本周建材行業(yè)上漲+4.88%，超額收益為+2.15%，資金凈流入額為-20.43億元。

【水泥玻璃周數(shù)據(jù)】

水泥價(jià)格回暖。全國(guó)水泥均價(jià)421元/噸，周環(huán)比+13元/噸。本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格周環(huán)比+0.3%。價(jià)格上漲區(qū)域主要是江蘇蘇錫常、河南和云南昆明等局部地區(qū)，幅度20-30元/噸。3月下旬，隨著市場(chǎng)需求恢復(fù)正常、庫(kù)存下降，水泥價(jià)格企穩(wěn)并有所回升，短期看價(jià)格上調(diào)以小范圍為主，預(yù)計(jì)3月底4月初各地將會(huì)迎來(lái)一輪普漲行情。泛京津冀地區(qū)水泥庫(kù)存54.5%，周環(huán)比+2.6%;長(zhǎng)江中下游流域水泥庫(kù)存59.4%，周環(huán)比-8.8%;長(zhǎng)江流域庫(kù)存56.4%，周環(huán)比-6.4%;兩廣地區(qū)庫(kù)存61.7%，周環(huán)比-7.2%。

玻璃價(jià)格下跌，庫(kù)存壓力顯現(xiàn)。本周末全國(guó)白玻均價(jià)1547元，周環(huán)比-11元/噸，年同比-144元/噸。周末行業(yè)庫(kù)存4457萬(wàn)重箱，周環(huán)比+49萬(wàn)重箱，年同比+1101萬(wàn)重箱。本周生產(chǎn)線無(wú)變動(dòng)。

【周觀點(diǎn)】

短期下游需求中地產(chǎn)一般，基建較好。未來(lái)融資條件逐漸改善，基建延續(xù)增長(zhǎng)，地產(chǎn)投資保持韌性，或不再出現(xiàn)前幾輪地產(chǎn)周期中挖坑的情況，施工和竣工向上。正如此前幾期周報(bào)提示，需求預(yù)期改善將提升建材行業(yè)整體估值。

我們預(yù)計(jì)無(wú)論是開(kāi)工或者竣工端的增長(zhǎng)難以超過(guò)5%，但個(gè)體增長(zhǎng)將明顯分化，其中增長(zhǎng)加快且高于30%的個(gè)股迎來(lái)戴維斯雙擊。

1)裝修/工程建材：龍頭市占率仍在提升，在戰(zhàn)略集采+全裝修推進(jìn)之下，工程端業(yè)務(wù)仍是快車(chē)道，分散行業(yè)中那些有能力且愿意加杠桿的公司具有更高的彈性，迎來(lái)戴維斯雙擊。繼續(xù)推薦帝歐、雨虹、建研、三棵樹(shù)、科順、凱倫等業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步加速的個(gè)股，以及惠達(dá)衛(wèi)浴、堅(jiān)朗五金、三維股份、龍泉股份(002671)等估值合理，業(yè)績(jī)預(yù)期尚在低位的個(gè)股。

2)水泥：環(huán)保限產(chǎn)仍將繼續(xù)，需求略有增長(zhǎng)，景氣高位震蕩。特別看好北方水泥，尤其是京津冀區(qū)域未來(lái)兩年價(jià)格曲線上翹的重要機(jī)會(huì)。而南方區(qū)域龍頭海螺的長(zhǎng)期價(jià)值當(dāng)前仍被低估。

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