上周五(5月31日)，美國3個(gè)月期國債與10年期國債收益率倒掛程度已經(jīng)達(dá)到2007年以來最深，發(fā)出自上一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來最強(qiáng)的衰退警告。

除了美國以外，其他主要發(fā)達(dá)國家的國債收益率也一路走低，德國10年期國債收益率跌至-0.213%，低于2016年7月-0.205%的最低水平，與2年期債券收益率的差額也降至2015年來的最低。英國國債收益率曲線達(dá)到經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來最平緩的水平，加拿大也遭遇了類似2007年的收益率倒掛。

當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢已經(jīng)不容樂觀，而特朗普上周五還宣布要對墨西哥商品增加關(guān)稅，再度引發(fā)了市場恐慌，投資者紛紛涌入避險(xiǎn)資產(chǎn)，進(jìn)一步壓低了債券收益率。除此之外，伊朗和朝鮮的地緣政治危機(jī)也讓市場提心吊膽。

目前，市場在密切關(guān)注著長期低通脹會不會讓美聯(lián)儲進(jìn)一步轉(zhuǎn)鴿，對降息的預(yù)期進(jìn)一步加大，市場普遍認(rèn)為到2020年底會出現(xiàn)三輪降息，每次降息幅度為25個(gè)基點(diǎn)。然而官方曾預(yù)計(jì)2019年不會再調(diào)整利率，到2020年可能會上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

安聯(lián)全球投資者(Allianz Global Investors)的一名資產(chǎn)經(jīng)理表示，國債收益率曲線變得極度平緩，標(biāo)志著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)由盛轉(zhuǎn)衰，各國央行需要再度實(shí)施寬松政策。

在如此悲觀的局勢下，美國本月即將發(fā)布的一系列關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，就將決定債券市場的牛市能否延續(xù)。

接下來一周，美國將接連發(fā)布Markit制造業(yè)PMI、ISM制造業(yè)指數(shù)、營建支出指數(shù)、工廠/耐用商品訂單、ADP就業(yè)人數(shù)變動、MBA按揭貸款申請、Markit服務(wù)業(yè)PMI、ISM非制造業(yè)指數(shù)、美聯(lián)儲褐皮書、非農(nóng)數(shù)據(jù)等一系列重要數(shù)據(jù)。

道明證券(TD Securities)全球利率戰(zhàn)略主管Priya Misra表示，周一（6月3日）發(fā)布的制造業(yè)指數(shù)非常重要，如果這一指數(shù)繼續(xù)下降，那么債市還會更加擁擠。不過，他認(rèn)為20年期美債收益率會回升到2.4%水平。

5月ISM制造業(yè)指數(shù)的預(yù)測值為53，略高于上個(gè)月的52.8。上次出現(xiàn)如此低的水平還是2016年，當(dāng)時(shí)該指數(shù)一度降至50以下，標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)收縮。6月7日公布的就業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)會繼續(xù)顯示就業(yè)市場緊張，預(yù)期失業(yè)率為3.6%，為1969年來的最低水平。Misra說：

“最近讓市場感到一絲安慰的就是美國經(jīng)濟(jì)依舊表現(xiàn)不錯(cuò)。但是如果ISM指數(shù)走低，那么這樣的想法就不成立了。”

上周五，巴克萊、摩根大通和國民西敏寺銀行更新了對美聯(lián)儲2019年降息的預(yù)期。巴克萊表示，經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境不斷惡化，今年9月可能會降息50個(gè)基點(diǎn)。國民西敏寺的John Briggs認(rèn)為10年期美債收益率可能降至2%水平。

標(biāo)簽： 市場“綁架” 美聯(lián)儲