5月4日上午，格力電器股價逼近跌停，截至收盤報35.42元/股，跌幅9.96%，遭凈賣出11.2億元。這是三年來格力電器股價首次跌停。

股價跌?；蛟S與4月29日披露的格力電器2022年年報有關，多家投資機構認為，格力電器的業(yè)績低于預期，分紅也低于往年水平，下調了對其盈利預測。

在分析人士看來，格力電器遲遲未能培育出第二增長曲線，多元化依然乏力，或許更值得擔憂。

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員工數(shù)量連年下降、研發(fā)人員減少

4日開盤僅兩小時，格力電器跌沒了一個月的漲幅，市值蒸發(fā)逾200億元，當日成交額達75.77億元。最直觀的原因或許是2022年格力電器的業(yè)績表現(xiàn)。

4月29日凌晨，格力電器終于披露了2022年年報。數(shù)據(jù)顯示，當年實現(xiàn)營收1901.51億元，同比增長0.26%，歸母凈利245.07億元，同比增長6.26%。2020年、2021年和2022年，格力電器已連續(xù)3年營業(yè)收入低于2000億元。單看營收，格力電器增長乏力。

值得注意的是，2022年四季度，格力電器營收418.07億元，大幅下滑16.56%；實現(xiàn)歸母凈利潤62.02億元，同比下滑16.40%。

不少投資者認為，2022格力電器的表現(xiàn)較為平淡，尤其是第四季度的數(shù)據(jù)，令很多投資者感到意外。在申萬宏源分析師看來，空調競爭格局分化，格力電器業(yè)績低于預期。

格力電器的員工人數(shù)已連續(xù)4年下降。2019年、2020年、2021年和2022年，格力電器員工數(shù)量分別為9萬名、8.4萬名、8.2萬名和7.2萬名。格力電器表示，勞動力成本的增長，將對公司的毛利率產生不利影響。有投資者認為，格力電器員工數(shù)量減少，或許有節(jié)約成本的考量。

2022年，格力電器的研發(fā)人員減少了8.82%，從14233人減少到12977人。且30歲以下的研發(fā)人員較2021年減少了17.3%。

從研發(fā)投入看，2022年格力電器的研發(fā)投入也較2021年降低了1.52%。

今年一季度，格力電器營業(yè)總收入356.92億，較上年一季度同比增長0.44%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤41.09億元，同比增長2.65%。

與同行業(yè)上市公司相比，格力電器今年一季度的營收、凈利潤遠不及海爾智家和美的集團。

一名投資者提到，格力電器過去高增長的邏輯是房地產繁榮帶來的裝修需求，房地產高速增長，空調高速增長理所應當。在分析未來面臨的風險時，格力電器也表示，該公司作為地產后周期行業(yè)，地產政策對家電需求有明顯影響。

利潤分配政策實施一年面臨修訂

最令投資者失望的不是格力電器業(yè)績表現(xiàn)，而是其遠低于預期的分紅情況。與年報同步披露的《2022年度利潤分配預案的公告》顯示：每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元(含稅)，合計派現(xiàn)56.14億元（含稅）。

一名投資者表示，看格力電器分配預案公告的一瞬間，內心的失望感瞬間溢了出來，“一股分配兩元，卻是我認為可以維持的底線?！边@名投資者說，格力的年報和季報出來后，網絡上出現(xiàn)了一邊倒的罵聲，其中，既有對業(yè)績拉胯的擠兌，更多的是對分紅不及預期的失望。

瑞銀證券認為，格力電器的分紅率低于預期。摩根大通證券的研報認為，格力電器派息率令人失望。

有人認為，過往幾年格力電器的分紅拉高了投資者的預期，輿論和股東之所以反應激烈，主要過去幾年格力電器每年多則每股分4元，少時也分了3元，而這次只分了2元，大大低于此前心理預期了?！霸偌由?022年，格力電器的員工持股計劃順利落地，所以，我想當然地認為，2022年度，扣除中期已經分配的每股一元的分紅，年度的分紅至少不會低于前兩年，也就是每股不會少于2元錢?！备窳﹄娖鞯姆旨t預案出爐后，令投資者感到失望、憤怒，投資計劃被打亂。

