A股股權(quán)質(zhì)押市值累計達5.9萬億元

11日，焦作萬方發(fā)布公告稱，股東和泰安成持有上市公司部分股份辦理了股票質(zhì)押式回購交易的補充質(zhì)押。今年以來，股權(quán)質(zhì)押新增規(guī)模收縮，但存量依然龐大。目前在押股票超過6100億股，市值約5.9萬億元。有統(tǒng)計顯示，其中有約9000億元涉險質(zhì)押，成為弱市環(huán)境下壓制諸多中小盤股的稻草。

弱市下股權(quán)質(zhì)押成“雷區(qū)”

有數(shù)據(jù)顯示，近一個月來，有超過20家上市公司股權(quán)質(zhì)押遭遇平倉，數(shù)量較4月份激增4倍。

廣州日報全媒體記者從中登公司獲取的最新數(shù)據(jù)顯示，截至目前，滬深兩市共有3447家公司存在股權(quán)質(zhì)押，合計被質(zhì)押6130.16億股。即使按照昨日收盤價推算，這些質(zhì)押股票的參考市值也達到5.91萬億元。而根據(jù)中國證券報報道，目前已經(jīng)出現(xiàn)風險敞口的股權(quán)質(zhì)押超過9000億元，其中，有5528億元觸及平倉線，4189億元觸及預(yù)警線。

海通證券分析師姜超表示，目前A股中未解押的質(zhì)押式回購股票市值占A股總市值的10%左右，市場平均質(zhì)押率約40%，有少部分股票質(zhì)押比例超過50%，股價的異常波動很容易催生違約。

高比例質(zhì)押風險高慎言抄底

今年6月1日，連續(xù)跌停的北訊集團稱，該公司股東股權(quán)質(zhì)押平倉風險已經(jīng)消除。更多的專業(yè)人士則提醒，在市場維持弱市狀態(tài)下，慎言抄股權(quán)質(zhì)押的底。

實際上，股權(quán)質(zhì)押受限后對一些業(yè)績穩(wěn)健、現(xiàn)金流充足的公司并沒有太大影響，但對主要靠質(zhì)押融資輸血的企業(yè)造成的沖擊較大，這些個股即使股價出現(xiàn)持續(xù)下跌，仍不具備“抄底”價值。

“上市公司股權(quán)質(zhì)押風險敞口一旦出現(xiàn)，就很容易杠桿化。如果某一個股東股票被平倉，帶來股價大跌，可能會帶來其他股東接連被平倉。再通過機構(gòu)或股東傳染給其他公司。因此，投資者應(yīng)盡量避開這些高質(zhì)押比例公司。”上述這位券商資管人士認為。

根據(jù)中登公司數(shù)據(jù)，截至目前，A股上市公司股權(quán)質(zhì)押中，有361家公司累計質(zhì)押股份占比超過總股本的40%。

其中，藏格控股、銀億股份、供銷大集、美錦能源、海德股份、茂業(yè)商業(yè)、印紀傳媒、天夏智慧和赫美集團9家公司質(zhì)押比例超過70%。如果從質(zhì)押股份的參考市值來看，三六零最高，市值超過1300億元，即使按照四折推算，該公司股東通過股權(quán)質(zhì)押累計融資規(guī)模高達520億元。另外，上海萊士、康美藥業(yè)、順豐控股等個股質(zhì)押參考市值都在30億元以上。

質(zhì)押主體財務(wù)狀況最重要

今年3月12日，新的《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法》正式實施，新規(guī)提高了準入門檻。然而，在機構(gòu)人士看來即使個股整體質(zhì)押率不高，但單個質(zhì)押主體財務(wù)狀況不佳，也容易引發(fā)負面連鎖反應(yīng)。

上述券商資管人士建議，投資者除了關(guān)注整體質(zhì)押比例外，還應(yīng)該關(guān)注股權(quán)質(zhì)押主體的財務(wù)狀況，如上市公司母公司或者主要大股東。

姜超指出，投資者要關(guān)注母公司實際償債能力與合并報表層面的差異。子公司對母公司發(fā)行的債券沒有清償義務(wù)，合并層面償債能力并不等同于母公司償債能力，“特別是對于子強母弱的情況，一旦質(zhì)押融資出現(xiàn)問題導(dǎo)致上市公司控制權(quán)易主，母公司可支配資源將明顯下降。”

實際上，近年有不少信用事件發(fā)生在上市公司母公司身上，如鄂爾多斯、亞邦集團、淄博宏達、億利集團、億陽集團等。其中，鄂爾多斯集團、神霧集團上市子公司利潤貢獻度高達80%以上，銀億控股和西王集團2017年上半年合并報表實現(xiàn)盈利，但母公司均出現(xiàn)虧損。

標簽： 市值 股權(quán)