2月份A股上漲近14% 華泰柏瑞基金8只混基負收益

來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)時間：2019-03-05 10:01:52

2月滬深兩市訊速回暖，上證綜指上漲13.79%，深證成指上漲20.76%，創(chuàng)業(yè)板指上漲25.06%。受益于A股市場強勢反彈，公募基金產(chǎn)品業(yè)績也蒸蒸日上，不過，并非所有基金都能及時把握住利好行情，仍有部分產(chǎn)品以虧損收場，華泰柏瑞基金公司旗下就有多只產(chǎn)品逆勢下跌。

根據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者統(tǒng)計，華泰柏瑞基金公司旗下有8只混合型基金在2月出現(xiàn)虧損，其中2只基金為田漢卿所掌舵的量化產(chǎn)品。究其虧損原因，這8只基金的股票倉位普遍較低，雖然去年這些基金借助于低倉甚至空倉操作躲避了市場大跌，但今年行情轉(zhuǎn)換下這些基金沒能及時調(diào)倉換股，從而踏空了本輪大幅上漲行情。

2月股市艷陽高照華泰柏瑞8只混基不漲反跌

春節(jié)過后，A股市場迎來了暖春行情，公募基金業(yè)績也隨之水漲船高，重倉持有股票的基金產(chǎn)品大多漲勢喜人。不過，也并非所有的基金都能取得較好收益，混合型基金由于持倉相對靈活，因而不同策略的基金凈值增長率差異較大，業(yè)績分化明顯。

Wind數(shù)據(jù)顯示，剔除異常數(shù)據(jù)影響后，在總數(shù)超過2900只(各類份額分開計算)能夠取得可比數(shù)據(jù)的混合型基金中，2月份96%以上的產(chǎn)品均取得了正收益，虧損基金僅100余只，在公募基金沉浸在回本沖高的喜悅中時，華泰柏瑞基金公司卻仍舊愁云慘淡，2月份該公司旗下有8只基金處于虧損中。

就拿華泰柏瑞量化絕對收益混合(001073)來說，該基金2月跌幅為1.16%，雖然虧損不多，但2月份三大股指齊齊高漲，上證綜指上漲13.79%，深證成指大漲20.76%，創(chuàng)業(yè)板指更是大漲25.06%，在這樣的背景下，華泰柏瑞量化絕對收益不漲反跌，著實令投資者扼腕嘆息。

華泰柏瑞量化絕對收益成立于2015年6月25日，其成立時股市已經(jīng)結(jié)束牛市，轉(zhuǎn)而陷入大跌，故而該基金初始募集規(guī)模不高，僅4.97億元。但也正因如此，該基金因禍得福，2015年下半年時該基金恰處于建倉期，還沒有大規(guī)模買入股票，由于持股倉位低從而躲過股市大跌期。

2016年期間，華泰柏瑞量化絕對收益凈值沒有明顯變化，直到2017年藍籌行情爆發(fā)，該基金才略有上漲，但其累計單位凈值最高時也僅有1.1050元，且自2017年8月起，在藍籌類個股依舊穩(wěn)增漲之時，該基金凈值卻開始走向下跌路，截至2017年12月31日，該基金累計單位凈值為1.0645元。

2018年前三季度，華泰柏瑞量化絕對收益業(yè)績表現(xiàn)向好，9月份其累計單位凈值再次回到1.1元以上，但此后又逐漸震蕩下跌，截至今年2月28日收盤，該基金的累計單位凈值為1.0711元。

從階段漲幅來看，華泰柏瑞量化絕對收益近三年、近二年、近一年及近半年的階段漲幅分別為6.85%、1.61%、0.16%、-1.19%，同期同類基金平均收益為18.05%、5.37%、-3.45%、5.52%，同期滬深300收益為27.95%、8.42%、-7.39%、12.45%，相比之下該基金表現(xiàn)遜色得多。

華泰柏瑞量化絕對收益自成立以來一直由基金經(jīng)理田漢卿掌舵，田漢卿至今已管理該基金3年又249天，但是期間其任職回報卻僅為7.69%。田漢卿累計任職時間為5年又215天，現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模為124.22億元，目前共管理著10只量化基金(各類份額合并計算)。

田漢卿曾在美國巴克萊全球投資管理有限公司(BGI)擔任投資經(jīng)理，2012年8月加入華泰柏瑞基金管理有限公司，2013年8月起任華泰柏瑞量化增強混合型證券投資基金的基金經(jīng)理，2013年10月起任公司副總經(jīng)理。

