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期貨知識科普 | 棕櫚油期貨創(chuàng)去年三月以來最大單日漲幅！其價格影響因素有哪些？

1. 供給因素：我國的棕櫚油供應(yīng)基本完全依賴于從國外進(jìn)口，主要來自馬來西亞和印度尼西亞，這兩個國家也是全球最大的棕櫚油生產(chǎn)國。對于這兩個位于東南亞的棕櫚油主產(chǎn)國而言，棕櫚油產(chǎn)量呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性規(guī)律。

2. 需求因素：人口增長是影響棕櫚油需求狀況的一個主要因素。按目前全球人口每年凈增加7000萬人的趨勢，對棕櫚油的需求會越來越大。收入水平的提高將在很大程度上增加人均油脂消費量。

3. 相關(guān)替代品因素：在植物油品種中，棕櫚油與豆油的價格變化高度相關(guān)而棕櫚油與菜籽油價格變化的相關(guān)性則要低很多。2008-2019年數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果顯示，棕櫚油與豆油的價格變化相關(guān)系數(shù)為0.89，而與菜籽油的相關(guān)系數(shù)僅為0.68。

4. 天氣因素：東南亞地區(qū)天氣、地質(zhì)災(zāi)害發(fā)生頻繁，這對棕櫚油價格也將會產(chǎn)生經(jīng)常性的影響。尤其全球出現(xiàn)惡劣氣候時，包括厄爾尼諾和拉尼娜等現(xiàn)象，影響了全球植物油的產(chǎn)量，棕櫚油出現(xiàn)了幾次規(guī)模較大的上漲行情。

而對棕櫚油的產(chǎn)量形成最大影響的當(dāng)屬厄爾尼諾現(xiàn)象。厄爾尼諾現(xiàn)象指太平洋東部和中部的熱帶海洋的海水溫度異常地持續(xù)變暖，導(dǎo)致世界氣候模式發(fā)生變化，造成一些地區(qū)降雨過多而一些地區(qū)干旱。厄爾尼諾會使得東南亞地區(qū)冬季溫度偏高，降水偏少，從而減少棕櫚油的產(chǎn)量，推升棕櫚油價格。其中，在1983年、1987年、1992年和1998年發(fā)生冬季厄爾尼諾現(xiàn)象時，馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)分別較上一年度減少10%，23%，14%和17%。值得注意的是，影響與棕櫚油價格相關(guān)性高的其他品種如豆油和菜籽油的天氣因素，也會在一定程度上間接地影響棕櫚油價格。

5. 原油價格因素：原油價格與棕櫚油價格走勢基本趨同且有相當(dāng)大的正相關(guān)性。這是因為生物柴油的成份與柴油相當(dāng)類似、所以生物柴油可以任何比例與柴油混合，從而成為石油消費的最直接的替代品，而棕櫚油作為生物柴油的最好的主要原材料，它的價格與原油價格息息相關(guān)。若原油價格上漲，生物柴油的使用量就會提高，從而增加棕櫚油的工業(yè)需求。反之，若原油價格下跌，用于生產(chǎn)生物柴油的棕櫚油工業(yè)需求就下降。

6. 匯率因素：匯率對棕櫚油進(jìn)口量也起到重要的作用，對最終價格也起到間接作用。相應(yīng)馬幣林吉特升值(貶值)則會降低(增加)美元的價值，使得商品需求增加(降低)成為可能。馬幣貶值將導(dǎo)致進(jìn)口商可購買更多的棕櫚油現(xiàn)貨，從而不斷增加需求量，其結(jié)果就是，隨著棕櫚油需求越來越多，一段時間之后庫存將下降，從而進(jìn)一步影響到價格。

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