2023年6月16日新萊福(301323)發(fā)布公告稱長城基金楊維維 馬強 韓林 蘇俊彥 譚小兵 唐然 余歡于2023年6月15日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

問：根據(jù)公司介紹，咱們準(zhǔn)備下一步放量的產(chǎn)品有哪些？其市場潛在能量如何？

(資料圖片)

答：公司目前銷量最大的產(chǎn)品有磁膠材料及微電機用環(huán)形壓敏電阻。微電機用環(huán)形壓敏電阻去年受消費電子需求疲軟的影響，銷量有下滑，目前處于緩慢恢復(fù)階段。在磁膠材料產(chǎn)品方面，公司將其應(yīng)用定位在廣告展覽展示、辦公教育、建筑裝修裝飾、玩具工藝品等民用領(lǐng)域，現(xiàn)階段該產(chǎn)品已在廣告展覽展示領(lǐng)域的應(yīng)用拓展取得了一定的成績，但其占有的市場份額遠(yuǎn)未達(dá)到我們的期望值，在眾多的廣告展覽展示應(yīng)用場景下，與傳統(tǒng)耗材相比，磁膠材料有獨特的優(yōu)勢，廣告展覽展示領(lǐng)域是千億級別的市場(可參考公司《首次公開發(fā)布股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書》第 1-1-84 頁)，公司產(chǎn)品在這個領(lǐng)域占比極小，公司有信心爭取更多的市場份額。另外，在辦公教育、建筑裝修裝飾及玩具工藝品這些領(lǐng)域，同樣也是大市場，磁膠材料在這些領(lǐng)域的創(chuàng)新性應(yīng)用，公司寄予厚望?？傮w來看，磁膠材料未來還有很強的增長空間。

新產(chǎn)品上，公司最近放量產(chǎn)品將主要集中于片式壓敏電阻及柔性高能射線無鉛防護(hù)材料。片式壓敏電阻可用于光伏、風(fēng)能、通信、鐵路、智慧城市、建筑、電器、儀器儀表等各種領(lǐng)域的過壓保護(hù)和防靜電保護(hù)，應(yīng)用范圍廣，市場容量大。公司的片式壓敏電阻在光伏逆變器中已有較好的應(yīng)用，現(xiàn)正在加緊實施片式壓敏電阻的產(chǎn)能提升。柔性高能射線無鉛防護(hù)材料具有輕質(zhì)、柔韌、無鉛、環(huán)保特性，全系列無鉛無毒配方，不含貴金屬，國內(nèi)首創(chuàng)，可應(yīng)用于醫(yī)療、安檢、食品檢測、核工業(yè)等領(lǐng)域，市場前景廣闊，該產(chǎn)品去年已在全球推廣，客戶反映良好，公司也在積極提升產(chǎn)能。

另外，公司開發(fā)的釤鐵氮稀土永磁材料，相比粘結(jié)釹鐵硼，原材料成本有極大優(yōu)勢，其磁粉性能相近，具有較好的性價比，可廣泛用于各類需要強力連接的場景，如在建筑裝修上，可將巖板等有一定重量的建筑材料吸附到墻面上進(jìn)行裝飾裝修，實現(xiàn)安全環(huán)保、易裝易拆卸、可循環(huán)。釤鐵氮產(chǎn)品也將在工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行積極拓展，比如，憑借其優(yōu)異的磁性能在汽車等相關(guān)領(lǐng)域中也能得到很好的應(yīng)用，但因工業(yè)產(chǎn)品認(rèn)證周期長，所以還需要一定時間，對釤鐵氮稀土永磁材料，我們予以厚望，我們相信其成功推向市場后，公司將會在全球磁性材料行業(yè)占有一席之地。

答：在磁膠材料產(chǎn)品方面，新萊福作為龍頭，一直是行業(yè)的標(biāo)桿，引領(lǐng)著發(fā)展方向，我們期望通過持續(xù)創(chuàng)新，產(chǎn)品不斷升級換代，在傳統(tǒng)市場繼續(xù)開疆拓土同時，開辟新的應(yīng)用領(lǐng)域和市場，鞏固本行業(yè)內(nèi)的競爭優(yōu)勢，爭取保持穩(wěn)定增長狀態(tài)。

在壓敏電阻產(chǎn)品方面微電機用環(huán)形壓敏電阻受消費電子需求未有明顯改善的影響，目前處仍處于緩慢恢復(fù)增長階段；片式壓敏電阻器作為公司新的壓敏電阻家族中的一員，受益于光伏等新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，且其本身市場容量大，預(yù)計最近兩年會有較好增長。