更多投資者認為，4日格力電器股價大跌，“現(xiàn)金分紅不及預期”只是次要原因，其實大多數(shù)人并不是在乎少分了一元，而是公司是否有契約精神，不應隨意更改承諾，“分紅預期不是主要的，股息比格力低得多了去了，主要是公司太隨意更改承諾，市場不認可、不買賬?！?/p>

2日，一名海南的雪球用戶計算分析，加上今年2月實施的2022年中期權益分派1元/股，格力電器2022年財報年度合計每股分配了2元，相當于當年合計派發(fā)112億元分紅，“理性客觀橫向與整個市場比較，即便按照這次格力電器壓低分紅后的股息率計算，格力電器在整個A股市場的5000多家上市公司中，股息率之高依然名列前茅。”

但這名投資者更關注格力電器后續(xù)分紅是否會玩弄文字游戲。2022年1月，格力電器發(fā)布《未來三年股東回報規(guī)劃（2022年-2024年）》，今年4月28日，又發(fā)布了《未來三年股東回報規(guī)劃（2022年-2024年）（修訂稿）》。

對比兩份公告，格力電器調整了兩條具體內容，將“公司2022年至2024年每年進行兩次利潤分配”修訂為“公司2022年至2024年每年可以進行兩次利潤分配”；“公司2022年至2024年每年累計現(xiàn)金分紅總額不低于當年凈利潤的50%”修訂為“每年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當年經審計歸屬于上市公司股東凈利潤的50%”。

在投資者眼中，加上“可以”二字，意味著格力電器不能保證還有兩次分紅，為自己今年可能不會有的中期利潤分紅松綁?！凹偃绻静皇强桃庀胪嫖淖钟螒?，為自己今后可能遇到變化給自己留下利潤分配操縱的余地，就必須嚴謹一些，給股東一個確定性的分紅預期。”該投資者的觀點獲得了不少認可，一名廣東的投資者也認為，格力電器利潤分配政策應保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，這也是對管理層誠信度的試金石。

營收仍高度依賴空調業(yè)務

家電行業(yè)資深分析師劉步塵持續(xù)關注格力電器股價逼近跌停事件，除了業(yè)績、分紅不及預期，他還認為“由于遲遲未能培育出第二增長曲線，營收已連續(xù)三年徘徊在2000億元以下?！?/p>

2022年，全球及中國空調市場的外部環(huán)境不佳，銷售市場規(guī)模明顯下滑。根據(jù)奧維云網(AVC)推總數(shù)據(jù)，2022年全球家用空調市場規(guī)模為1.6億臺，同比下滑3.1%;中國市場規(guī)模為8022萬臺，同比下滑1.6%。在此背景下，只有多元化轉型成功，格力電器才有可能打開新的增長空間。

格力電器提出“多元化”已有10年時間，2013年，格力電器開始主推小家電產品。2015年，格力發(fā)布了第一款手機，近年來格力電器在多元化方面進行了不少嘗試，涉足新能源車、芯片、智能裝備、再生資源、預制菜、醫(yī)療健康等賽道。

人們過去熟悉的是“好空調格力造”，在今年年報中，格力電器稱已逐步形成“好電器格力造”的產品形象。

但最新數(shù)據(jù)顯示，多元化轉型依舊“收效甚微”。2022年格力電器實現(xiàn)營收1889.88億元，其中來自空調業(yè)務的營收為1348.59億元，占總營收的71.3%，由此看出，格力電器目前仍以空調業(yè)務為主導。

2018年至2022年，格力的空調業(yè)務占營收比重分別為78.58%、69.99%、68.71%、70.11%、71.36%，保持在68%以上。2022年，格力電器的空調業(yè)務占營收比重達到近4年來最高。

2022年生活電器占格力電器總營收的比重較上年下降6.43%。此外，部分多元化項目并未取得成功，甚至在拖累公司業(yè)績。以格力電器新能源板塊的子公司格力鈦新能源股份有限公司為例，該公司2022年虧損19.05億元。

“外界講格力多元化失敗，我從來沒認為我失敗。”今年3月，格力電器董事長兼總裁董明珠在接受央視采訪時，曾回應外界的多元化失利質疑。

投資者似乎并不認可董明珠的回應。5月4日上午，格力電器股價最低報35.42元/股，僅比跌停價高出一分錢。

新黃河記者：杜林 編輯：盧婷

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