事實上，量化基金是華泰柏瑞基金公司多年沉淀下來的一塊金字招牌，田漢卿正是華泰柏瑞量化投資的領頭人，然而，田漢卿管理的華泰柏瑞量化絕對收益與華泰柏瑞量化對沖卻均在2月份虧損，成為華泰柏瑞混合型基金中的墊底產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士表示，量化對沖基金的收益主要來源于股票組合超越基準指數(shù)的超額收益和股指期貨基差波動形成的對沖成本兩方面。國內(nèi)主動量化公募基金經(jīng)理或研究人員不乏在華爾街具有光鮮靚麗工作經(jīng)驗的投資人才，但在國內(nèi)A股本土市場，由于對于股指期貨、期權(quán)等衍生工具并沒有應用空間，導致創(chuàng)新不足，和其他基本面投資、趨勢投資等方法相比，主動量化投資并沒有顯示出優(yōu)勢。

產(chǎn)品低倉運作踏空A股行情華泰柏瑞規(guī)模躊躇不前

在A股市場快速回暖之際，大多數(shù)權(quán)益類基金一掃去年頹勢，2月份業(yè)績表現(xiàn)亮眼，但華泰柏瑞基金公司卻仍有8只混合型基金逆市虧損，這主要是由于混合型基金對股票倉位沒有限制，持股倉位低甚至空倉導致其踏空了本輪大幅上漲行情。

雖然無法得知華泰柏瑞基金公司8只虧損混基在今年前兩個月的具體持倉情況，但從年初其公布的去年四季報或可窺見一二。中國經(jīng)濟網(wǎng)記者注意到，在去年四季度，華泰柏瑞興利混合A/C、華泰柏瑞睿利混合A/C的股票持倉比例均為0，采取了空倉操作;而華泰柏瑞新利混合A/C的股票持倉占比也低于10%。

值得注意的是，華泰柏瑞量化絕對收益與華泰柏瑞量化對沖這兩只基金雖然去年四季度股票倉位高于80%，但是兩只基金的前十大重倉股占比卻僅在24%左右。

以華泰柏瑞量化絕對收益為例，該基金去年四季度的前十大重倉股分別為中國平安、格力電器、海螺水泥、民生銀行、三一重工、大秦鐵路、榮盛發(fā)展、海天味業(yè)、興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行，不過其前十大重倉股持倉占比合計僅為24.25%。

上述10只個股在今年2月份都實現(xiàn)了上漲，其中，中國平安、三一重工單月漲幅超過11%，海螺水泥、民生銀行、格力電器、興業(yè)銀行單月漲幅超過8%，其余4只個股也有不同程度的上漲，在上述個股均實現(xiàn)上漲的情況下，華泰柏瑞量化絕對收益2月份卻有虧損，那么虧損原因極有可能是持倉較低。

滬上一位市場分析人士指出，正常情況下，A股的大幅上漲無疑會使權(quán)益類基金產(chǎn)品的收益普遍上揚，尤其是對于可以在0-95%區(qū)間靈活調(diào)整股票倉位的靈活配置混合型基金來說，若能及時進行調(diào)倉換股，那么在A股上漲時，大概率可以獲得與普通股票型基金相同的收益。

正如上述分析人士所說，大部分靈活配置混合型基金通過及時調(diào)倉換股都取得了不錯的收益率，但華泰柏瑞基金公司旗下這8只產(chǎn)品卻遲遲未從去年多邊下行的行情中走出來，雖然在去年低倉位運行能夠避免大幅虧損，但在行情轉(zhuǎn)換時及時轉(zhuǎn)變投資策略也十分重要。

華泰柏瑞基金公司成立于2004年11月18日，注冊資本為2億元。據(jù)悉，華泰柏瑞基金公司是一家中外合資基金管理公司，股東包括華泰證券股份有限公司、柏瑞投資有限責任公司、蘇州新區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股份有限公司。

值得注意的是，華泰柏瑞基金公司近幾年來的管理規(guī)模一直徘徊不前。資料顯示，2015年底，華泰柏瑞基金公司規(guī)模突破1000億元大關(guān)，達到1281.17億元。但華泰柏瑞基金公司的“千億級別”規(guī)模持續(xù)時間極為短暫，在2016年上半年末其規(guī)模便縮水至867.38億元。此后，該公司規(guī)模一直處于波動狀態(tài)，但至今未曾回歸千億元行列。

天天基金網(wǎng)顯示，截至2018年末，華泰柏瑞基金公司的管理規(guī)模為968.60億元。且該規(guī)模統(tǒng)計包含貨幣基金，在去除貨幣基金狀態(tài)下，2018年末華泰柏瑞基金公司非貨幣基金的管理規(guī)模僅為638.11億元。

2月華泰柏瑞旗下8只虧損混基

排序

代碼

名稱

2月單位凈值增長率 %

累計單位凈值增長率 %

累計單位凈值元

規(guī)模億元

001073.OF

華泰柏瑞量化絕對收益混合

-1.16