答：從原理、技術(shù)和工藝的角度出發(fā)，公司的產(chǎn)品可以統(tǒng)一歸為兩類一類為復(fù)合功能材料，目前主要是高分子復(fù)合材料，比如磁膠材料、柔性高能射線無鉛防護(hù)材料、釤鐵氮稀土永磁材料等；另一類為電子陶瓷材料，比如環(huán)形壓敏電阻、片式壓敏電阻、熱敏電阻等。這兩類材料產(chǎn)品有共同的技術(shù)基礎(chǔ)就是微納粉體技術(shù)，公司創(chuàng)始團(tuán)隊一開始就以微納粉體的研制為基礎(chǔ)，在高分子復(fù)合材料、電子陶瓷材料兩個產(chǎn)品方向上進(jìn)行了產(chǎn)品開發(fā)，經(jīng)過 20 多年的積累，已形成微納粉體材料制備技術(shù)、功能復(fù)合材料加工技術(shù)、電子陶瓷元件加工技術(shù)、裝備及自動化技術(shù)等系列核心技術(shù)，構(gòu)筑了公司的技術(shù)壁壘，形成了業(yè)內(nèi)先進(jìn)的技術(shù)優(yōu)勢。

答：磁膠材料和電子陶瓷材料兩個方向產(chǎn)品的原材料不同，生產(chǎn)工藝也不同，產(chǎn)線是分開的。

答：公司的磁膠材料產(chǎn)能在 2800 多萬平方米/年，產(chǎn)能利用率 68.24%，環(huán)形壓敏電阻產(chǎn)能在 16 億片/年左右，產(chǎn)能利用率86.35%。這兩個產(chǎn)品尚未滿產(chǎn)，且其產(chǎn)線投入和相關(guān)裝備，主要以自我開發(fā)為主，進(jìn)度可控，不會對公司成長產(chǎn)生影響。對于新產(chǎn)品，現(xiàn)階段產(chǎn)能對公司的發(fā)展速度會有一定的影響，尤其是兩個重點項目片式壓敏電阻和高能射線無鉛防護(hù)材料，公司現(xiàn)已加大設(shè)備采購力度，加緊擴大產(chǎn)能。

答：磁膠材料目前的下游應(yīng)用方向以廣告展覽展示為主，辦公教育、玩具工藝品為輔，建筑裝修屬于剛起步階段。2022 年度，廣告展覽展示占比在 80%左右，其他領(lǐng)域 20%左右。

答：環(huán)形壓敏電阻主要應(yīng)用于有刷微電機，國內(nèi)外大型微電機廠商大部分與我們有合作，比如萬寶至馬達(dá)(Mabuchi Motor)、美蓓亞(Minebea)、德昌電機等全球前五的微電機客戶。

答：主要受兩方面的影響1.受俄烏戰(zhàn)爭影響。因為歐洲是我們的主要出口區(qū)域，戰(zhàn)爭對于歐洲整體消費市場是存在較大影響的。2.2022 年下半年開始受國內(nèi)宏觀因素影響，特別在 2022年 10 月到 2023 年 2 月，公司生產(chǎn)經(jīng)營工作受到一定影響，同時整體市場環(huán)境較差，尤其是消費電子需求低迷。

答：公司現(xiàn)階段生產(chǎn)經(jīng)營正常，海內(nèi)外業(yè)務(wù)在穩(wěn)步恢復(fù)中。

答：1.磁膠材料持續(xù)創(chuàng)新，產(chǎn)品不斷升級換代，在傳統(tǒng)市場繼續(xù)開疆拓土同時，開辟新的應(yīng)用領(lǐng)域和市場，鞏固本行業(yè)內(nèi)的競爭優(yōu)勢，保持穩(wěn)定增長狀態(tài)；2.立足環(huán)形壓敏電阻，做大、做強片式壓敏電阻和熱敏電阻，尤其是加快片式壓敏電阻的產(chǎn)能擴充工作，推動片式壓敏電阻快速增長；3.全面提升高能射線無鉛防護(hù)材料的產(chǎn)能，在全球范圍內(nèi)加大推廣力度；4.加快釤鐵氮稀土永磁材料從中試轉(zhuǎn)向批量化生產(chǎn)，完成第一條量產(chǎn)線；5.多款新產(chǎn)品完成中試，準(zhǔn)備走向市場。

新萊福2023一季報顯示，公司主營收入1.64億元，同比下降11.3%；歸母凈利潤2826.75萬元，同比下降19.8%；扣非凈利潤2551.79萬元，同比下降11.38%；負(fù)債率11.02%，投資收益266.2萬元，財務(wù)費用283.45萬元，毛利率37.72%。

該股最近90天內(nèi)無機構(gòu)評級。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入869.15萬，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，新萊福(301323)行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河較差，盈利能力良好，營收成長性較差。財務(wù)相對健康，須關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)3星，好價格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)2星。(指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星)

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