守正出奇，本周重點推薦：“龍頭”中興通訊000063、“四小龍”太辰光300570、新易盛300502、天孚通信(300394)300394、石英股份(603688)603688。近期是年報和一季報預(yù)告密集披露期，建議關(guān)注一季報業(yè)績增速確定性高的標的。中長期來看，隨著兩會結(jié)束，相關(guān)政策將會加速落地，關(guān)注來自廣電+電力的增量投資。廣電側(cè)，廣電整合已列入2019年深改委的重點工作，有望統(tǒng)一投資平臺加碼5G。電力側(cè)，國家電網(wǎng)規(guī)劃到2021年初步建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，資本開支計劃有望在近期出爐，帶動相關(guān)ICT需求上行。

推薦關(guān)注：中興通訊、太辰光、新易盛、天孚通信、石英股份、中國鐵塔、高新興(300098)、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、海能達(002583)、滬電股份(002463)。

廣電側(cè)相關(guān)標的：(1)地方廣電公司：廣電網(wǎng)絡(luò)(600831)600831、貴廣網(wǎng)絡(luò)600996等;(2)投資建設(shè)：中信國安(000839)000839;(3)內(nèi)容/設(shè)備服務(wù)商：天威視訊(002238)002238等。

電力側(cè)相關(guān)標的：(1)國網(wǎng)資產(chǎn)注入：岷江水電(600131)600131;(2)能源互聯(lián)網(wǎng)：中恒電氣(002364)002364、金智科技(002090)002090、亞聯(lián)發(fā)展002316;(3)電力載波：東軟載波(300183)300183、鼎信通訊603421。

運營商年報出爐，持續(xù)受益流量爆發(fā)，聯(lián)通混改紅利逐現(xiàn)。從收入增速來看，中移動營收增速1.8%，低于行業(yè)增速，主要因為：(1)受提速降費以及聯(lián)通等新興套餐沖擊影響，ARPU值有所下降。(2)中電信的不限流量套餐和中聯(lián)通的冰淇淋套餐的攻勢兇猛，資費較為激進，中移動的用戶增速較低，拖累收入增速。從凈利潤增速來看，聯(lián)通邊際改善最為明顯，混改紅利逐現(xiàn)。

展望2019-2020年，我們判斷流量仍將持續(xù)爆發(fā)，移動業(yè)務(wù)將持續(xù)受益。

5G時代DOU將達到50-60G，ARPU值將企穩(wěn)回升。

19年運營商5G資本開支有望合計達342億，量入為出整體可控。2019年，中國移動含5G總投資不超過1671億，不含5G的資本開支為1499億。

中國電信總資本開支預(yù)計為780億，其中5G資本開支預(yù)算90億。中國聯(lián)通總資本開支預(yù)計為580億，其中5G方面開支預(yù)算為60-80億。總體上，2019年三大運營商5G資本開支預(yù)算約322-342億。考慮到還有集團層面的投資，實際資本開支可能高于表觀數(shù)據(jù)。

上周大盤上漲，通信板塊上漲。從細分行業(yè)指數(shù)看，移動互聯(lián)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、量子通信分別上漲6.6%、5.9%、4.3%、4.1%，表現(xiàn)優(yōu)于通信行業(yè)平均水平。區(qū)塊鏈、通信設(shè)備、光通信、衛(wèi)星通信導(dǎo)航、運營商分別上漲3.6%、2.9%、2.5%、2.4%、2.3%，表現(xiàn)劣于通信行業(yè)平均水平。

風險提示：中美貿(mào)易摩擦加劇;5G進度不達預(yù)期;運營商資本開支進一步下滑。

標簽： 信息科技 成長四小龍