2023年6月14日拓爾思（300229）發(fā)布公告稱公司于2023年6月13日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，中金公司童思藝、平安基金張淼、國(guó)壽養(yǎng)老馬志強(qiáng) 徐寶龍、美林證券李慧群 莊亞林、華安證券王奇鈺 傅曉烺、匯泉基金陳蘇、中加基金黃曉磊、CBC 寬帶資本陳曼榕、平安證券付強(qiáng) 王佳一參與。

具體內(nèi)容如下：

問：（一）請(qǐng)公司專業(yè)大模型研發(fā)進(jìn)度如何？預(yù)計(jì)何時(shí)發(fā)布？

(資料圖片)

答：公司拓天專業(yè)大模型正在研發(fā)測(cè)試過程中，預(yù)計(jì)于 2023 年 6 月底前推出，具體時(shí)間請(qǐng)留意公司發(fā)布的相關(guān)信息。

問：（二）公司認(rèn)為大模型在場(chǎng)景落地中存在哪些挑戰(zhàn)？

答：大模型技術(shù)在場(chǎng)景落地中的挑戰(zhàn)，主要集中在質(zhì)量、可控、時(shí)效和成本四個(gè)層面。在質(zhì)量層面，個(gè)人用戶對(duì)事實(shí)類問錯(cuò)誤反饋的容忍度要高于企業(yè)用戶，在為企業(yè)用戶提供服務(wù)時(shí)，數(shù)據(jù)來源必須是準(zhǔn)確的，不能發(fā)生“張冠李戴”“編造情節(jié)”“正確的廢話”和災(zāi)難遺忘等問題。在可控層面，其一是內(nèi)容安全，數(shù)據(jù)是有價(jià)值觀的，而大模型沒有，要重視訓(xùn)練文本的合規(guī)問題；其二是關(guān)注企業(yè)自身數(shù)據(jù)安全和用戶隱私保護(hù)。在時(shí)效層面，災(zāi)難性的遺忘一直都是大數(shù)據(jù)訓(xùn)練的問題，即時(shí)數(shù)據(jù)的補(bǔ)充也是一項(xiàng)挑戰(zhàn)。在成本層面，千億模型私有化落地的時(shí)候需要訓(xùn)練好，在企業(yè)端落地還需要讓企業(yè)用得起。并且，大模型對(duì)算力要求高，訓(xùn)練成本居高不下。

問：（三）公司擁有的網(wǎng)絡(luò)公開數(shù)據(jù)具有那些特點(diǎn)？規(guī)模有多大？

答：公司自 2010 年自建大數(shù)據(jù)中心，以長(zhǎng)期服務(wù)多行業(yè)用戶持續(xù)積累的開源數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，擁有了規(guī)模及質(zhì)量均位列業(yè)界前茅的公開信源數(shù)據(jù)，目前數(shù)據(jù)總量超 1500 億條，并保持日均億級(jí)數(shù)據(jù)的采集增長(zhǎng)。公司擁有的網(wǎng)絡(luò)公開數(shù)據(jù)具備信源權(quán)威可靠、內(nèi)容價(jià)值觀對(duì)齊、豐富的專業(yè)領(lǐng)域知識(shí)、千億級(jí)數(shù)據(jù)規(guī)模、數(shù)據(jù)渠道和類型多樣性以及數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)性（分鐘級(jí)更新）六大特點(diǎn)。所有公開采集的數(shù)據(jù)經(jīng)過加工處理后，將推送到公司三大數(shù)據(jù)資產(chǎn)平臺(tái)（媒體資訊、輿情、產(chǎn)業(yè)大腦），通過不同專業(yè)模型轉(zhuǎn)化成不同領(lǐng)域的知識(shí)數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)從資源性到經(jīng)營(yíng)性的數(shù)據(jù)資產(chǎn)變現(xiàn)。

問：（四）公司專業(yè)大模型訓(xùn)練具體分為哪些步驟？

答：公司拓天專業(yè)大模型訓(xùn)練主要分為擴(kuò)充數(shù)據(jù)基座、增量預(yù)訓(xùn)練、指令微調(diào)、插件增強(qiáng)和測(cè)評(píng)五大步驟。

