)價(jià)獲批品種較多，我們看看未來(lái)半個(gè)月內(nèi)這些公司會(huì)不會(huì)出業(yè)績(jī)預(yù)告。

從泰格醫(yī)藥、凱萊英、博騰股份(300363)看藥物研發(fā)服務(wù)公司的成長(zhǎng)性

6月25日，泰格醫(yī)藥預(yù)告中期業(yè)績(jī)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%至70%?？鄢墙?jīng)常性損益后，公司中期業(yè)績(jī)還是有較大幅度的增長(zhǎng)。東吳證券(601555)醫(yī)藥研究員在點(diǎn)評(píng)公告時(shí)說(shuō)，國(guó)內(nèi)臨床CRO進(jìn)入發(fā)展黃金期，未來(lái)幾年行業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)率20%以上，公司數(shù)統(tǒng)等核心業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)2019年仍維持高增長(zhǎng)趨勢(shì)。

凱萊英是一家CDMO(醫(yī)藥合同定制研發(fā)生產(chǎn))企業(yè)，一季報(bào)中預(yù)測(cè)今年中期同比增長(zhǎng)35%-55%。在解釋原因時(shí)，凱萊英表示，一、核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)助推訂單獲取能力穩(wěn)步提升，公司在海內(nèi)外市場(chǎng)獲得訂單的能力進(jìn)一步提升，項(xiàng)目管線不斷擴(kuò)充，部分代表性新藥和重磅品種項(xiàng)目進(jìn)入增長(zhǎng)期，臨床階段和商業(yè)化階段的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。二、升級(jí)并完善多維度的戰(zhàn)略發(fā)展方向，持續(xù)推進(jìn)新市場(chǎng)、新業(yè)務(wù)布局，提升“CMC+CRO”一站式綜合服務(wù)能力，為迎接行業(yè)黃金增長(zhǎng)期及更大的市場(chǎng)機(jī)遇蓄勢(shì)。繼續(xù)夯實(shí)成熟小分子藥物業(yè)務(wù)，進(jìn)一步拓展多肽、多糖及寡核苷酸等化學(xué)大分子業(yè)務(wù)，發(fā)展臨床CRO業(yè)務(wù)。加速拓展和布局新業(yè)務(wù)，持續(xù)培養(yǎng)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。 以上因素共同助力公司2019年上半年業(yè)績(jī)保持持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

CMO/CDMO迎來(lái)發(fā)展的好時(shí)期，國(guó)家藥監(jiān)局南方經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)計(jì)2021年我國(guó)制藥CMO/CDMO(包括創(chuàng)新藥和仿制藥)市場(chǎng)達(dá)到626億元。政策上，《關(guān)于組織實(shí)施生物醫(yī)藥合同研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)平臺(tái)建設(shè)專項(xiàng)的通知》明確支持CMO/CDMO行業(yè)的發(fā)展;新藥研發(fā)市場(chǎng)處于黃金發(fā)展期，給予CMO/CDMO行業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì);中國(guó)憑借人力成本和專利權(quán)保護(hù)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)吸引外國(guó)訂單轉(zhuǎn)移，中國(guó)的CMO/CDMO市場(chǎng)份額達(dá)到7.91%。

上市公司中，還有幾家從事CRO、CMO/CDMO業(yè)務(wù)，這些公司的業(yè)績(jī)或許也是增長(zhǎng)的。

從東誠(chéng)藥業(yè)(002675)看具有獨(dú)特業(yè)務(wù)公司的成長(zhǎng)性

5月23日，東誠(chéng)藥業(yè)公告中期凈利同比增長(zhǎng)50%至65%。在解釋原因時(shí)，公司說(shuō)，肝素鈉系列產(chǎn)品價(jià)格上漲引起銷售收入增長(zhǎng)，核藥產(chǎn)品原有市場(chǎng)銷售持續(xù)增長(zhǎng)以及南京江原安迪科正電子研究發(fā)展有限公司新增核藥中心投產(chǎn)導(dǎo)致銷售收入增長(zhǎng)。本報(bào)告期南京江原安迪科正電子研究發(fā)展有限公司100%股權(quán)納入合并范圍。看起來(lái)是三者共同作用帶來(lái)了東誠(chéng)藥業(yè)中期業(yè)績(jī)較好增長(zhǎng)，從核心業(yè)務(wù)上來(lái)看，核藥是東誠(chéng)藥業(yè)獨(dú)特的業(yè)務(wù)，也最被市場(chǎng)看好。財(cái)通證券醫(yī)藥研究員在研報(bào)中說(shuō)，國(guó)內(nèi)核藥市場(chǎng)基本整合完畢，未來(lái)3年，東誠(chéng)藥業(yè)的云克注射液與FDG將高速增長(zhǎng)。

在A股市場(chǎng)上，還有一些業(yè)務(wù)獨(dú)特的醫(yī)藥上市公司。如我武生物(300357)，今年來(lái)股價(jià)持續(xù)上漲，走出獨(dú)立行情。我武生物是一家專業(yè)從事過(guò)敏性疾病診斷及治療產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高科技生物制藥企業(yè)，隨著我國(guó)脫敏診療市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，舌下免疫治療作為變應(yīng)性鼻炎的一線治療方法，臨床接受度和認(rèn)可度越來(lái)越高，上市以來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。4月25日，公司針對(duì)北方過(guò)敏患者的新藥——黃花蒿花粉變應(yīng)原舌下滴劑申請(qǐng)上市獲得國(guó)家藥監(jiān)局受理，后面的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還有潛力。

藥品降價(jià)已是必然的趨勢(shì)，但隨著老齡化程度的加深，醫(yī)藥需求是長(zhǎng)期確定性的增長(zhǎng)，在政策調(diào)整中，一些公司受到的沖擊會(huì)較大，一些注重創(chuàng)新和找到獨(dú)特市場(chǎng)的公司會(huì)獲得好的增長(zhǎng)空間。4+7仿制藥集中采購(gòu)剛好過(guò)了半年時(shí)間，長(zhǎng)生生物疫苗事件也漸趨平息，經(jīng)過(guò)了政策等的大幅調(diào)整后，中期業(yè)績(jī)是檢驗(yàn)一家醫(yī)藥上市公司成色的重要窗口。(數(shù)據(jù)寶顧惠忠)

標(biāo)簽： A股迎中報(bào)行情 27只醫(yī)藥股