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5 月制造業(yè)PMI 指數(shù)48.8%，繼續(xù)處于收縮區(qū)間。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，5 月我國(guó)PMI 指數(shù)環(huán)比回落0.4pct，繼續(xù)位于收縮區(qū)間。從各分項(xiàng)指標(biāo)來看，前期報(bào)復(fù)性需求釋放完畢，經(jīng)濟(jì)延續(xù)弱復(fù)蘇趨勢(shì)，需求疲軟拖累企業(yè)生產(chǎn)，去庫存仍在持續(xù)，制造業(yè)產(chǎn)需兩端均有所放緩。5 月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為49.6%，環(huán)比下降0.6pct；新訂單指數(shù)為48.3%，環(huán)比下降0.5pct；供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為50.5%，環(huán)比上升0.2pct。分行業(yè)來看，裝備制造業(yè)PMI 為50.5%，環(huán)比回升1.2pct；高技術(shù)制造業(yè)PMI 為50.4%，環(huán)比回升0.3pct，景氣有所回升，均高于制造業(yè)總體。

5 月挖機(jī)銷量降幅收窄，出口保持強(qiáng)勁。5 月我國(guó)挖機(jī)銷量16809 臺(tái)，同比下降18.5%，其中出口10217 臺(tái)，同比增長(zhǎng)21%。2023 年1-5 月，累計(jì)銷售挖機(jī)共93052 臺(tái)，同比下降23.9%，其中出口48119 臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.9%。開年以來，基建、制造業(yè)固定資產(chǎn)投資保持韌性，1-4 月同比分別增長(zhǎng)9.8%和6.4%。隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，項(xiàng)目開工情況逐步好轉(zhuǎn)，基建投資保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。房地產(chǎn)政策“三支箭”作用下，全國(guó)房地產(chǎn)銷售有所改善，但開工需求仍未回暖。預(yù)計(jì)2023 年全年，國(guó)內(nèi)挖機(jī)銷量依然承壓，而挖機(jī)出口銷量將有望保持較高速增長(zhǎng)。

國(guó)鐵發(fā)布招標(biāo)采購(gòu)大單，軌交行業(yè)景氣有望維持高位。國(guó)鐵發(fā)布采購(gòu)項(xiàng)目招標(biāo)大單，擬采購(gòu)智能動(dòng)車組103 組、貨車3 萬輛、機(jī)車483 臺(tái)。

招標(biāo)金額估算約500 億左右，是2020 年以來最大規(guī)模的一次鐵路車輛采購(gòu)。近幾年，我國(guó)投產(chǎn)高鐵新線維持2000 公里以上水平，而高鐵車輛實(shí)際采購(gòu)量與預(yù)測(cè)需求量之間存在較大缺口。機(jī)車組近三年招標(biāo)低于平均水平，同樣存在較大數(shù)量缺口。今年各行業(yè)運(yùn)行情況逐漸修復(fù)，帶動(dòng)鐵路客運(yùn)量和貨運(yùn)量均超預(yù)期回升，固定資產(chǎn)投資也實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)需求和投資帶動(dòng)下，軌交行業(yè)將維持景氣度高位。

投資建議：持續(xù)看好制造強(qiáng)國(guó)與供應(yīng)鏈安全趨勢(shì)下高端裝備進(jìn)口替代以及雙碳趨勢(shì)下新能源裝備領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：1）機(jī)械設(shè)備領(lǐng)域存在進(jìn)口替代空間的子行業(yè)，包括數(shù)控機(jī)床及刀具、機(jī)器人、科學(xué)儀器、半導(dǎo)體設(shè)備等；2）新能源領(lǐng)域受益子行業(yè)，包括光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、核電設(shè)備、儲(chǔ)能設(shè)備等；3）新能源汽車帶動(dòng)的汽車供應(yīng)鏈變革下的設(shè)備投資，包括一體壓鑄、換電設(shè)備、復(fù)合銅箔等。

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