無論是主動選擇，還是被動淘汰，中小銀行的自營理財業(yè)務(wù)終將成為歷史。

上周，多家中小城農(nóng)商行收到監(jiān)管對未成立理財子公司的銀行理財業(yè)務(wù)風(fēng)險的提醒，要求部分省份相關(guān)城商行與農(nóng)商行于2026年末將存量理財業(yè)務(wù)全部清理完畢。

(資料圖)

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者此前報道，各地要求有所不同。浙江一農(nóng)商表示收到口頭通知，要求2026年末將存量理財業(yè)務(wù)全部清理完畢。而江蘇某城商行則表示，要求今年內(nèi)將理財規(guī)模壓降至不超過2021年8月時的規(guī)模，但是沒有提要求在2026年前實現(xiàn)清零。

記者了解到，實際上，由于監(jiān)管要求和人力配備、市場規(guī)模等客觀條件的限制，部分中小城農(nóng)商行早就放棄了自營理財?shù)臉I(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向代銷。而部分仍在發(fā)行產(chǎn)品的銀行則規(guī)模有限，不能給銀行整體帶來營收增量。

規(guī)模小，不賺錢，銀行求轉(zhuǎn)型

多位農(nóng)商行人士對記者表示，監(jiān)管對中小城農(nóng)商行壓降規(guī)模的要求在2022年就有過，但不是強制性的。本次各地監(jiān)管集中處理，有具體的時點要求，將會加速清退。此外，城農(nóng)商行理財業(yè)務(wù)本就處于自然衰落的階段，面臨著規(guī)模小、收入少、管理難等問題。

目前，中小銀行自營理財呈現(xiàn)規(guī)模小、占比低的特征，并且仍在持續(xù)下降中。根據(jù)中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2023年末，非理財子公司理財規(guī)模為4.33萬億，占總理財規(guī)模的19%，較2022年末繼續(xù)壓縮了1.08萬億。當(dāng)然，這只是一個大數(shù)，還額外涵蓋了有理財公司牌照的大行、股份制銀行、城農(nóng)商行母行資管的規(guī)模。

此外，非理財子理財產(chǎn)品的規(guī)模也相對較小。南財理財通數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，非理財公司存續(xù)理財產(chǎn)品有17892只，涉及198家機構(gòu);而理財公司存續(xù)的理財產(chǎn)品有21844只，全市場理財公司一共才31家。

進一步觀察5月底數(shù)據(jù)，根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計，截至2024年5月末，全市場理財規(guī)模28.98萬億，理財子理財規(guī)模25.27萬億，則非理財子理財規(guī)模為3.71萬億，粗略測算，非理財子理財規(guī)模較年初繼續(xù)壓降6200億元。

相較于頭部理財子的客戶，中小銀行自營理財產(chǎn)品的客戶相對風(fēng)向偏好更低，更加保守。一位長三角地區(qū)農(nóng)商行的副行長告訴記者，當(dāng)?shù)乜蛻粼诒镜剞r(nóng)商行的財富管理業(yè)務(wù)的首選是儲蓄類產(chǎn)品，占到了80%，其次才會考慮理財。

這位行長表示，其所在農(nóng)商行自營理財已經(jīng)完成了凈值化轉(zhuǎn)型，配置結(jié)構(gòu)主要以信用債為主，還有部分二級永久債。因此，在債市波動的時候，凈值波動也會比較劇烈，特別是2022年11月債市的波動給他們的流動性帶來了極大挑戰(zhàn)。在此之后，他們開始發(fā)力代銷業(yè)務(wù)，用精選產(chǎn)品、培訓(xùn)客戶經(jīng)理等方式進行財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

某地區(qū)城商行人士同樣表示，在收到壓降規(guī)模的通知之后，行領(lǐng)導(dǎo)正在研究對策，目前比較確定的是會開始推進理財自營到理財代銷的轉(zhuǎn)變。

記者整理了7家城農(nóng)商行的理財業(yè)務(wù)報告發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)中小城農(nóng)商行的自營理財規(guī)模都在1000億以內(nèi)，僅上海農(nóng)商銀行一家規(guī)模在千億以上，規(guī)模小者甚至不到100億。據(jù)上述長三角銀行副行長介紹，在2022年底之前，他們的自營理財日均規(guī)模在700億左右。