問：（五）公司專業(yè)大模型在出版?zhèn)髅筋I(lǐng)域前景如何？

答：在傳媒出版領(lǐng)域，拓爾思長(zhǎng)期服務(wù)人民出版社、人民教育出版社、知識(shí)產(chǎn)權(quán)出版社等 23 家出版單位，主要為傳媒出版用戶提供大數(shù)據(jù)資源管理、知識(shí)圖譜等技術(shù)服務(wù)。各家出版單位積累了各自細(xì)分賽道的優(yōu)質(zhì)稀缺數(shù)據(jù)資源，但同時(shí)大多數(shù)出版單位不具備自己訓(xùn)練垂類大模型的技術(shù)和資源，并且對(duì)將信息數(shù)據(jù)交由第三方 MaaS 服務(wù)商訓(xùn)練而產(chǎn)生的數(shù)據(jù)泄露問題存在顧慮，擔(dān)心削弱其核心內(nèi)容價(jià)值。公司在此過程中，可以成為出版業(yè)理想的合作伙伴，一是公司與上述出版單位已建立起長(zhǎng)期友好的伙伴關(guān)系，具備信任基礎(chǔ)；二是公司承建的大數(shù)據(jù)資源管理、知識(shí)圖譜等平臺(tái)正是出版業(yè)運(yùn)行優(yōu)質(zhì)稀缺數(shù)據(jù)資產(chǎn)的主要系統(tǒng)，公司熟悉出版業(yè) IT 環(huán)境與數(shù)據(jù)特點(diǎn)；三是公司自主研發(fā)的拓天專業(yè)大模型，支持私有化部署和信創(chuàng)，并對(duì)其進(jìn)行了中文特性加強(qiáng)、內(nèi)容安全、價(jià)值觀對(duì)齊等訓(xùn)練；四是公司擁有的媒體資訊數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)、政策數(shù)據(jù)、風(fēng)控?cái)?shù)據(jù)等全域另類數(shù)據(jù)與出版業(yè)擁有的各自內(nèi)容細(xì)分獨(dú)特領(lǐng)域數(shù)據(jù)，可以按專業(yè)維度進(jìn)行融合訓(xùn)練，打造出不同專業(yè)領(lǐng)域的知識(shí)助手；五是雙方共同打造的垂類知識(shí)助手，以合作分成的方式進(jìn)行聯(lián)合共創(chuàng)運(yùn)營(yíng)，可面向不同行業(yè)的從業(yè)人員、高校師生、研究機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)等提供專業(yè)的付費(fèi)知識(shí)服務(wù)。目前，公司正在和多家合作出版用戶積極推進(jìn)聯(lián)合共創(chuàng)垂類知識(shí)大模型的事宜。

問：（六）拓天大模型有哪些應(yīng)用場(chǎng)景？

答：在不同大模型數(shù)據(jù)和功能的基礎(chǔ)上，公司自研拓天大模型通過提供對(duì)應(yīng)的提示工程接口和模型精調(diào)接口等生成政務(wù)大模型、金融大模型和媒體大模型，應(yīng)用場(chǎng)景包括政務(wù)應(yīng)用、金融應(yīng)用和媒體應(yīng)用。政務(wù)應(yīng)用涵蓋公文輔助寫作、政策解讀等；金融應(yīng)用涵蓋投研報(bào)告自動(dòng)生成、投研知識(shí)問等；媒體應(yīng)用涵蓋新聞資訊知識(shí)型搜索、以文生圖配稿等。

問：（七）請(qǐng)公司有沒有算力租賃相關(guān)業(yè)務(wù)？同英偉達(dá)有合作嗎？

答：目前，公司不涉及算力租賃相關(guān)業(yè)務(wù)。公司未來將進(jìn)一步與行業(yè)合作伙伴、區(qū)域合作伙伴、服務(wù)合作伙伴、運(yùn)營(yíng)商以及行業(yè)知識(shí)專家、行業(yè)頭部企業(yè)展開市場(chǎng)、渠道、算力、智力、創(chuàng)新樣本等全方位的合作。公司同英偉達(dá)暫未開展直接商業(yè)合作。

拓爾思（300229）主營(yíng)業(yè)務(wù)：人工智能產(chǎn)品及服務(wù)、大數(shù)據(jù)產(chǎn)品及服務(wù)和數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品及服務(wù)等。

拓爾思2023一季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入2.11億元，同比上升10.62%；歸母凈利潤(rùn)3019.27萬元，同比上升43.76%；扣非凈利潤(rùn)1288.24萬元，同比上升17.48%；負(fù)債率11.07%，投資收益-43.1萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用115.4萬元，毛利率50.78%。

該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)9家。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入1.61億，融資余額增加；融券凈流入8718.79萬，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，拓爾思（300229）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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