投資要點電子行業(yè)表現(xiàn)平平，科創(chuàng)板邊際效用遞減：上周中信電子行業(yè)指數(shù)一級指數(shù)上漲4.2%，跑輸滬深300指數(shù)0.7個百分點，排名靠后。科創(chuàng)板拉開帷幕后持續(xù)發(fā)布的預披露材料對于行業(yè)整體走勢的推動力呈現(xiàn)邊際效用遞減的狀況，半導體市場偶有表現(xiàn)但整體難顯強勢。從海外市場的整體看，費城半導體指數(shù)、香港恒生資訊科技指數(shù)和臺灣資訊科技指數(shù)均實現(xiàn)上漲并跑贏各自市場整體。

智能終端春季新品發(fā)布基本完成，出貨量成為下一階段重點：包括蘋果、三星、華為等在內(nèi)的智能終端廠商的春季新品在2月到3月器件基本完成，無論是智能手機還是各類電腦、可穿戴設備的產(chǎn)品，一線品牌廠商在2019年的新品上各自采取了不同的策略應對市場的變化。進入到二季度之后，出貨量是短期關注的重點，尤其是國內(nèi)品牌廠商尤其值得注意，通常國內(nèi)品牌廠商在二季度的策略是推出其主打核心市場的產(chǎn)品，一方面獲得有效的出貨量數(shù)據(jù)來支持其成長性，另一方面也是能夠洞悉消費市場的關注度和青睞領域，為秋季新品的創(chuàng)新方向帶來重要的指導，因此我們也將持續(xù)關注品牌商的出貨情況。

存儲器短期仍然下行，科創(chuàng)板顯示裝備關注度提升：從存儲器行業(yè)廠商披露的第一季度預期看，存儲器行業(yè)短期內(nèi)仍然在持續(xù)調(diào)整的過程中，按照過往的規(guī)律看，產(chǎn)業(yè)旺季的來臨如果與市場庫存出清實現(xiàn)了匹配的話，那么產(chǎn)品價格有望觸底回升，因此第二季度是關注庫存的重要時間。國內(nèi)市場的國產(chǎn)化繼續(xù)推進，科創(chuàng)板的方向性指導有著積極的意義，我們可以關注到科創(chuàng)板相關的半導體企業(yè)集中在集成電路設計和生產(chǎn)制造的設備領域，毋庸置疑，IC設計能夠為產(chǎn)品帶來核心的IP進而達到自主可控，而設備市場的持續(xù)關注度提升則是另一個重要的方向指導。

投資建議：本周投資建議延續(xù)月度投資策略的基本判斷，主題層面科創(chuàng)板仍然會有影響但是隨著披露的持續(xù)，邊際效用遞減，無法持續(xù)驅(qū)動市場的走強，進入二季度后，首先是密集的年報季報披露，并且行業(yè)市場基本面的變化逐步開始有了分歧。對于三季度之后產(chǎn)業(yè)旺季的預期將會是核心的關注點，目前，我們繼續(xù)維持短期以謹慎參與為主的態(tài)度，維持行業(yè)“同步大市-A”的整體評級。重點推薦公司保持不變，繼續(xù)偏向基本面較為理想的個股，包括歐菲光(002456)(002456)、立訊精密(002475)(002475)、安潔科技(002635)(002635)、海康威視(002415)(002415)、江海股份(002484)(002484)。

風險提示：中美貿(mào)易爭端等潛在宏觀經(jīng)濟不確定性影響;技術創(chuàng)新及消費需求變化的不確定性影響;產(chǎn)業(yè)政策落地存在不確定性;擴張帶來的市場競爭加劇。

標簽： 半導體 電子設備 宏觀經(jīng)濟