此外，在存續(xù)規(guī)模方面，大部分銀行也出現(xiàn)了較大程度的下滑。比如，去年吉林銀行下降20.10%，新疆匯和銀行下降32.75%，上海農(nóng)商行下降1.68%，順德農(nóng)商銀行下降9.24%。

在資產(chǎn)配置方面，中小城農(nóng)商行90%左右的自營理財投向債券及同業(yè)存單，部分銀行的委外及非標(biāo)規(guī)模占比較高。

中小銀行自營理財?shù)膲嚎s同樣也帶來的下游機構(gòu)資管規(guī)模的銳減。一位券商行業(yè)人士告訴記者，監(jiān)管很早就要求中小銀行自營理財規(guī)模只減不增，因此其所在券商資管的城農(nóng)商行委外規(guī)模也一直在萎縮，信托也是如此。不過，目前，中小城商行的客戶已經(jīng)在其業(yè)務(wù)規(guī)模中占比極小?，F(xiàn)在，農(nóng)商行已經(jīng)不能通過券商資管委外，而城商行可以委外購買公募基金。

部分銀行放棄城農(nóng)商行的自營業(yè)務(wù)也是綜合考慮了投入產(chǎn)出比。在極低的規(guī)模技術(shù)下，自營銀行理財也無法逃過資管領(lǐng)域降費的大潮。去年以來，部分中小城農(nóng)商行也響應(yīng)了理財產(chǎn)品降費的要求。近期，漢口銀行就發(fā)布了費率優(yōu)惠公告，多款產(chǎn)品管理費0.20%，銷售費0，記者查詢發(fā)現(xiàn)，類似的降費公告該行6月以來已經(jīng)發(fā)布了3條。

理財牌照將加快發(fā)放?

根據(jù)銀行理財?shù)怯浿行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告(2023年)》，目前，共有27家商業(yè)銀行成立理財子公司，全市場未獲得理財牌照的商業(yè)銀行仍有3.4萬億元的理財規(guī)模敞口。

部分觀點認為，監(jiān)管將加快新理財子牌照的發(fā)放。中泰證券研報預(yù)計，未來，一方面小銀行理財壓降的節(jié)奏加快，另一方面或許意味著監(jiān)管同步將加快新理財子牌照的審批。

目前，A股上市銀行中未獲得理財子的銀行有19家，資產(chǎn)規(guī)模大于5000億的有8家，分別是滬農(nóng)商行、成都銀行、蘇州銀行、貴陽銀行、齊魯銀行、重慶銀行、長沙銀行、蘭州銀行。其中，不少銀行在資管新規(guī)之后就申請過理財子牌照。

公開信息顯示，2018年，順德農(nóng)商行、重慶銀行、長沙銀行、吉林銀行便發(fā)布公告稱擬設(shè)立理財公司。此后，威海市商業(yè)銀行、朝陽銀行、甘肅銀行、西安銀行、貴陽銀行、上海農(nóng)商行、烏魯木齊銀行、成都銀行、齊魯銀行等機構(gòu)也曾相繼宣布將申請理財子牌照。記者了解到，部分外資銀行仍在爭取理財子牌照。

的確，理財子牌照具有極大優(yōu)勢，業(yè)務(wù)包括公募、私募、理財顧問和咨詢顧問服務(wù)，無投資起點，可以投資非標(biāo)資產(chǎn)，較其他監(jiān)管機構(gòu)頒發(fā)的資管牌照擁有更加廣泛的業(yè)務(wù)與投資范圍。此外，它的監(jiān)管要求也相對更高，比如注冊資本要求為10億元，遠高于公募基金的1億元和信托公司的3億元。

雖然稀缺，但此時獲得理財子牌照并不代表著萬事大吉。目前理財市場競爭激烈，馬太效應(yīng)加劇，頭部的先發(fā)優(yōu)勢難以追趕。目前32張理財牌照已涵蓋87%的銀行資管市場份額。

中金研究認為，資管業(yè)務(wù)對于資源投入和風(fēng)險管理具有較高的要求，監(jiān)管對理財牌照數(shù)量的收緊體現(xiàn)出其對銀行表外風(fēng)險管控具有審慎的態(tài)度;大多數(shù)規(guī)模較小的中小銀行機構(gòu)目前可能尚不具備完善的投研能力與風(fēng)險隔離能力，過多發(fā)放牌照反而可能導(dǎo)致影子銀行風(fēng)險進一步發(fā)生。

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