投資要點(diǎn)電子行業(yè)表現(xiàn)平平，科創(chuàng)板邊際效用遞減：上周中信電子行業(yè)指數(shù)一級(jí)指數(shù)上漲4.2%，跑輸滬深300指數(shù)0.7個(gè)百分點(diǎn)，排名靠后?？苿?chuàng)板拉開帷幕后持續(xù)發(fā)布的預(yù)披露材料對(duì)于行業(yè)整體走勢(shì)的推動(dòng)力呈現(xiàn)邊際效用遞減的狀況，半導(dǎo)體市場(chǎng)偶有表現(xiàn)但整體難顯強(qiáng)勢(shì)。從海外市場(chǎng)的整體看，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)、香港恒生資訊科技指數(shù)和臺(tái)灣資訊科技指數(shù)均實(shí)現(xiàn)上漲并跑贏各自市場(chǎng)整體。

智能終端春季新品發(fā)布基本完成，出貨量成為下一階段重點(diǎn)：包括蘋果、三星、華為等在內(nèi)的智能終端廠商的春季新品在2月到3月器件基本完成，無(wú)論是智能手機(jī)還是各類電腦、可穿戴設(shè)備的產(chǎn)品，一線品牌廠商在2019年的新品上各自采取了不同的策略應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化。進(jìn)入到二季度之后，出貨量是短期關(guān)注的重點(diǎn)，尤其是國(guó)內(nèi)品牌廠商尤其值得注意，通常國(guó)內(nèi)品牌廠商在二季度的策略是推出其主打核心市場(chǎng)的產(chǎn)品，一方面獲得有效的出貨量數(shù)據(jù)來(lái)支持其成長(zhǎng)性，另一方面也是能夠洞悉消費(fèi)市場(chǎng)的關(guān)注度和青睞領(lǐng)域，為秋季新品的創(chuàng)新方向帶來(lái)重要的指導(dǎo)，因此我們也將持續(xù)關(guān)注品牌商的出貨情況。

存儲(chǔ)器短期仍然下行，科創(chuàng)板顯示裝備關(guān)注度提升：從存儲(chǔ)器行業(yè)廠商披露的第一季度預(yù)期看，存儲(chǔ)器行業(yè)短期內(nèi)仍然在持續(xù)調(diào)整的過程中，按照過往的規(guī)律看，產(chǎn)業(yè)旺季的來(lái)臨如果與市場(chǎng)庫(kù)存出清實(shí)現(xiàn)了匹配的話，那么產(chǎn)品價(jià)格有望觸底回升，因此第二季度是關(guān)注庫(kù)存的重要時(shí)間。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)化繼續(xù)推進(jìn)，科創(chuàng)板的方向性指導(dǎo)有著積極的意義，我們可以關(guān)注到科創(chuàng)板相關(guān)的半導(dǎo)體企業(yè)集中在集成電路設(shè)計(jì)和生產(chǎn)制造的設(shè)備領(lǐng)域，毋庸置疑，IC設(shè)計(jì)能夠?yàn)楫a(chǎn)品帶來(lái)核心的IP進(jìn)而達(dá)到自主可控，而設(shè)備市場(chǎng)的持續(xù)關(guān)注度提升則是另一個(gè)重要的方向指導(dǎo)。

投資建議：本周投資建議延續(xù)月度投資策略的基本判斷，主題層面科創(chuàng)板仍然會(huì)有影響但是隨著披露的持續(xù)，邊際效用遞減，無(wú)法持續(xù)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的走強(qiáng)，進(jìn)入二季度后，首先是密集的年報(bào)季報(bào)披露，并且行業(yè)市場(chǎng)基本面的變化逐步開始有了分歧。對(duì)于三季度之后產(chǎn)業(yè)旺季的預(yù)期將會(huì)是核心的關(guān)注點(diǎn)，目前，我們繼續(xù)維持短期以謹(jǐn)慎參與為主的態(tài)度，維持行業(yè)“同步大市-A”的整體評(píng)級(jí)。重點(diǎn)推薦公司保持不變，繼續(xù)偏向基本面較為理想的個(gè)股，包括歐菲光(002456)(002456)、立訊精密(002475)(002475)、安潔科技(002635)(002635)、海康威視(002415)(002415)、江海股份(002484)(002484)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易爭(zhēng)端等潛在宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性影響;技術(shù)創(chuàng)新及消費(fèi)需求變化的不確定性影響;產(chǎn)業(yè)政策落地存在不確定性;擴(kuò)張帶來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

標(biāo)簽： 半導(dǎo)體 電子設(shè)備 宏觀經(jīng)濟(jì)