今年10月，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)寬幅震蕩態(tài)勢(shì)，行業(yè)持續(xù)輪動(dòng)，市場(chǎng)主線切換節(jié)奏較快。近期，以“雙創(chuàng)”、北交所主題為代表的指數(shù)基金脫穎而出，迅速占據(jù)年內(nèi)公募基金業(yè)績(jī)榜單前排位置。不過(guò)，拉長(zhǎng)至3年、5年來(lái)看，部分紅利及成長(zhǎng)風(fēng)格的主動(dòng)權(quán)益類基金依然保持業(yè)績(jī)領(lǐng)先。

部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期來(lái)看，市場(chǎng)震蕩輪動(dòng)態(tài)勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)，主題投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

指數(shù)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)反超

今年四季度，A股行情逐步企穩(wěn)，近期受“雙創(chuàng)”、北交所等強(qiáng)勢(shì)板塊的驅(qū)動(dòng)，10月末的公募基金年內(nèi)業(yè)績(jī)榜單相比9月末出現(xiàn)較大變動(dòng)，多只指數(shù)基金業(yè)績(jī)反超主動(dòng)權(quán)益類基金。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，憑借當(dāng)月北交所板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，年內(nèi)剛剛成立的中歐基金、華安基金、東財(cái)基金旗下北證50指數(shù)基金一舉包攬今年以來(lái)公募基金業(yè)績(jī)前三名，成立以來(lái)的收益率全部升至65%以上。其中，中歐北證50成份指數(shù)A10月的收益率超過(guò)60%，位居當(dāng)月公募基金首位。

憑借近期目標(biāo)板塊的強(qiáng)勢(shì)行情，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板中盤(pán)200聯(lián)接A、南方上證科創(chuàng)板芯片ETF、中歐中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)A、嘉實(shí)中證全指集成電路ETF等科創(chuàng)主題指數(shù)產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績(jī)迅速攀升，截至10月末，年內(nèi)收益率均超過(guò)45%。

主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品方面，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)A、東財(cái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)優(yōu)選A等科技主題產(chǎn)品10月業(yè)績(jī)攀升，年內(nèi)收益率均升至57%以上。今年前三季度的業(yè)績(jī)冠軍———西部利得策略優(yōu)選A目前退居第三，年內(nèi)收益率約54%。

此外，萬(wàn)家基金副總經(jīng)理、知名基金經(jīng)理莫海波管理的萬(wàn)家臻選、萬(wàn)家新興藍(lán)籌、萬(wàn)家價(jià)值優(yōu)勢(shì)一年持有、萬(wàn)家社會(huì)責(zé)任定開(kāi)A等多只產(chǎn)品10月業(yè)績(jī)集體反彈，年內(nèi)收益率集體升至45%以上。在基金2024年三季報(bào)中，莫海波介紹，他管理的產(chǎn)品重點(diǎn)持倉(cāng)板塊為人工智能、農(nóng)林牧漁、創(chuàng)新藥，未來(lái)也持續(xù)看好這三個(gè)方向。

多只基金凈值三年翻倍

拉長(zhǎng)時(shí)間維度來(lái)看，截至2024年10月末，近三年的公募業(yè)績(jī)前四名全部為主動(dòng)權(quán)益類基金，分別為萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略A、金元順安元啟、萬(wàn)家新利、萬(wàn)家精選A，近三年這4只基金凈值基本實(shí)現(xiàn)了翻倍。

從近三年的表現(xiàn)來(lái)看，紅利風(fēng)格代表——萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略A、萬(wàn)家新利、萬(wàn)家精選A業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最快的階段主要集中在2022年上半年及2023年下半年;金元順安元啟凈值則在2022年、2023年持續(xù)保持震蕩上行態(tài)勢(shì)。今年以來(lái)，4只產(chǎn)品的收益率曲線均出現(xiàn)“深V”形態(tài)，年內(nèi)收益率均在10%以下。

