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剔除基數(shù)影響后，5 月生產(chǎn)、消費(fèi)數(shù)據(jù)較前一月邊際改善。其中，政策支持、海外需求仍有韌性的新興行業(yè)，如新能源、汽車等生產(chǎn)增速較高；五一假期疊加“618”促銷季預(yù)售開啟，拉動(dòng)商品消費(fèi)、線下消費(fèi)修復(fù)。

下一階段，政策進(jìn)一步提振居民和企業(yè)信心。6 月13 日央行開啟新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)窗口，我們認(rèn)為接下來其他貨幣和財(cái)政政策有望繼續(xù)推進(jìn)。例如，廣義財(cái)政政策更加積極，進(jìn)一步拉動(dòng)基建投資；貨幣利率也有進(jìn)一步調(diào)整的空間。

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