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（以下內(nèi)容從東興證券《煤炭行業(yè)：季節(jié)性需求高峰將至，煤價(jià)反彈仍舊可期》研報(bào)附件原文摘錄）

國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤、煉焦煤價(jià)格稍有回升。截止6月30日，秦皇島動(dòng)力煤山西優(yōu)混5500平倉(cāng)價(jià)格830.00元/噸，月環(huán)比漲幅達(dá)1.22%。截至6月26日，綜合的中國(guó)煉焦煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收1761.80元/噸，環(huán)比上月基本持平?，F(xiàn)即將迎來需求旺季，短期來看煤價(jià)呈現(xiàn)一定的回彈趨勢(shì)，但仍處于低位，預(yù)期的迎峰度夏煤炭消費(fèi)水平，有望使得煤價(jià)仍具支撐。
動(dòng)力煤炭生產(chǎn)速度有所回升，庫(kù)存維持高位，供應(yīng)較充足。全國(guó)發(fā)電量及火電發(fā)電量月環(huán)比上漲，仍具上升空間。5月，原煤月度產(chǎn)量為38545.60萬(wàn)噸，月環(huán)比漲幅達(dá)1.05%。截至6月30日，六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存共1443.30萬(wàn)噸，環(huán)比上月基本持平；日均耗煤量共81.30萬(wàn)噸，月環(huán)比漲幅達(dá)9.52%。
截至6月30日，三港口煤炭庫(kù)存合計(jì)1274.00萬(wàn)噸，月環(huán)比跌幅達(dá)12.20%。5月，當(dāng)月發(fā)電量同比增長(zhǎng)5.60%至6885.80億千瓦時(shí)，月環(huán)比漲幅達(dá)4.59%。其中，5月火力發(fā)電量同比增長(zhǎng)15.90%至4712.50億千瓦時(shí)，月環(huán)比漲幅達(dá)4.85%。鑒于時(shí)節(jié)已步入盛夏，預(yù)計(jì)接下來終端的需求將季節(jié)性地繼續(xù)擴(kuò)大，作為發(fā)電的主力能源，電廠對(duì)煤炭的采購(gòu)應(yīng)該仍有保證。海外動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)不同，海外煉焦煤價(jià)格有所回升，國(guó)際海運(yùn)費(fèi)仍在下跌，煤炭進(jìn)口量總體上仍在下降。截至6月30日，澳紐卡斯?fàn)柛跱EWC動(dòng)力煤離岸價(jià)格123.00美元/噸，月環(huán)比跌幅達(dá)15.17%；歐洲三港DESARA動(dòng)力煤離岸價(jià)格119.00美元/噸，月環(huán)比漲幅達(dá)7.21%；京唐港對(duì)澳主焦煤庫(kù)提含稅價(jià)報(bào)收1840.00元/噸，月環(huán)比漲幅達(dá)3.37%。截至6月29日，澳紐卡斯?fàn)?中國(guó)煤炭海運(yùn)費(fèi)（巴拿馬型）報(bào)收13.50美元/噸，月環(huán)比跌幅達(dá)6.90%；印尼塔巴尼奧-中國(guó)廣州(50000MT/10%)的煤炭CDFI程租報(bào)收8.33美元/噸，月環(huán)比跌幅達(dá)6.14%。5月，煤及褐煤月度進(jìn)口量達(dá)3958.00萬(wàn)噸，月環(huán)比跌幅達(dá)2.70%。由于國(guó)內(nèi)的煤價(jià)仍維持低位，供應(yīng)又較充足，部分進(jìn)口煤價(jià)格雖在回落但仍不占優(yōu)勢(shì)，總體上來說煤炭進(jìn)口量仍在回落。
結(jié)論：6月份以來，短期來看國(guó)內(nèi)煤價(jià)呈現(xiàn)一定的回彈趨勢(shì)，但仍處于低位。動(dòng)力煤炭生產(chǎn)速度有所回升，庫(kù)存維持高位，供應(yīng)較充足。全國(guó)發(fā)電量及火電發(fā)電量月環(huán)比上漲，仍具上升空間，需求仍在恢復(fù)與擴(kuò)大。海外動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)不同，海外煉焦煤價(jià)格有所回升，國(guó)際海運(yùn)費(fèi)仍在下跌，煤炭進(jìn)口量總體上仍在下降。為了迎峰度夏保供電，煤炭季節(jié)性需求高峰將至，在供應(yīng)能得到保證的目標(biāo)下，煤價(jià)反彈仍舊可期。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)面臨有效需求不足，煤價(jià)下跌等不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

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