值得注意的是，近年來(lái)隨著黃金價(jià)格接連創(chuàng)下歷史新高，黃金投資熱情高漲，多只黃金主題基金近三年為投資者帶來(lái)了較為優(yōu)厚的回報(bào)。截至2024年10月末，國(guó)泰基金、華安基金、博時(shí)基金、易方達(dá)基金、華夏基金、前海開(kāi)源基金、工銀瑞信基金旗下黃金ETF，以及建信基金、富國(guó)基金、中銀基金、廣發(fā)基金、天弘基金旗下上海金ETF，近三年收益率均超60%。

進(jìn)一步拉長(zhǎng)到五年維度，金元順安元啟憑借287%的總收益率穩(wěn)居公募榜首;成長(zhǎng)風(fēng)格代表——萬(wàn)家臻選、東吳移動(dòng)互聯(lián)A、東吳新趨勢(shì)價(jià)值線緊隨其后，近五年的收益率均超過(guò)230%。近年來(lái)，東吳移動(dòng)互聯(lián)A逐步增加對(duì)電子行業(yè)的配置，并從2023年開(kāi)始參與到以人工智能為代表的科技新興浪潮中。在今年9月以來(lái)的反彈行情中，該基金實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)修復(fù)，年內(nèi)收益率接近40%。

主題投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注

2024年9月下旬一系列利好政策推出以來(lái)，萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略A的基金經(jīng)理黃海認(rèn)為，人民銀行新推出的政策工具極大地激發(fā)了場(chǎng)外資金的做多熱情，非銀金融、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等品種率先得到了增量資金的支援，成交量急劇放大，市場(chǎng)預(yù)期得到了根本扭轉(zhuǎn)。

東財(cái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)優(yōu)選A的基金經(jīng)理羅擎注意到，市場(chǎng)各板塊出現(xiàn)一定分化，資金從前期的防御性資產(chǎn)轉(zhuǎn)向進(jìn)攻性資產(chǎn)。但移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，信息傳播速度加快，推動(dòng)了資金和交易行為的過(guò)度擁擠，導(dǎo)致短期內(nèi)整體市場(chǎng)估值得到了較大的修復(fù)。到了四季度，市場(chǎng)呈現(xiàn)出指數(shù)持續(xù)震蕩、個(gè)股股價(jià)大幅波動(dòng)等特征。

單邊向上的行情往往容易透支市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)的預(yù)期，在黃?？磥?lái)，增量政策的推出以及基本面的改變是循序漸進(jìn)的，市場(chǎng)在創(chuàng)出天量成交額之后，需要一段時(shí)間的震蕩進(jìn)行消化。

莫海波預(yù)計(jì)，市場(chǎng)對(duì)于增量政策仍有預(yù)期，疊加銷售旺季和開(kāi)工旺季，基建實(shí)物工作量有望提升，相關(guān)領(lǐng)域有望積極補(bǔ)庫(kù)，四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望顯著邊際向好。目前全球經(jīng)濟(jì)仍處在修復(fù)期，雖然市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)11月降息預(yù)期有所下調(diào)，但在降息周期的前提下，海外需求并沒(méi)有明顯的下行風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前A股整體市場(chǎng)估值依然處于合理偏低區(qū)間，未來(lái)A股有望繼續(xù)震蕩向上。

展望后市，西部利得基金預(yù)計(jì)，市場(chǎng)對(duì)政策的預(yù)期或?qū)⑥D(zhuǎn)向收斂。短期來(lái)看，市場(chǎng)震蕩輪動(dòng)或?qū)⒊掷m(xù)，建議關(guān)注海外因素、宏觀環(huán)境、產(chǎn)業(yè)鏈變化帶來(lái)的各類主題投資機(jī)會(huì)。中期來(lái)看，建議關(guān)注估值較低、政策提供額外彈性的方向。

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